宏觀

關(guān)注中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)增加值及社會(huì)消費(fèi)品零售總額

昨日美元指數(shù)上漲，大宗商品普跌，歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面，昨日公布的美國(guó)10月進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)環(huán)比均不及預(yù)期，暗示美國(guó)通脹依然疲軟。國(guó)內(nèi)方面，昨日公布的10月CPI同比1.3%，不及預(yù)期的1.5%,10月PPI數(shù)據(jù)同比為-5.9%，符合預(yù)期，為連續(xù)44個(gè)月下滑。CPI的回落主要是由于食品項(xiàng)下降幅度較大，其中食品分項(xiàng)中蛋類、鮮菜和肉禽類下降幅度較大，表明我國(guó)通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇。而PPI數(shù)據(jù)中生產(chǎn)資料較上個(gè)月有所回升，CPI-PPI的剪刀差為7.2%，較上個(gè)月有所減小，但仍在歷史高位，寬松加碼有望實(shí)施。政策面上，昨日習(xí)主席在召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議中強(qiáng)調(diào)宏觀政策要穩(wěn)，就要堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。另外李克強(qiáng)總理在主持召開座談會(huì)時(shí)表示要擴(kuò)大有效投資，合理加大減稅力度。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)增加值及社會(huì)消費(fèi)品零售總額。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指期貨

多單繼續(xù)持有

昨日IF、IH沖高回落后震蕩運(yùn)行，IC午后下挫后再度拉升?，F(xiàn)貨方面，早盤券商股強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)帶動(dòng)IF、IH指數(shù)走高，午后有色板塊接棒領(lǐng)漲。經(jīng)濟(jì)面上，昨日公布的10月CPI同比為1.3%，低于預(yù)期，PPI同比為-5.9%，持續(xù)下滑，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷令貨幣寬松預(yù)期升溫。消息面上，昨日習(xí)主席主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議時(shí)表示要加快形成融資功能完備、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提到要有效化解過剩產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化重組，要降低企業(yè)成本，要化解房地產(chǎn)庫(kù)存，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，領(lǐng)導(dǎo)層表態(tài)將提升市場(chǎng)投資情緒，帶動(dòng)相關(guān)板塊。資金面上，近日兩市融資余額持續(xù)攀升，連創(chuàng)階段性新高，銀行間市場(chǎng)貨幣利率及交易所回購(gòu)利率下行為主，流動(dòng)性較為寬松。技術(shù)上，三組期指均線呈多頭發(fā)散，同時(shí)上證指數(shù)震蕩整理后強(qiáng)勢(shì)拉升，且成交量配合，有利于后市進(jìn)一步的反彈。操作上建議多單繼續(xù)持有。

國(guó)債期貨

暫且觀望

昨日國(guó)債期貨主力震蕩上行，十債T1512成交及持倉(cāng)明顯減少，有移倉(cāng)跡象。公開市場(chǎng)上，央行維持地量逆回購(gòu)100億元，完全抵消當(dāng)日到期量，無資金凈投放，銀行間市場(chǎng)貨幣利率漲跌互現(xiàn)，資金面較為平穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，昨日公布的10月CPI同比為1.3%，不及預(yù)期，PPI同比為-5.9%，持平于前值及預(yù)期，但連續(xù)44個(gè)月下滑，物價(jià)水平回落抬升實(shí)際利率，未來仍有降息空間，受低迷數(shù)據(jù)提振，國(guó)債期價(jià)企穩(wěn)回升，關(guān)注今日將公布的10月工業(yè)、投資、消費(fèi)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步指引。美國(guó)加息預(yù)期升溫及新股發(fā)行重啟的利空影響逐步消化，而經(jīng)濟(jì)疲弱態(tài)勢(shì)及貨幣寬松預(yù)期仍未改，不過技術(shù)上，期價(jià)已跌落多條均線，上方壓力明顯，期債短期或延續(xù)調(diào)整，建議暫且觀望。

