自9月中旬以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格連創(chuàng)新低，下行趨勢(shì)明顯，其間雖不乏短暫反彈，但是行情終究難改頹勢(shì)。近日，鐵礦石1601合約與1605合約雙雙自12月10日的歷史低位連續(xù)上漲，市場(chǎng)浮想聯(lián)翩。然而當(dāng)前市場(chǎng)多空交織，博弈較為劇烈，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦石反彈幅度受限，中長(zhǎng)期則將轉(zhuǎn)入底部寬幅振蕩，且在此過(guò)程中鐵礦石價(jià)格重心仍將下移。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍大

　　目前現(xiàn)貨基本面并無(wú)明顯變化，絕大多數(shù)鋼廠每生產(chǎn)一天便虧損一天。行業(yè)嚴(yán)冬已至，一些鋼廠為求生存，甚至選擇將易于變現(xiàn)、流動(dòng)性高于成材的港口礦石船貨售出，以補(bǔ)充寶貴的現(xiàn)金流，避免資金鏈斷裂。這一行為除進(jìn)一步加劇本已嚴(yán)重的供求矛盾外，還造成了市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，并導(dǎo)致鐵礦石1601合約前期的快速下行。即便目前盤面出現(xiàn)反彈，但現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍未得到實(shí)質(zhì)性緩解。

　　12月18日當(dāng)周，我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查的163家鋼廠高爐開工率為75.83%，已持續(xù)下滑七周，連創(chuàng)歷史新低。即便鋼廠在控制單位成本、穩(wěn)定地方就業(yè)等主客觀因素的制約下缺乏主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力，但資金面難以為繼會(huì)逐漸將劣勢(shì)鋼廠清洗出局，進(jìn)而導(dǎo)致原料需求降低。

　　在“房貸利息抵扣個(gè)稅”、“有關(guān)部門商議提高新建房屋中的鋼材使用量”等傳聞刺激之下，黑色系行情亦受影響。政府當(dāng)前的主要目的在于刺激樓市去庫(kù)存，以延緩房?jī)r(jià)跌勢(shì)，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的軟著陸。然而受經(jīng)濟(jì)下行周期與人口轉(zhuǎn)折期的雙重打壓，房?jī)r(jià)下行趨勢(shì)無(wú)法逆轉(zhuǎn)，進(jìn)而對(duì)鋼材消費(fèi)市場(chǎng)難產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。故就大趨勢(shì)而言，未來(lái)鐵礦石需求有限。

　　匯率企穩(wěn)可期

　　鐵礦石期貨12月15日的圖形走勢(shì)與11月26日具有一定的可比性，此前受俄土沖突刺激，蓄積已久的市場(chǎng)做多情緒得以日內(nèi)短暫爆發(fā)。近日人民幣匯率大跌同樣為多頭提供了炒作空間。不過(guò)，疲弱的基本面無(wú)法為鐵礦石反彈提供支撐，從盤中行情跳水亦可看出多頭底氣不足。

　　雖然近兩周人民幣匯率繼續(xù)下跌，帶動(dòng)鐵礦石行情持續(xù)反彈，然而對(duì)已確定加入SDR的人民幣來(lái)說(shuō)，若想推進(jìn)自身的國(guó)際化進(jìn)程，就需要避免貶值預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。預(yù)計(jì)在央行的干預(yù)之下，離岸人民幣匯率將于6.5一線得到支撐。后期隨著市場(chǎng)逐漸回歸疲弱的基本面，鐵礦石期貨仍將回落，近期的反彈行情為市場(chǎng)創(chuàng)造了新的下跌空間。