股指近期將震蕩為主:宏源期貨12月21早國債期貨：期債沖擊前期高點 存在一定難度。? 要點

一、行情回顧。上周五，債券配置動力依然較強，期債比較強勢。5年期主力合約TF1603開盤價100.305 ，最高100.650 ，最低100.250 ，收盤于100.620 ，漲跌幅為0.38%，成交量為34667手，持倉量為23911手。三張合約總成交34899手，總持倉26854手。10年期主力合約T1603開盤價99.205 ，最高99.600 ，最低99.175 ，收盤于99.560 ，漲跌幅為0.40%，成交20000手，持倉23832手。

二、資金面。上周五，資金需求較旺，回購利率上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.3BP至1.8160 %，7天利率上行1.9BP至2.3180 %，14天利率上行4.6BP至2.6850 %；銀行間回購加權利率1天利率上行3.18BP至1.8406 %，14天利率上行11.3BP至2.7819 %，21天利率下行7.19BP至3.6015 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1603合約的CTD券130015.IB，IRR為1.10%，該券當日于102.1340，收益率較昨日上行0.06BP；T1603合約的CTD券為140029.IB，IRR為1.53%，該券收于106.0289，收益率較昨日下行5.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行3.2BP、4.5BP至2.7344%、2.9408%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.24BP至166.05 ，固定利率國債指數(shù)上行0.23BP至166.44。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行公布，12月18日，為保持銀行體系流動性合理充裕，結(jié)合金融機構(gòu)流動性需求，人民銀行對13家金融機構(gòu)開展中期借貸便利操作共1000億元，期限6個月，利率3.25%。

2、發(fā)改委：預計全年GDP增長6.9%，CPI漲幅1.5%。展望2016年經(jīng)濟增長，中國經(jīng)濟發(fā)展長期向好的基本面沒有變，但受結(jié)構(gòu)性、周期性因素疊加影響，明年經(jīng)濟運行仍面臨較大的下行壓力?！?/p>

3、截至2015年10月末，5家民營銀行資產(chǎn)總額501.24億元，各項貸款余額139.01億元，各項存款余額127.62億元，整體經(jīng)營平穩(wěn)有序。

五、結(jié)論及投資建議。

11月工業(yè)增加值6.2%，好于上月的5.6%，好于市場預期，與基建投資或存貨去化放緩有關；社融和貸款余額增速小幅回落，信用投放比較平穩(wěn)；CPI同比漲幅回升至1.5%，連續(xù)三個月位于1%以下，通縮風險仍在；人民幣匯率近一個多月來存在貶值壓力，對期債還未表現(xiàn)出明顯影響，然而對資本流動的擔憂造成盤面相對謹慎。上周五，央行向13家機構(gòu)展開MLF1000億元，平穩(wěn)年底和打新造成的資金面擾動，市場配置動力仍然較強，期債向前期高點沖擊，短期內(nèi)持續(xù)突破或存在一定難度。總體上利率下行拐點未現(xiàn)，然而利率位于低位波動加大，建議控制好倉位，維持多頭思路，留有底倉的同時多單滾動操作。