近期螺紋鋼主力持續(xù)弱勢，1605合約連續(xù)破位，遠離5日均線，成交持倉持續(xù)放大，單邊空頭趨勢明顯。截至11月18日，螺紋鋼1605主力合約收于1705元/噸。目前螺紋鋼期貨主力合約價格較華東上海地區(qū)同交割品牌三級螺紋主流市價（按磅計）貼水135元/噸。短期來看，螺紋鋼反彈壓力較大，弱勢調整仍將是主題。

　　10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不容樂觀

　　上周滬市終端線螺每周采購量為12087.8噸，環(huán)比下降1.77%。終端采購連續(xù)兩周環(huán)比回落，屬年內偏低水平。11月已過半，全國逐漸轉涼，北方地區(qū)下游開工持續(xù)減少，淡季效應逐步顯現(xiàn)。另外，從10月新增貸款的具體分項看，貸款結構繼續(xù)惡化，票據(jù)沖規(guī)模現(xiàn)象依舊明顯，當月票據(jù)融資反彈至1836億元，反映企業(yè)信貸需求相對偏弱。

　　同時，10月數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，房地產行業(yè)依舊不樂觀，投資額環(huán)比同比均下降，新開工面積10月明顯回落，環(huán)比上月下降37.49%，同比去年下降24.48%。與此同時，10月企業(yè)貸款僅增3881億元，創(chuàng)年內第二低（最低為7月）。中長期貸款占比再次出現(xiàn)回落，顯示弱生產弱投資依舊是常態(tài)，經(jīng)濟企穩(wěn)為時尚早。持續(xù)走低的數(shù)據(jù)增加了市場看空預期，后期鋼價振蕩走低或是常態(tài)。

　　鋼廠產量有所下滑

　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2015年10月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產量164.60萬噸，旬環(huán)比下降2.92%；10月環(huán)比首次出現(xiàn)大幅回落。利潤持續(xù)惡化，鋼廠減產增多，產量萎縮也在情理之中。

　　值得注意的是，由于蘇州11月13—27日召開中國-東盟首腦會議，要求沙鋼、永鋼、中天、龍騰等周邊鋼廠、電廠等所有污染企業(yè)11月13—20號進行一定限產，20—27日根據(jù)天氣情況進行必要停產。如果天氣情況惡化，華東鋼廠生產或難免受到影響。由于霧霾天氣嚴重，唐山豐潤區(qū)啟動重污染天氣黃色預警三級響應通知，從11月14起生產企業(yè)規(guī)定落實減排措施，相關企業(yè)實施限產減產措施。受到冬季霧霾天氣影響，后期環(huán)保限產情況或增多，將對產量產生一定影響。

　　另外，上周鋼市全品種庫存環(huán)比微降，同比大幅收窄，螺紋庫存周環(huán)比出現(xiàn)反彈。消費淡季來臨，整體需求不佳，鋼廠去庫再次面臨壓力。

　　鋼廠價格穩(wěn)中走低

　　本周國內板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺12月價格政策。寶鋼對熱軋、冷軋、鍍鋅等主流產品價格繼續(xù)逆勢平盤，顯示寶鋼帶頭維護市場穩(wěn)定的信心。但考慮到寶鋼普通材產品不多，且直供比例較大，寶鋼穩(wěn)價更多是象征意義，難以對市場走勢形成根本影響。建筑鋼材廠家價格本周以小幅下調為主，其中華東地區(qū)沙鋼對螺紋鋼價格下調20元/噸，線材、盤螺價格不變，永鋼、中天對出廠價格下調20—30元/噸。其他區(qū)域，安鋼、首鋼長治、成都成實等鋼廠也對出廠價格下調20—40元/噸。

　　綜上所述，近期螺紋鋼期貨主力1605合約單邊下挫，北方地區(qū)天氣轉冷，工地開工陸續(xù)開始減少，淡季來臨需求明顯萎縮。由于物流成本占比較高，南北價差較小，導致今年北材南下意愿不強，整體供給壓力依然偏大，庫存已出現(xiàn)反彈跡象。操作上，建議鋼價延續(xù)反彈加空思路。