貴金屬

空單輕倉(cāng)持有

昨日貴金屬再度下挫，創(chuàng)三個(gè)月新低。美國(guó)方面，10月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率下跌0.5%，為連續(xù)第4個(gè)月下降，預(yù)期下跌0.1%，前值下跌0.1%；10月出口物價(jià)指數(shù)月率下跌0.2%，預(yù)期下跌0.2%，前值下跌0.7%。進(jìn)出口物價(jià)延續(xù)下滑勢(shì)頭，暗示美國(guó)通脹依然疲軟。投行方面，瑞銀表示，預(yù)計(jì)各國(guó)的增長(zhǎng)前景差異擴(kuò)大，新興市場(chǎng)仍是最薄弱的環(huán)節(jié)，主要央行的政策正在分化，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月份啟動(dòng)加息。資金面上，昨日SPDR再度減倉(cāng)2.68噸，至663.43噸，為連續(xù)8個(gè)交易日減倉(cāng)，創(chuàng)7年多新低；SLV持倉(cāng)量維持于9756.57噸。SPDR連續(xù)減倉(cāng)顯示長(zhǎng)期投資者不看好黃金。技術(shù)上看，貴金屬均線系統(tǒng)呈空頭排列，建議空單輕倉(cāng)持有。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

空單繼續(xù)持有

由于缺乏重大宏觀消息指引,隔夜的金屬市場(chǎng)漲跌互現(xiàn),當(dāng)日LME期銅收跌24.00美元至4935.00美元/噸。整體而言，全球銅市處于供過于求的態(tài)勢(shì)中，且中國(guó)市場(chǎng)對(duì)銅的消費(fèi)疲軟，我們維持銅價(jià)中線偏空的觀點(diǎn)。技術(shù)圖形顯示,銅價(jià)挑戰(zhàn)前期低點(diǎn)支撐,建議空單繼續(xù)持有。

螺紋鋼(RB)

空單持有

昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)建筑鋼材繼續(xù)松動(dòng)，主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)仍有下調(diào)，幅度多在10元/噸。本周隨著個(gè)別小廠北材資源抵達(dá)，售價(jià)明顯向低位靠攏，且商家普遍對(duì)后期北材南下等預(yù)期較差，市場(chǎng)心態(tài)依然悲觀。螺紋鋼主力1605合約繼續(xù)圍繞1800一線附近爭(zhēng)奪，期價(jià)上方承壓20日均線壓力，反彈動(dòng)力暫緩，預(yù)計(jì)短期或維持低位整理態(tài)勢(shì)，空單繼續(xù)持有。

熱卷(HC)

觀望為宜

上海市場(chǎng)弱勢(shì)不改，昨日成交清淡，雖然期貨盤中有過拉漲，但是市場(chǎng)反響并不熱烈，商家正抓緊甩貨，減少自己的庫(kù)存，以求快速套現(xiàn)，故漲價(jià)預(yù)計(jì)相對(duì)困難。而且外圍市場(chǎng)持續(xù)降價(jià)，對(duì)上海市場(chǎng)也造成了很大壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)穩(wěn)定。昨日熱卷主力1601合約震蕩回落，期價(jià)重回弱勢(shì)表現(xiàn)，上方承壓10日均線附近壓力，觀望為宜。

鋁(AL)

投資者暫且觀望

隔夜LME鋁探底回升，期價(jià)最終收于1500美元/噸關(guān)口之上，再一次印證當(dāng)前倫鋁表現(xiàn)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，隔夜滬鋁表現(xiàn)獨(dú)特，期價(jià)探底回升，萬元關(guān)口支撐明顯。投機(jī)者在期價(jià)接近萬元關(guān)口處集體逃離，期價(jià)錄得較長(zhǎng)下影線?，F(xiàn)貨市場(chǎng)持貨商并無惜售意愿，出貨力度持續(xù)，市場(chǎng)貨源充裕，同時(shí)下游加工企業(yè)備貨則顯觀望情緒，成交價(jià)格連續(xù)下行，關(guān)注萬元關(guān)口的有效支撐，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

