我們做期貨是跟蹤大盤趨勢(shì)，以我過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，銀行股、證券股、保險(xiǎn)股、國(guó)企股占的影響最大，所以我們?cè)诓僮鞯臅r(shí)候，會(huì)把這些類股的短線波動(dòng)、資金流動(dòng)等所有動(dòng)作都會(huì)觀察得很清楚。

股票和期貨組合交易中，講簡(jiǎn)單的，不是多就是空，也就是看此時(shí)的市場(chǎng)處于牛市還是熊市?？闯鲒厔?shì)之后，如果處于牛市，我們通常股票都是選擇政策類股、政策熱點(diǎn)、主力個(gè)股買入，期貨就會(huì)以波段交易為主；如果處于熊市，我們的操作策略也很簡(jiǎn)單，打新股是一定要的，個(gè)股除非有很有把握的勝率可以在一些題材個(gè)股上搶反彈。我在股災(zāi)期間就是用這種方式去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在熊市時(shí)，期貨方面也可以將空單波段策略和短線價(jià)差相結(jié)合獲取盈利。在投資上一般分為多頭和空頭，但是我還分為慢牛和震蕩盤。我們目前的股市是在走慢牛，這在很多市場(chǎng)中也常常出現(xiàn)。走慢牛時(shí)，我通常是布局政策類股，還要注意急跌買、急漲出。最近常常出現(xiàn)一個(gè)類股大漲之后不能延續(xù)，這就是慢牛的跡象，市場(chǎng)的信心和資金跟不上。因?yàn)锳股很容易追漲，如果股票上漲而市場(chǎng)沒(méi)有跟上去，那么它就會(huì)自動(dòng)回撤。如何掌握慢牛的節(jié)奏去創(chuàng)造高收益還有一個(gè)重要的點(diǎn)是如何把握類股的輪動(dòng)，還是要去盯未來(lái)可能輪動(dòng)到的類股，一有跡象當(dāng)即進(jìn)場(chǎng)。而在慢牛時(shí)因?yàn)椴▌?dòng)不高，所以在期貨中我們會(huì)選擇短波趨勢(shì)和短線價(jià)差的策略。在震蕩盤中，我們的股票策略和在熊市類似，保守應(yīng)對(duì)。但是因?yàn)檎鹗幈P又不同于熊市，不容易延續(xù)下跌，所以又會(huì)在急跌時(shí)，第二天出現(xiàn)恐慌情緒，我就會(huì)去搶短線賺價(jià)差。在期貨市場(chǎng)因?yàn)檎鹗幈P中不容易形成趨勢(shì)所以就是運(yùn)用短線價(jià)差策略。

再談到如何規(guī)避大風(fēng)險(xiǎn)。大風(fēng)險(xiǎn)是從何而來(lái)？第一是市場(chǎng)突發(fā)事件，第二是交易心態(tài)，第三是資金管理不當(dāng)。我認(rèn)為最關(guān)鍵的是交易心態(tài)，出現(xiàn)市場(chǎng)突發(fā)事件時(shí)，心理無(wú)法承受波動(dòng)，人性中的弱點(diǎn)也會(huì)隨著波動(dòng)而被放大，會(huì)開始偏離最開始的心態(tài)。所以遇到波動(dòng)很大時(shí)如何去修正你的交易心態(tài)是很重要的一點(diǎn)，一個(gè)心態(tài)不穩(wěn)定的投資者就會(huì)容易出現(xiàn)資金管理不當(dāng)?shù)膯?wèn)題，尤其是虧損時(shí)，很多人都會(huì)因?yàn)樘潛p出現(xiàn)心態(tài)不穩(wěn)，資金管理也開始出現(xiàn)問(wèn)題，所以這三者是聯(lián)動(dòng)的。當(dāng)市場(chǎng)變動(dòng)使你獲利時(shí)，容易出現(xiàn)心浮和擔(dān)心的狀態(tài)。心浮容易出現(xiàn)胡亂加碼、不注意風(fēng)險(xiǎn)而減碼變慢、市場(chǎng)波動(dòng)變大而不知何時(shí)減倉(cāng)或不減倉(cāng)的問(wèn)題。而一個(gè)人在很擔(dān)心的狀態(tài)下，就會(huì)有過(guò)早減碼、該加碼時(shí)不敢加碼的情況，那么即使出現(xiàn)了大行情可想而知你的獲利也不會(huì)很大。在市場(chǎng)變動(dòng)使你虧損時(shí)，很多人常常會(huì)出現(xiàn)過(guò)度預(yù)期和恐慌兩種狀態(tài)。剛剛有提到我作為一個(gè)交易者，會(huì)常常讓自己“歸零”，就會(huì)為了避免過(guò)度預(yù)期。當(dāng)你過(guò)度預(yù)期之后就會(huì)不接受市場(chǎng)的行情，不愿意減倉(cāng)，更有甚者因?yàn)閳?jiān)信自己的判斷而不斷的加碼攤平成本，這都是很要不得的。恐慌會(huì)造成的過(guò)度交易和反復(fù)停損的狀況，也會(huì)出現(xiàn)賭徒心態(tài)和放任倉(cāng)位這些不成熟的行為，所以要不斷強(qiáng)化自己的交易性格。

