月初以來(lái)，大宗商品期貨尤其是工業(yè)品全線(xiàn)下挫。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)又從美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)轉(zhuǎn)到中國(guó)當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)增速趨緩以及工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題中來(lái)。

　　10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)異常強(qiáng)勁，即便有人呼吁就業(yè)數(shù)據(jù)突然大好可能存在操縱嫌疑，但明確的是，資金和市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)反映了參與者的預(yù)期。

　　就業(yè)數(shù)據(jù)一公布，對(duì)政策利率最敏感的兩年期國(guó)債收益率跳漲至五年新高，美債收益率曲線(xiàn)全面上揚(yáng)。在外匯市場(chǎng)，美元兌歐元暴漲，逼近今年5月的高點(diǎn)。美元走強(qiáng)，帶動(dòng)金價(jià)下挫，同時(shí)原油和有色金屬受到各自基本面供需矛盾的影響，紛紛再下一城。

　　而上周三中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)的出爐，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與者的心態(tài)影響更大。官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)遜于市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)對(duì)工業(yè)品相關(guān)期貨的新一輪拋壓。同時(shí)，股市也受到數(shù)據(jù)影響，出現(xiàn)調(diào)整。特別是有色金屬板塊，齊齊下跌。一直存在爭(zhēng)議的鋁錠市場(chǎng)，多空僵持更是進(jìn)入白熱化階段。安泰科最近召開(kāi)行業(yè)會(huì)議稱(chēng)，由于鋁錠價(jià)格創(chuàng)20年以來(lái)的新低，多空雙方分歧越來(lái)越大。

　　從基本面來(lái)看，庫(kù)存居高不下，產(chǎn)量還在增長(zhǎng)，加之生產(chǎn)成本不斷下移，空頭資金拋壓明顯。而從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，安泰科信息顯示，中國(guó)電解鋁行業(yè)完全含稅成本平均為12000元/噸。這表明，在當(dāng)前鋁價(jià)下，全行業(yè)幾乎無(wú)一家企業(yè)能夠盈利。即使在最具有成本優(yōu)勢(shì)的山東省，平均虧損額也在500元/噸。

　　冶煉企業(yè)普遍虧損已是常態(tài)，但問(wèn)題在于，行業(yè)內(nèi)計(jì)劃減產(chǎn)的消息卻很少出現(xiàn)。鋁冶煉企業(yè)陷入“即使虧損也要生產(chǎn)”的怪圈。至于后期走勢(shì)，筆者認(rèn)為，滬鋁價(jià)格承壓下行。至于其他有色金屬，也將持續(xù)疲弱。

　　在能化板塊，繼續(xù)對(duì)需求疲弱、產(chǎn)能過(guò)剩、且行業(yè)結(jié)構(gòu)松散的品種進(jìn)行關(guān)注。其中，PTA和甲醇就是供過(guò)于求的典型代表。

　　在股票市場(chǎng)，可以關(guān)注有色股，尤其是礦山成本大大低于行業(yè)內(nèi)平均成本的冶煉廠，都是較好的標(biāo)的。

　　整體來(lái)看，近期美聯(lián)儲(chǔ)的講話(huà)頻繁觸動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，金融市場(chǎng)波動(dòng)可能加大。