10月中旬以來，黃金價格一路下挫，特別是美聯(lián)儲議息會議向市場強化12月加息預期后，黃金價格加速下跌。本月，受非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗的影響，美元指數(shù)大幅回升并接近100點位，國際黃金價格跌破1100美元/盎司關口并接近前期低點。周一，受巴黎恐怖襲擊影響，避險資金涌入推動金價短暫反彈，但隨后回吐部分漲幅并繼續(xù)下探。

　　美國就業(yè)市場改善，但通脹前景不佳

　　本月初，美國公布的10月非農(nóng)報告遠超預期，新增就業(yè)人數(shù)27.1萬人創(chuàng)年內(nèi)新高，失業(yè)率降至2008年以來最低的5.0%，時薪創(chuàng)六年來最高增速2.5%。另外，在失業(yè)率大幅下降的同時，工資水平也隨之出現(xiàn)上漲，顯示出美國勞動力市場更加活躍，有助于維持更快的經(jīng)濟增長。整體來看，美國就業(yè)市場已經(jīng)擺脫夏季以來的疲軟態(tài)勢，重新步入復蘇正軌，同時，強勁的就業(yè)報告也推升了美聯(lián)儲12月加息的預期。近期，美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟的鷹派言論也為美聯(lián)儲年內(nèi)加息做好鋪墊，美元加息預期進一步增強。

　　在10月的美聯(lián)儲議息會議上，美聯(lián)儲稱，經(jīng)濟溫和增長但對通脹仍有擔憂。受服務成本價格下滑影響，美國10月PPI年率下跌1.6%，創(chuàng)2010年11月以來最大跌幅。同時，我國10月CPI同比上漲1.3%不及預期，PPI同比連續(xù)第44個月下滑，日本10月PPI指數(shù)月環(huán)比和同比均持續(xù)下跌超過預期，顯示出低通脹已經(jīng)是各國面對的共同難題。而在原油價格低迷的狀況下，全球通脹短期內(nèi)難以有效改善。總體來看，目前的通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳或令美聯(lián)儲12月加息面臨一定的壓力。不過，總體上，12月加息仍是大概率事件。

　　實物需求不溫不火

　　黃金市場進入需求旺季，但從近期數(shù)據(jù)來看，目前出現(xiàn)了不溫不火的現(xiàn)象。

　　美國方面，10月美國鷹金幣銷量為3.4萬盎司，創(chuàng)7月份以來新低。而11月以來，由于黃金價格大幅走低，美國鷹金幣銷量出現(xiàn)一定的回暖，11月前兩周銷量達4.65萬盎司，達到了2個月最高水平，但是相比去年同期銷量卻有明顯回落。

　　澳大利亞方面，10月珀斯鑄幣局金幣和金條銷量為66951盎司，較8月增長5%，同比則大增21%。并且這也是2014年9月以來銷量最強的一個月。今年1—10月，珀斯鑄幣局的黃金銷量為383870盎司，同比下降10%。

　　印度方面，10月黃金進口僅為3公噸，同比降幅達87%，顯示出印度現(xiàn)貨黃金需求疲軟。不過，印度近期下調(diào)了對未提純黃金的關稅要求。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，受印度近期關稅要求降低的影響，印度的未加工未提純黃金數(shù)量在過去數(shù)個季度不斷上升，已經(jīng)達到黃金總進口量的五分之一左右。不過，隨著印度排燈節(jié)進入尾聲，印度黃金需求將逐漸回落。

　　10月會議紀要或偏向鷹派

　　綜合來看，近期，由地緣政治引發(fā)的避險需求未能有效提振黃金價格，同時實物需求對貴金屬支撐有限，機構投資者信心仍不足。宏觀面，美聯(lián)儲加息預期持續(xù)主導市場，歐美央行政策分歧將繼續(xù)推動美元指數(shù)上行，黃金價格將繼續(xù)受到壓制。

　　筆者認為，12月美聯(lián)儲議息之前，加息預期仍將成為市場炒作的話題，短期黃金易跌難漲。本周四凌晨美聯(lián)儲將公布10月會議紀要，預計內(nèi)容仍將偏向鷹派。技術上，黃金價格仍處于下降通道，短線受5日均線壓制，預計黃金走勢仍偏弱，短線金價有可能測試前期低點1073美元/盎司，后期金價若不能守住該線，則其重心有可能繼續(xù)向下。中長期來看，金價仍處于下跌周期中。操作上，建議短線多單離場，不要急于搶反彈，中長線仍保持空頭思路。