如前面所說(shuō)，大風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生源于心態(tài)，而性格影響心態(tài)。第一是自信，信心不足的時(shí)候最不容易保持平常心。我在交易時(shí)心情起伏都不會(huì)很大，當(dāng)保持一顆平常心的時(shí)候，分析和判斷都會(huì)變得清晰。第二是情緒穩(wěn)定，這意味著不容易受到市場(chǎng)波動(dòng)影響，所以我們?cè)谔暨x交易員的時(shí)候都會(huì)很重視情緒穩(wěn)定這一點(diǎn)。第三是自我修正能力，特別是當(dāng)遇到挫折時(shí)，身為一個(gè)交易員，就要有能自我修正的能力，如果不具備這種能力，他的資金曲線或者績(jī)效就不容易連續(xù)，會(huì)出現(xiàn)起起伏伏的狀態(tài)。此外還有樂(lè)觀正面、果敢、敏捷等等，我個(gè)人認(rèn)為要是沒(méi)有良好的交易性格就無(wú)法降低風(fēng)險(xiǎn)。

在資金配置和倉(cāng)位管理上，我是比較靈活的，由市場(chǎng)決定我的資金配置。當(dāng)處于多頭市場(chǎng)時(shí)，我們的股票配置會(huì)在30%—70%，期貨會(huì)維持在10%—30%，現(xiàn)金比例會(huì)比較低在10%—30%；當(dāng)處于空頭市場(chǎng)時(shí)，我們的股票配置會(huì)在0%—10%，期貨會(huì)維持在10%—30%，現(xiàn)金比例會(huì)比較低在30%—70%。我這次之所以能夠避開股災(zāi)帶來(lái)的大風(fēng)險(xiǎn)，就是因?yàn)槲夜善背３Ｊ翘幱诳諅}(cāng)的狀態(tài)。偶爾會(huì)去搶反彈，但是一旦發(fā)現(xiàn)搶錯(cuò)了我也當(dāng)機(jī)立斷會(huì)砍。所以可以看到我的資金曲線回撤都比較有限。此時(shí)因?yàn)楣善北戎叵陆?，現(xiàn)金比例就增加了，我就會(huì)選擇定存、逆回購(gòu)等等保本的交易來(lái)盡量產(chǎn)生最大的效益。在現(xiàn)在的慢牛行情中，我的資金配置是股票50%，期貨30%，現(xiàn)金20%。但是市場(chǎng)是活的，我又會(huì)依據(jù)市場(chǎng)的變化來(lái)調(diào)整倉(cāng)位。假設(shè)我現(xiàn)在是空倉(cāng)狀態(tài)，看到市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)方向，那我就會(huì)入場(chǎng)布局基本單。然后我會(huì)依市場(chǎng)的強(qiáng)弱來(lái)決定速度，也就是開加碼單，整個(gè)獲利過(guò)程中可能會(huì)達(dá)到加滿的狀態(tài)。但是真正重要的是懂得如何賣，滿倉(cāng)后如果發(fā)現(xiàn)你選擇的個(gè)股出現(xiàn)停頓或者修整的時(shí)候就要減碼，以我個(gè)人來(lái)說(shuō)就會(huì)在察覺(jué)到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)分批開始減碼。后期的延續(xù)力強(qiáng)我就會(huì)分多批減碼，過(guò)程中若發(fā)現(xiàn)有加碼的機(jī)會(huì)，我也會(huì)加碼。這樣及時(shí)的倉(cāng)位調(diào)整使我的績(jī)效很容易超越大盤。反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果布完基本單后發(fā)現(xiàn)是虧損，我會(huì)分析預(yù)期和實(shí)際的差異在哪里，為什么會(huì)虧損。在思路不清楚的情況下我就會(huì)降低一半持倉(cāng)，因?yàn)檫@是減基本單的持倉(cāng)，所以我的虧損其實(shí)是很有限的。接下來(lái)還是朝著反方向走的話，就完全停損出場(chǎng)，重新審視市場(chǎng)，關(guān)鍵就是反應(yīng)要快、動(dòng)作要快，這樣才能減少虧損。

