鎳企聯(lián)合減產(chǎn)有待觀察

　　進(jìn)入11月，鎳價開啟下跌模式，倫鎳自10月底的10045美元/噸，大幅下挫至8145美元/噸，創(chuàng)下2003年以來的新低，滬鎳也跌至上市以來的新低63310元/噸。但上周關(guān)于鎳市的傳聞頻現(xiàn)，鎳價自低點反彈近1200美元/噸，最高達(dá)9330美元/噸，市場驚呼強鎳回歸。但筆者認(rèn)為，基本面仍未好轉(zhuǎn)，后期鎳價難繼續(xù)走強。

　　傳聞無實質(zhì)性影響

　　上周二，市場傳聞稱國內(nèi)最大的精煉鎳生產(chǎn)企業(yè)金川集團(tuán)給國務(wù)院和證監(jiān)會分別打了報告，狀告惡意做空勢力，說在鎳上虧損上百億，最近可能召開有關(guān)銅和鎳的會議，后經(jīng)筆者多方證實，該傳言并不屬實。

　　上周三，市場傳言稱國儲再度出手，采購90萬噸鋁、3萬噸精煉鎳、40噸銦和40萬噸鋅，提振基本金屬，期鎳?yán)^續(xù)反彈。而實際情況是有色金屬工業(yè)協(xié)會建議政府買入，但是否收儲，各種金屬收儲多少，仍是未知數(shù)。筆者認(rèn)為，對于基本金屬，特別是對鎳而言，進(jìn)口大量涌入，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月，進(jìn)口精煉鎳及合金近24萬噸，占到國內(nèi)原生鎳產(chǎn)量的40%，收儲對其提振效果有限。

　　上周五，由金川牽頭，聯(lián)合國內(nèi)吉恩、新鑫、青山、德龍、鑫海、新華聯(lián)、寶通8家在上海召開限產(chǎn)保價會議，與會企業(yè)一致同意，不參與低價競銷，同時計劃減產(chǎn)。2015年12月計劃減產(chǎn)1.5萬噸鎳金屬量，2016年計劃削減鎳金屬量不少于20%。根據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國內(nèi)原生鎳總產(chǎn)能117.3萬噸鎳，而參會企業(yè)總產(chǎn)能52.4萬噸鎳，占據(jù)半壁江山，可以說，參與會議的企業(yè)在整個產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)舉足輕重的地位。但筆者認(rèn)為，聯(lián)合減產(chǎn)實際效果仍有待觀察。

　　上海金屬網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年國內(nèi)鎳金屬過剩量約7.2萬噸，會議計劃在今年12月減產(chǎn)1.5萬噸金屬量，仍無法改變供應(yīng)過剩的事實。而2016年減產(chǎn)金屬量不少于20%，按現(xiàn)有產(chǎn)量計算，大約減產(chǎn)量在10萬金屬噸，考慮到明年的進(jìn)口情況，如果實現(xiàn)減產(chǎn)，國內(nèi)將出現(xiàn)短缺，幫助國內(nèi)快速去庫存。但筆者認(rèn)為，減產(chǎn)達(dá)成概率較小，因為參會企業(yè)多數(shù)成本較低，仍有一定的盈利，企業(yè)沒有減產(chǎn)動力。

　　庫存轉(zhuǎn)移明顯

　　倫鎳庫存自2015年6月4日達(dá)到歷史高點47萬噸后，逐步回落，最新數(shù)據(jù)顯示，庫存回落至41萬噸左右。而國內(nèi)庫存逐步走高，從最初的1萬噸逐步上升，最新數(shù)據(jù)顯示，上期所鎳庫存為3.8712萬噸，而保稅庫鎳庫存預(yù)計在7.2萬噸附近。近期滬倫鎳比值走高，進(jìn)口鎳大量涌入市場，庫存轉(zhuǎn)移仍會繼續(xù)，進(jìn)而壓制國內(nèi)鎳價反彈。

　　需求不容樂觀

　　鎳主要用于生產(chǎn)不銹鋼，據(jù)中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，2015年中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量約2218萬噸，同比增幅僅為0.41%，而2014年產(chǎn)量增幅高達(dá)16%。預(yù)計2016年產(chǎn)量將出現(xiàn)負(fù)增長，至-0.81—1%左右。不銹鋼產(chǎn)量下滑，對鎳需求的支撐減弱。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，雖然傳言令鎳價反彈，市場驚呼強鎳回歸，但實際影響有限。后期價格仍將回歸基本面事實，基于國內(nèi)庫存逐步增加，下游消費不容樂觀，鎳價難言好轉(zhuǎn)，預(yù)計短期仍將運行于9000美元/噸下方。