宏觀股指：

前一交易日滬指低開0.4%報(bào)3441.6點(diǎn)。申萬一級(jí)行業(yè)盡數(shù)走低，券商、輕工制造、餐飲旅游跌幅靠前。概念方面，創(chuàng)投、上海本地股普遍疲軟，復(fù)星系多只股票臨停。全天弱勢(shì)震蕩收盤跌0.6%，兩市成交額創(chuàng)兩個(gè)月新低。旅游、電氣、農(nóng)業(yè)跌幅居前，有色、券商、通信、軍工、家電逆市飄紅。復(fù)星系概念股全線下挫。截止收盤兩市跌多漲少，共1595家個(gè)股下跌，872家個(gè)股上漲；40家個(gè)股漲停,僅5家個(gè)股跌停。

近期風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，且盤面熱點(diǎn)并不明顯。本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議討論加息，目前加息預(yù)期很高，無風(fēng)險(xiǎn)收益率或會(huì)提高，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求會(huì)相應(yīng)下降。過去幾周國內(nèi)股票市場的表現(xiàn)并沒有反應(yīng)出對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息的預(yù)期，如公布加息，市場或會(huì)出現(xiàn)震蕩調(diào)整。建議回避市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。    

國債期貨 

上周五SHIBOR利率曲線整體小幅波動(dòng)，其中2周SHIBOR上行0.1個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月SHIBOR維持不變，3個(gè)月SHIBOR上行0.5個(gè)基點(diǎn)。7天回購定盤利率上周五下行3個(gè)基點(diǎn)，目前維持在2.4%附近。

中長期國債到期收益率上周五小幅下行，5年期國債到期收益率下行1個(gè)基點(diǎn)至2.82%附近，10年期國債到期收益率則下行1個(gè)基點(diǎn)至2.99%。

期債上周五震蕩上行，按照收盤角度來看，TF1603顯示的收益率為2.87%，而T1603顯示的收益率為3.05%。上周末公布諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，從貨幣數(shù)據(jù)角度來看，M2同比高于預(yù)期，其和社融過去的背離也終止，開始同步。盡管社融當(dāng)月同比仍然較差，但是新增人民幣貸款始終同比上升，或意味著會(huì)成為之后經(jīng)濟(jì)止跌復(fù)蘇的重要?jiǎng)恿?。而第二產(chǎn)業(yè)的指標(biāo)也顯示出隱約有企穩(wěn)的跡象，但是目前第二產(chǎn)業(yè)出清過程仍然沒有結(jié)束，第二產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的止跌僅僅是下跌太多下的正常反彈，如若未來1個(gè)季度內(nèi)都是企穩(wěn)復(fù)蘇跡象，未來第二產(chǎn)業(yè)方能談得上復(fù)蘇。從這個(gè)角度講，11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然是高于市場預(yù)期的，對(duì)市場會(huì)有短期影響，中長端利率過去1個(gè)多月始終處于不斷下行的過程，市場短期可能已經(jīng)過渡透支悲觀情緒，加上本周有美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，加息箭在弦上，人民幣在上周大幅貶值也已經(jīng)一定程度宣泄了加息預(yù)期影響。因此未來中長端利率仍然有調(diào)整的需求。目前也不存在轉(zhuǎn)入空頭的宏觀環(huán)境，畢竟CPI仍然較低水平，因此未來如若非理性大幅下跌則可尋機(jī)建立多頭倉位。