要點

一、行情回顧。節(jié)前，現(xiàn)券成交清淡，收益率小幅上行，期債下跌。5年期主力合約TF1603開盤價100.790 ，最高100.895 ，最低100.660 ，收盤于100.680 ，漲跌幅為-0.12%，成交量為21041手，持倉量為23198手。三張合約總成交21488手，總持倉27614手。10年期主力合約T1603開盤價100.125 ，最高100.365 ，最低100.010 ，收盤于100.035 ，漲跌幅為-0.14%，成交19984手，持倉25937手。

二、資金面。節(jié)前最后一天，資金慣例走緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行5.6BP至1.9910 %，7天利率上行0.3BP至2.3550 %，14天利率上行2.9BP至2.9470 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.08BP至1.9435 %，14天利率下行22.39BP至3.0614 %，21天利率下行16.36BP至3.1261 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1603合約的CTD券150011.IB，IRR為-0.52%，該券當日于101.8197，收益率較昨日上行3.75BP；T1603合約的CTD券為150026.IB，IRR為-1.70%，該券收于101.2441，收益率較昨日基本持平?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0BP、0.5BP至2.7014%、2.8212%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至167.45 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至167.84 。

四、財經(jīng)資訊。

1、2015年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.7%，高于上月0.1個百分點；2015年12月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.4%，比上月上升0.8個百分點，升至今年以來的高點，擴張動力較為強勁。

2、本周（1月2日-8日）央行公開市場有100億逆回購到期，無央票和正回購到期，據(jù)此計算，當周央行公開市場自然凈回籠100億元。

3、周小川新年致辭：繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策保持流動性合理充裕。

五、結(jié)論及投資建議。12月制造業(yè)PMI小幅回升0.1個百分點至49.7%，財政支出加快、乘用車購車優(yōu)惠政策等刺激消費進而引起企業(yè)存貨回補，帶動PMI的淡季反彈，終端需求恢復(fù)的可持續(xù)性仍有待觀察；社融和貸款余額增速小幅回落，信用投放平穩(wěn)；CPI同比漲幅連續(xù)三個月位于1%以下；中央經(jīng)濟會議強調(diào)2016年更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極財政政策加大力度，同時貨幣政策靈活適度；本周公開市場有100億元到期，節(jié)后資金需求情況有所降溫，短期利率有下行需求；從央行干預(yù)匯市來看，高層有意愿人民幣出現(xiàn)漸近、可控的貶值幅度。節(jié)前現(xiàn)券成交清淡，期債小幅下跌，受PMI影響今日期債或仍會調(diào)整，但由于整體依舊疲軟，調(diào)整幅度可控，滾動多單注意應(yīng)對?？傮w上利率下行拐點未現(xiàn)，利率低位波動加大，建議控制好倉位，維持多頭思路，留有底倉的同時多單滾動操作。