要點(diǎn)

一、行情回顧。周三，期債低開下跌，隨后出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。5年期主力合約TF1603開盤價(jià)100.340 ，最高100.650 ，最低100.250 ，收盤于100.620 ，漲跌幅為0.24%，成交量為22715手，持倉(cāng)量為24087手。三張合約總成交23066手，總持倉(cāng)28737手。10年期主力合約T1603開盤價(jià)99.550 ，最高100.040 ，最低99.500 ，收盤于100.020 ，漲跌幅為0.36%，成交23014手，持倉(cāng)28420手。

二、資金面。周三，資金面比較寬松，資金利率多數(shù)下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.8BP至1.9800 %，7天利率下行0.8BP至2.3220 %，14天利率下行0.2BP至2.9000 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行6.33BP至2.0072 %，14天利率下行17.34BP至2.8895 %，21天利率下行24.55BP至3.1000 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1603合約的CTD券140006.IB，IRR為0.30%，該券當(dāng)日于101.4596，收益率較昨日下行12.70BP；T1603合約的CTD券為140029.IB，IRR為1.20%，該券收于106.8105，收益率較昨日下行5.25BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行2.7BP、0.5BP至2.7598%、2.8861%。中債國(guó)債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.1BP至167.11 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.1BP至167.51 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、6日，在岸即期匯率盤中跌破6.56元，離岸匯率一度跌破6.73，雙雙下挫數(shù)百個(gè)基點(diǎn)。兩地匯率差價(jià)擴(kuò)至1600基點(diǎn)左右，再攀新高。

2、國(guó)家主席習(xí)近平：當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素在供給側(cè)，要加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度，重點(diǎn)是促進(jìn)產(chǎn)能過(guò)剩有效化解。

3、發(fā)改委再批復(fù)新建兩條鐵路項(xiàng)目總投資345.9億元。

4、中鋼協(xié)：2015年12月中旬會(huì)員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量156.85萬(wàn)噸，較上一旬下降0.62%。

五、結(jié)論及投資建議。12月制造業(yè)PMI小幅回升，財(cái)新PMI低于預(yù)期，制造業(yè)下行壓力較大；報(bào)道稱央行入市干預(yù)匯率，人民幣匯率近期持續(xù)貶值影響了債市、股市原趨勢(shì)的運(yùn)行節(jié)奏，央行退出日常干預(yù)并非撒手不管，單邊持續(xù)貶值風(fēng)險(xiǎn)不大，昨日在離岸市場(chǎng)人民幣匯率繼續(xù)貶值；央行周二公開市場(chǎng)凈投放1200億元，關(guān)注公開市場(chǎng)操作；昨日兩期國(guó)債招標(biāo)好于預(yù)期，今日仍有國(guó)開債發(fā)行。周三，人民幣貶值壓力再度放大，但昨日對(duì)市場(chǎng)的影響較小，期債低開下跌，隨后強(qiáng)勁反彈，說(shuō)明匯率于利率下行趨勢(shì)無(wú)礙，收益率調(diào)整到一定位置就有了吸引力，短期內(nèi)向前期高點(diǎn)沖擊還需催化劑，建議多單降低頻率滾動(dòng)操作?？傮w上利率下行拐點(diǎn)未現(xiàn)，利率低位波動(dòng)加大，建議控制好倉(cāng)位，維持多頭思路，底倉(cāng)繼續(xù)持有。