宏觀及股指

1、宏觀要聞：

（1）周六財政部部長樓繼偉確認(rèn)，國務(wù)院準(zhǔn)備用3年左右時間置換14.34萬億元地方政府存量債務(wù)。這意味著未來兩年還有11.14萬億的債券需要置換。

（2）1月8號減持禁令將到期，1月份股東高管潛在解禁規(guī)模再1.1萬億左右，占A股自由流通市值的5.2%，壓力較大。

2、資金面：

（1）資金利率：銀行間回購加權(quán)利率1天為1.9565%，7天2.5858%

（2）匯率：美元兌人民幣中間價為6.4750，即期匯率6.4880，相對中間價貶值0.20%。

（3）市場資金流向：資金凈流入A股為-746.79億元，其中流入主板-507.85億元，流入中小企業(yè)板-151.39億元，流入創(chuàng)業(yè)板-87.55億元，流入滬深300指數(shù)-269.61億元。

（4）滬深兩市昨日成交金額8973.21億元，較前一交易日上升2130.09億元。

（5）滬股通買入成交金額為12.74億元，賣出成交金額為15.47億元，凈流出2.73億元；港股通買入成交金額為13.42億元，賣出成交金額為9.07億元，凈流入4.35億元；

3、市場結(jié)構(gòu)：

（1）IF主力合約貼水現(xiàn)貨2.15%，IH主力合約貼水現(xiàn)貨1.51%，IC主力合約貼水現(xiàn)貨3.92%。貼水均擴大。

（2）AH股折溢價指數(shù)138.49

國債

1. 周一，國債和國開債整體下行。從中債估值看，國債 1Y 2.3076%、3Y 2.5413%、5Y 2.6585%、7Y 2.8052%、10Y 2.7961%；國開債 1Y 2.4285% 、3Y 2.6841%、5Y 2.9158%、 7Y 3.1243%、10Y 3.1073%。 

2. 銀行間7天逆回購利率繼續(xù)有所上行，不過今年年末的資金面波動比往年要小很多，資金預(yù)期也比較穩(wěn)定。銀行間市場加權(quán)平均質(zhì)押式回購利率1天1.9565%、7天2.5858%，一年期互換FR007IRS1Y加權(quán)平均成交利率為2.2915%。 

3. 信用債方面，短融交易活躍，中票和企業(yè)債相對一般。從中債估值來看，中債5年AAA中票3.3533%，中債5年AA+中票3.8633%，中債5年AA中票4.4299%；中債1年AAA短融2.9348%,中債1年AA短融3.7648%。 

4. 小結(jié)：周一國債期貨的盤面貼水得到修復(fù)，T1603盤面低估已縮減至2毛以內(nèi)。市場短期可能會調(diào)整，但幅度看的不大。

上證50ETF期權(quán)

1、標(biāo)的近期走勢與歷史波動率:上一交易日上證50ETF收盤價2.412歷史波動率：10日22.84%、 20日23.62%、 45日25.79%、 125日48.61% 

2、期權(quán)合約交易情況：今日加掛：16年2月執(zhí)行價為2.3和2.35的合約;截至上一交易日成交最活躍月份:1月; 該月期權(quán)總成交量173973手; 所有合約總成交PCR 1.12；最大成交合約：1月執(zhí)行價2.5認(rèn)購合約，成交16059；最大持倉合約：1月執(zhí)行價2.5認(rèn)購合約，持倉26058； 

3、期權(quán)隱含波動率：截至上一交易日15點，平值期權(quán)隱含波動率分別為 1月28%（認(rèn)購）、23%（認(rèn)沽);2月27%（認(rèn)購）、28%(認(rèn)沽）;3月35%(認(rèn)購)、27%(認(rèn)沽);6月38%(認(rèn)購)、28%(認(rèn)沽);1合約波動率偏度：較為水平;期限結(jié)構(gòu)：各月相差不多 

4、近月合成期貨：1月合約期權(quán)合成空頭，期貨多頭套利空間預(yù)測年化20%左右 

5、小結(jié)：當(dāng)前10日標(biāo)的歷史波動率相對歷史數(shù)據(jù)屬于正常范圍，較昨日有所下降。期權(quán)PCR在正常偏高范圍，表示期權(quán)市場對標(biāo)的行情看法偏空。當(dāng)前近月隱含波動率微笑曲線比較平緩，沒有明顯預(yù)期。