今日是新年開市第一天，熔斷措施也于今日正式實(shí)施。但期指今日低開低走，主力合約暴跌，IC主力尾盤跌停。午后開盤，滬深300指數(shù)跌5%觸發(fā)熔斷，三期指品種暫停交易15分鐘。13:28分，兩市恢復(fù)交易，隨即滬深300指數(shù)跌逾7%，觸發(fā)熔斷機(jī)制最高閾值，個(gè)股、期權(quán)、期指提前收市。截止收盤，IF主力合約報(bào)3425點(diǎn)，跌247.8點(diǎn)，跌幅為6.75%，成交12513手，持倉27612手，減倉1501手。IH主力合約報(bào)2254手，跌149.6點(diǎn)，跌幅為6.22%，成交4786手，持倉10650手，減倉413手。IC主力合約報(bào)6881.2手，跌517.8點(diǎn)，跌幅為7%，成交5957手，持倉13616手，減倉669手。對(duì)此，七禾網(wǎng)連線了國海良時(shí)分析師蔡少杰，為投資者分析行情走勢(shì)。

七禾網(wǎng)1：今日A股兩度觸發(fā)熔斷，滬深300指數(shù)暴跌7%，個(gè)股、期權(quán)、期指提前收市。請(qǐng)問，今日為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的暴跌走勢(shì)？

蔡少杰：一方面，股市在四季度經(jīng)歷了千點(diǎn)大反彈，本身有調(diào)整的可能。并且，部分機(jī)構(gòu)開始兌現(xiàn)年末做凈值時(shí)候的漲幅。另一方面，出現(xiàn)今天這樣的暴跌走勢(shì)，一定程度上也和熔斷機(jī)制有關(guān)。熔斷機(jī)制的本意是為了抑制市場(chǎng)出現(xiàn)非理性的暴漲暴跌。但是這一機(jī)制在沒有配套政策共同實(shí)施的條件下，客觀上會(huì)使得市場(chǎng)流動(dòng)性喪失，從而引發(fā)恐慌性拋壓。

七禾網(wǎng)2：熔斷機(jī)制的推出，對(duì)股市起著什么作用？

蔡少杰：熔斷機(jī)制是股災(zāi)后，管理層在借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的創(chuàng)新機(jī)制。這一機(jī)制的退出是為了抑制市場(chǎng)出現(xiàn)非理性暴漲暴跌，防止市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。但是，短期內(nèi)這一作用的有效發(fā)揮，仍然有待相關(guān)配套政策的完善。

七禾網(wǎng)3：您如何看待后市行情？在操作上有什么建議？

蔡少杰：后市大概率維持寬幅震蕩行情。從流動(dòng)性角度看，2016年大概率維持寬松貨幣政策，因此大幅度向下的可能性不大。從政策角度看，注冊(cè)制，深港通等一系列市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度要實(shí)施，管理層對(duì)資本市場(chǎng)的依賴性比以往任何時(shí)候都要大。從估值角度看，目前總體處于較高水平。從業(yè)績角度看，供給側(cè)改革深化背景下，業(yè)績短期難有根本性的改善。因此，這決定了后市大概率是個(gè)寬幅震蕩行情。操作上，3300-3800區(qū)間內(nèi)，高拋低吸。

（國海良時(shí)期貨 蔡少杰）