股指期貨：

上周3組期指總體維持強(qiáng)勢，IF、IH主力合約前半周由于藍(lán)籌股大漲出現(xiàn)了較大幅度的回升，而IC主力合約則漲幅較小，后半周藍(lán)籌股出現(xiàn)回調(diào)，IF、IH主力合約表現(xiàn)偏弱，市場蹺蹺板效應(yīng)較為明顯，可見市場資金面明顯不足，主力資金難以發(fā)動全面性行情。消息上，上周股市熔斷機(jī)制正式推出，可見管理層旨在繼續(xù)維穩(wěn)市場，為后續(xù)注冊制等政策鋪平道路。上周公布的11月中國財新制造業(yè)PMI為48.6好于預(yù)期，但連續(xù)第九個月低于50，而財新服務(wù)業(yè)PMI為51.2，較前值也小幅下降，顯示經(jīng)濟(jì)筑底仍較為艱難。房地產(chǎn)股出現(xiàn)大漲，一度帶領(lǐng)其他相關(guān)板塊出現(xiàn)較大幅度的拉升，但持續(xù)力度不強(qiáng)。資金面上，上周新股申購凍結(jié)的資金量遠(yuǎn)超預(yù)期，央行央行本周凈投放500億元，創(chuàng)出3個月以來投放量新高。隔夜SHIBOR維持穩(wěn)定，但兩市融資余額本周則出現(xiàn)了較大幅度的下滑，顯示市場信心有一定程度的減弱。二級市場上，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的成交量逐步萎縮，顯示本周市場資金面壓力較大，因此市場難以單邊上行，后半周以震蕩為主。技術(shù)上，3組期指再上周五出現(xiàn)大跌之后本周出現(xiàn)了較為明顯的反抽行情，但上證指數(shù)在20日均線附近受阻明顯，短線走勢仍不明朗，操作上建議暫時觀望。

國債期貨：

上周國債期貨主力高位震蕩，期價整體圍繞5日均線運(yùn)行，國債收益率全線回落，利差較前一周收窄，牛平持續(xù)。資金面上，央行公開市場增量逆回購，當(dāng)周實現(xiàn)凈投放500億元，為9月中旬以來單周最大凈投放量，隨著打新資金的解凍，流動性逐步回暖，銀行間貨幣利率后半周有所走低。經(jīng)濟(jì)面上，11月財新服務(wù)業(yè)PMI為51.2，低于前值，11月財新制造業(yè)PMI連續(xù)九個月低于榮枯線，且官方PMI各分項數(shù)據(jù)均有回落，顯示工業(yè)下行壓力不減，經(jīng)濟(jì)仍低位運(yùn)行。另外，央行近期先后進(jìn)行常備借貸便利、中期借貸便利且下調(diào)其利率，并適時增加貨幣投放量，呵護(hù)資金面，凸顯其貨幣政策導(dǎo)向未改，疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及寬松的貨幣預(yù)期支撐期債上行，不過需要警惕美國加息可能帶來的短期沖擊，操作上，建議多單謹(jǐn)慎持有。