延續(xù)2016年首個(gè)交易日的大跌行情，周二上證50ETF維持弱勢(shì)振蕩，早盤(pán)低開(kāi)高走，隨后振蕩下行，尾盤(pán)拉升，最終報(bào)收于2.286，較前一交易日上漲0.35%。期權(quán)交投活躍，共成交294810手，達(dá)到歷史高位，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交156974手，認(rèn)沽期權(quán)成交137836手，認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比率達(dá)到0.88，顯示投資者通過(guò)認(rèn)沽期權(quán)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

持倉(cāng)量方面，現(xiàn)貨價(jià)格的企穩(wěn)促使認(rèn)購(gòu)大幅增倉(cāng)，而認(rèn)沽期權(quán)獲利平倉(cāng)，則令認(rèn)沽期權(quán)小幅減倉(cāng)，期權(quán)投資者不過(guò)分看跌后市，下跌空間有限。

圖為期權(quán)成交量對(duì)比

受現(xiàn)貨價(jià)格上漲及時(shí)間價(jià)值衰減影響，認(rèn)購(gòu)期權(quán)幾乎全線上漲，而認(rèn)跌期權(quán)則漲跌互現(xiàn)。各合約隱含波動(dòng)率小幅攀升，開(kāi)始呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高，隱含波動(dòng)率越低”的左偏特征，認(rèn)沽波動(dòng)率始終高于認(rèn)購(gòu)，表明認(rèn)沽相對(duì)認(rèn)購(gòu)定價(jià)偏高，其中主力1月認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率平均32.55%，而認(rèn)沽則維持在42.56%，預(yù)期二者價(jià)差有進(jìn)一步拉大趨勢(shì)。總體來(lái)看，隱含波動(dòng)率逐漸脫離歷史低位，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)加劇，后期還有上漲空間。

綜上所述，后市現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)料將加劇，建議持有現(xiàn)貨的投資者購(gòu)入虛值認(rèn)沽，規(guī)避價(jià)格大跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。激進(jìn)投資者可同時(shí)買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)建買(mǎi)入跨式組合，無(wú)論價(jià)格向哪個(gè)方向大幅波動(dòng)，都會(huì)有利潤(rùn)產(chǎn)生。