國債期貨：期債近遠價差有所擴大。? 要點

一、行情回顧。周一，期債沖高回落，受部分銀行定向降準帶動再又走強。5年期主力合約TF1512開盤價99.505 ，最高99.770 ，最低99.430 ，收盤于99.710 ，漲跌幅為0.18%，成交量為65493手，持倉量為11372手。三張合約總成交69387手，總持倉22278手。10年期主力合約T1512開盤價97.970 ，最高98.365 ，最低97.870 ，收盤于98.340 ，漲跌幅為0.38%，成交19878手，持倉11829手。

二、資金面。周一，資金面寬松，回購利率平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.2BP至1.7840 %，7天利率上行0.1BP至2.2790 %，14天利率與昨日持平至2.6170 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.11BP至1.7959 %，14天利率下行4.81BP至2.5939 %，21天利率上行0.83BP至2.7265 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1512合約的CTD券150019.IB，IRR為-2.56%，該券當日于100.7422，收益率較昨日基本上行0.00BP；T1512合約的CTD券為140021.IB，IRR為1.11%，該券收于107.1120，收益率較昨日下行0.91BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行-0.4BP、1BP至2.9792%、3.1352%。中債國債類指數(shù)基本持平，其中中債國債總指數(shù)與昨日持平至163.98 ，固定利率國債指數(shù)與昨日持平至164.37 。

四、財經(jīng)資訊。

1、據(jù)悉，自11月16日起， 北京銀行人民幣存款準備金率由現(xiàn)行的14.5%再次下調(diào)為14%。

2、中國10月對外直接投資490億元人民幣，同比增14.3%；前10月非金融對外直接投資同比增16.3%，保持良好發(fā)展態(tài)勢。

3、10月份，全社會用電量4491億千瓦時，同比下降0.2%，為連續(xù)第二個月負增長。

五、結(jié)論及投資建議。10月工業(yè)增加值回落至5.6%，終端需求依然低迷，短期內(nèi)政策有所加大，四季度GDP仍面臨壓力；十三五規(guī)劃年均增長至少達到6.5%，緩解市場對經(jīng)濟硬著陸的擔憂；10月CPI同比滑落，PPI與9月降幅相同，通縮壓力加大，寬松措施不會缺席；彭博報道地方政府債置換或擴容，寬財政托底經(jīng)濟，影響上較前期降低；人民幣加入SDR討論時間尚未確定，市場普遍認為可能性較高，情緒上或?qū)Y本流動、匯率、債市有積極作用；10月兩口徑外匯占款增加，資本流出確認緩解。周一，現(xiàn)券市場波動不大，期債沖高回落，隨后受部分商行定向降準提振走高，12合約移倉換月已有所展開，近遠價差有所擴大，多近拋遠仍有參與空間?？傮w上利率下行拐點未現(xiàn)，建議控制好倉位，維持多頭思路，調(diào)整中尋找入場機會，留有底倉的同時多單滾動操作。