經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)探底，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是首位。四季度 GDP 同比增速繼續(xù)回落至 6.8%，主要是受投資增速放緩的拉動(dòng)。12月份工業(yè)生產(chǎn) 5.9%，低于上月的 6.2%；累計(jì)投資增長(zhǎng) 10%，低于上月 10.2%；房地產(chǎn)投資增長(zhǎng) 1%，低于上月 1.3%。經(jīng)濟(jì)仍有 6.9%有賴于服務(wù)業(yè)和消費(fèi)拉動(dòng)。從三次產(chǎn)業(yè)看，二三產(chǎn)業(yè)分別拉動(dòng) GDP2.6和4個(gè)百分點(diǎn)，比2014年減少0.6、增加 0.3 個(gè)百分點(diǎn)。一產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)不變。從三大需求看，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng) 4.6 個(gè)百分點(diǎn)，比去年提高 0.8 個(gè)百分點(diǎn)。大周期繼續(xù) L 型筑底。自 2012 年經(jīng)濟(jì)結(jié)束 L 型一豎之后進(jìn)入L 型底部筑底期。盡管經(jīng)濟(jì)仍在緩慢下滑，但總體上仍屬筑底期。要解決產(chǎn)能過(guò)剩、需求不足、杠桿偏高三大問(wèn)題，總體上還需 2-3 年。2016 年影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大變量是供給側(cè)改革。經(jīng)濟(jì)、利率、匯率、股市、就業(yè)五大市場(chǎng)的出清對(duì)于中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常有利，但短期會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)顯性化和動(dòng)蕩。這需要宏觀政策繼續(xù)保持寬松。預(yù)計(jì)赤字率將提高到 2.9，降準(zhǔn)6次，降息 25-50 個(gè) BP。

操作策略

股票現(xiàn)貨期貨均出現(xiàn)大幅反彈。滬深 300 反彈2.95%，中證500反彈 3.65%，一定程度上驗(yàn)證了我們昨天的判斷，正式確認(rèn)現(xiàn)在進(jìn)入反彈模式，一旦確認(rèn)，短期內(nèi)可能維持這種狀態(tài)，再次大幅下跌的可能大幅降低。但是，從股指歷來(lái)運(yùn)行的模式看，陷阱見(jiàn)底可能較大，今后幾天如果不能繼續(xù)上漲而選擇在這個(gè)波幅內(nèi)反復(fù)上下的話，就可能會(huì)盤整兩周左右后，再次下跌，然后真正見(jiàn)底，但是，這只是大盤的判斷，很多超跌股和強(qiáng)勢(shì)股，會(huì)現(xiàn)在就先行見(jiàn)底。對(duì)于股指期貨，股指大幅波動(dòng)后，再次大幅波動(dòng)的可能很小，建議日內(nèi)短線為主。