最后是對(duì)A股市場(chǎng)的預(yù)判，大家都知道A股市場(chǎng)中政策推動(dòng)慢牛。我觀察到很多國(guó)內(nèi)投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心是非常不足的，像現(xiàn)在這一波反彈，雖然有一些資金進(jìn)場(chǎng)，但是都不敢大資金進(jìn)場(chǎng)。但是我個(gè)人對(duì)A股是很看好的：第一是因?yàn)榛I碼集中。從圖中可以看到6—8月的股災(zāi)中，在第一波押尾中護(hù)盤基金買了很多，數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)很多現(xiàn)有市場(chǎng)籌碼都在護(hù)盤手上，除此之外還有公司派，很多公司大股東都會(huì)進(jìn)來(lái)買，所以籌碼會(huì)比較集中。從最近壽險(xiǎn)公司的動(dòng)作可以發(fā)現(xiàn)，很多股票都被壽險(xiǎn)公司在這一波下跌中逢低進(jìn)場(chǎng)收購(gòu)。為什么這些大型的投資機(jī)構(gòu)都敢進(jìn)場(chǎng)，因?yàn)樵S多股票的市盈率低。大家都不太相信市盈率不太相信基本面，所以導(dǎo)致了市盈率低。但也不僅僅是這一個(gè)原因，比如銀行股，背后還有房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，貸款問(wèn)題，很多國(guó)企的持續(xù)虧損等等，這些都會(huì)影響到銀行股未來(lái)的凈值。但是如果我今天是站在一個(gè)大型的投資機(jī)構(gòu)來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題，我覺(jué)得未來(lái)資金流入股市不會(huì)去買中小板、創(chuàng)業(yè)板，一定會(huì)去買權(quán)重股。近期和一些海外投資機(jī)構(gòu)交流了之后，發(fā)現(xiàn)他們其實(shí)在前一波股市大漲時(shí)都不看好中國(guó)。但是最近一波下跌行情之后，他們看到了機(jī)會(huì)，想要進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。如果用長(zhǎng)期投資的角度來(lái)看，現(xiàn)在是一個(gè)非常好的機(jī)會(huì)。其實(shí)從8月底的時(shí)候我就發(fā)現(xiàn)了，市場(chǎng)恐慌時(shí)就是最好的時(shí)候，所以我從那時(shí)開始逢低分批布局未來(lái)政策可能推出的個(gè)股，只要市場(chǎng)信心一恢復(fù)，資金一回流就會(huì)推動(dòng)股票上漲。

可能有些朋友會(huì)覺(jué)得我的業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但是我個(gè)人認(rèn)為我最大的成功就是能保持一顆平常心，做該做的事。謝謝大家。

七禾網(wǎng)韓奕舒、劉健偉整理