思創(chuàng)醫(yī)惠(300078)

全球電子防盜標(biāo)簽龍頭，進(jìn)軍醫(yī)療信息化。公司是國內(nèi)最早從事EAS（電子防盜標(biāo)簽）業(yè)務(wù)的企業(yè)之一，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷國際。2015 年4 月，公司公告以10.87 億元收購醫(yī)惠科技，強(qiáng)勢進(jìn)軍智慧醫(yī)療領(lǐng)域。

醫(yī)惠科技是智慧醫(yī)療后起之秀。醫(yī)惠科技是國內(nèi)領(lǐng)先的智慧醫(yī)療解決方案提供商,主要產(chǎn)品為智能開放平臺、物聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)、業(yè)務(wù)系統(tǒng)和技術(shù)服務(wù)（產(chǎn)品維護(hù)服務(wù)和再開發(fā)服務(wù)）。目前，公司業(yè)務(wù)遍布31 個省市自治區(qū)及香港、澳門，高端客戶超過600 家。

智能開放平臺引領(lǐng)醫(yī)院信息化建設(shè)步入2.0 時代。醫(yī)惠科技核心產(chǎn)品—智能開放平臺專攻醫(yī)院IT 底層架構(gòu)，為各個業(yè)務(wù)系統(tǒng)實現(xiàn)互聯(lián)互通和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的交換共享提供免費開放的API 接口。智能開放平臺憑藉本土化優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢, 在國家衛(wèi)計委加快推動醫(yī)院端互聯(lián)互通標(biāo)準(zhǔn)化成熟度測評工作的大趨勢下，有望迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇。

RFID 業(yè)務(wù)高度協(xié)同，共迎醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)時代。醫(yī)惠科技另一大核心產(chǎn)品—醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)為醫(yī)院提供“平臺+應(yīng)用”物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案，包括物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)架構(gòu)平臺，以及基于其平臺自主開發(fā)的閉環(huán)業(yè)務(wù)系統(tǒng)，是智慧醫(yī)療的全面深化，將全面助力醫(yī)療大數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)采集、醫(yī)療流程質(zhì)量保障以及醫(yī)院資產(chǎn)管理。醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)是智慧醫(yī)療的全新藍(lán)海，公司先發(fā)優(yōu)勢顯著，將充分獲益行業(yè)發(fā)展。

投資建議：公司平臺(智能開放平臺、醫(yī)療物流網(wǎng)平臺)+應(yīng)用（醫(yī)療物流網(wǎng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)）的產(chǎn)品組合是現(xiàn)階段醫(yī)院信息化建設(shè)的標(biāo)桿，是醫(yī)院全面數(shù)字化升級的最佳助手，有望全面受益醫(yī)院數(shù)字化改造浪潮！預(yù)計公司2015-2017年營業(yè)收入分別為8.20、12.41 和15.04 億元，凈利潤分別為1.22、2.48億元和3.03 億元，對應(yīng)EPS 0.28、0.58、0.70 元。維持“買入—A”評級，6 個月目標(biāo)價50 元。

風(fēng)險提示：收購后的整合風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率降低的風(fēng)險。