一、行情回顧。周四，期債早盤回調(diào)后小幅拉升。5年期主力合約TF1603開盤價100.000 ，最高100.140 ，最低99.900 ，收盤于100.105 ，漲跌幅為0.09%，成交量為33677手，持倉量為21110手。三張合約總成交33895手，總持倉23673手。10年期主力合約T1512開盤價98.805 ，最高99.025 ，最低98.650 ，收盤于98.965 ，漲跌幅為0.13%，成交14287手，持倉22897手。

二、資金面。周四，資金面平衡，回購利率平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.1BP至1.7870 %，7天利率下行0.1BP至2.2920 %，14天利率下行0.2BP至2.6360 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.2BP至1.7990 %，14天利率下行7.61BP至2.6162 %，21天利率下行9.72BP至2.8215 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1603合約的CTD券140006.IB，IRR為1.80%，該券當日于106.7841，收益率較昨日上行1.31BP；T1603合約的CTD券為140029.IB，IRR為1.58%，該券收于105.2416，收益率較昨日上行1.04BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行3.5BP、1.5BP至2.8656%、3.0304%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.12BP至164.96 ，固定利率國債指數(shù)上行0.12BP至165.35 。

四、財經(jīng)資訊。

1、李克強：必須繼續(xù)從供需兩端加大結(jié)構(gòu)性改革力度，以創(chuàng)新供給帶動需求擴展，以擴大有效需求倒逼供給升級；應(yīng)繼續(xù)用好結(jié)構(gòu)性減稅手段。

2、歐洲央行周四維持主要再融資利率0.05%，維持隔夜貸款利率0.3%，下調(diào)隔夜存款利率10個基點至-0.3%，均符合預期。購債期限從2016年9月延長至2017年3月，甚至更長。

3、周四央行公開市場將進行300億元7天期逆回購操作。央行公開市場本周凈投放500億元，上周無投放無回籠。

五、結(jié)論及投資建議。11月中國制造業(yè)PMI繼續(xù)回落，結(jié)合非制造業(yè)PMI和財新制造業(yè)PMI，內(nèi)需疲軟狀態(tài)仍未扭轉(zhuǎn)；10月CPI同比滑落，PPI與9月降幅相同，通縮壓力加大；人民幣加入SDR，象征意義大于實際意義，或增強市場信心；央行周四展開300億元逆回購，本周公開市場凈投放500億元，資金面走向平衡；打新資金超出市場預期，市場熱情較高，后續(xù)兩批仍可能對資金面造成擾動；歐洲央行維持主要再融資利率不變，QE期限延長，基本符合預期。周四，期債早盤回調(diào)后小幅上漲，現(xiàn)券收益率小幅下行，期債上方面臨較大壓力，不建議追高?？傮w上利率下行拐點未現(xiàn)，然而利率位于低位波動加大，建議控制好倉位，維持多頭思路，留有底倉的同時多單滾動操作。