要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五，國(guó)債期貨小幅下跌。5年期主力合約TF1603開盤價(jià)100.975 ，最高100.985 ，最低100.755 ，收盤于100.860 ，漲跌幅為-0.08%，成交量為27792手，持倉(cāng)量為24637手。三張合約總成交28152手，總持倉(cāng)28386手。10年期主力合約T1603開盤價(jià)100.290 ，最高100.385 ，最低100.170 ，收盤于100.260 ，漲跌幅為-0.01%，成交20146手，持倉(cāng)26222手。

二、資金面。上周五，跨年資金需求旺盛，短期資金供給充足。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1BP至1.9340 %，7天利率上行0.7BP至2.3550 %，14天利率上行3.6BP至2.8990 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行0.42BP至1.9517 %，14天利率上行25.67BP至3.5004 %，21天利率下行27.16BP至3.6364 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1603合約的CTD券150011.IB，IRR為0.07%，該券當(dāng)日于99.9100，收益率較昨日上行45.92BP；T1603合約的CTD券為140029.IB，IRR為-0.14%，該券收于107.2471，收益率較昨日下行2.04BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行-0.6BP、0.5BP至2.6565%、2.8061%。中債國(guó)債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.02BP至167.31 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.02BP至167.71 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、1-11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額55386.8億元，同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。

2、11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6720.8億元，同比下降1.4%，連續(xù)第六個(gè)月下降，不過降幅比10月份收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)。

3、股票發(fā)行注冊(cè)制授權(quán)決定獲通過，自明年3月1日施行，期限為兩年。

4、財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉表示，2015年地方政府債務(wù)限額是16萬(wàn)億元，四招防范地方債風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)論及投資建議。11月工業(yè)增加值6.2%，好于上月的5.6%，好于市場(chǎng)預(yù)期；社融和貸款余額增速小幅回落，信用投放比較平穩(wěn)；規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)下降，降幅收窄，但是不利因素仍然存在；CPI同比漲幅連續(xù)三個(gè)月位于1%以下，通縮風(fēng)險(xiǎn)仍在；中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)2016年更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極財(cái)政政策加大力度，階段性提高赤字率，同時(shí)貨幣政策靈活適度；專家認(rèn)為來年財(cái)政赤字率有可能突破3%，對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振不宜高估。上周五，臨近年末資金緊平衡，跨年資金需求旺盛，現(xiàn)券購(gòu)買動(dòng)力有所減弱，國(guó)債期貨小幅下跌。目前債券供給較少，配置力量較強(qiáng)，期債仍處在多頭方向之中?？傮w上利率下行拐點(diǎn)未現(xiàn)，利率低位波動(dòng)加大，建議控制好倉(cāng)位，維持多頭思路，留有底倉(cāng)的同時(shí)多單滾動(dòng)操作。