偏空思路操作

隔夜LME鋅價(jià)震蕩下行，收盤跌幅2.01%，如我們此前指出，近期市場(chǎng)再度對(duì)中國(guó)需求以及全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢(shì)頭開始產(chǎn)生擔(dān)憂，鋅市回到RISKOFF的階段，美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息預(yù)期大增也使鋅價(jià)承壓。此外，前期倫鋅現(xiàn)貨貼水明顯走強(qiáng)的勢(shì)頭已經(jīng)停止，目前伴隨著每日1000多噸的出庫(kù)數(shù)量，貼水重新走弱，這并不是一個(gè)利多的信號(hào)。我們認(rèn)為鋅價(jià)仍將處于弱勢(shì)尋底格局之中，偏空思路操作。

鎳(NI)

偏空思路操作

隔夜LME鎳價(jià)弱勢(shì)震蕩，收盤跌幅0.26%，盡管中國(guó)國(guó)內(nèi)的鎳鐵企業(yè)開工率已經(jīng)跌至不足四成，且鎳礦進(jìn)口商數(shù)量所剩無幾，但就國(guó)外而言，大型冶煉企業(yè)并未見明顯減產(chǎn)，因?yàn)殒嚇I(yè)務(wù)量的份額占其總量較小。另外印尼方面中國(guó)新建產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，且菲律賓的鎳礦產(chǎn)能亦尋求擴(kuò)張，鎳價(jià)積重難返。加之美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息概率大增，美元強(qiáng)勢(shì)格局難改，新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景不確定性加劇，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)料將遭受拋壓，偏空思路操作。

錫(SN)

做多滬倫比值謹(jǐn)慎持有

隔夜LME錫小幅回升，結(jié)束連續(xù)14連陰的行情，關(guān)注下行的持續(xù)性。國(guó)內(nèi)方面，滬期錫跌破90000元/噸整數(shù)關(guān)口，當(dāng)前期價(jià)整體偏空。從隔夜的表現(xiàn)，當(dāng)前內(nèi)外盤或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)換，國(guó)內(nèi)盤空頭有入場(chǎng)跡象，但國(guó)外市場(chǎng)有前期空頭減倉(cāng)離場(chǎng)跡象，操作上建議前期做多滬倫比值投資者可適當(dāng)獲利了結(jié)。

鐵礦石(I)

空單持有

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)較上周有所下調(diào)，成交一般。港口現(xiàn)貨延續(xù)上周弱勢(shì)，貿(mào)易商普遍下調(diào)報(bào)價(jià)，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)基本與上周持平，然議價(jià)空間拉大，港口現(xiàn)貨偶現(xiàn)低價(jià)成交，部分品種價(jià)格較上周跌5元/噸左右，鋼企按需采購(gòu)為主，市場(chǎng)心態(tài)未有好轉(zhuǎn)。國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)礦價(jià)部分地區(qū)小幅下跌，成交一般。昨日鐵礦石主力1601合約沖高回落，期價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn)，上下空間有限，空單繼續(xù)持有。

天膠(RU)

逢反彈拋空

隔夜天膠期價(jià)維持偏強(qiáng)狀態(tài)。供應(yīng)方面，近期國(guó)內(nèi)外產(chǎn)膠量有所回升，再加上此前國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存中，全乳膠的占比相對(duì)較大，因此目前總體供應(yīng)相對(duì)充足。保稅區(qū)以及上交所的庫(kù)存量近日連續(xù)增加，天膠目前供應(yīng)壓力相對(duì)較大。需求方面，下游輪胎行業(yè)產(chǎn)銷量仍然較差，全鋼胎開工率也相對(duì)較低，出口數(shù)據(jù)仍然較低，整體需求仍然保持偏弱狀態(tài)。綜合分析，短期內(nèi)建議投資者仍保持偏空思路。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

原油

油價(jià)短期波動(dòng)較大，進(jìn)入寬幅震蕩

國(guó)際能源署年度報(bào)告稱今年全球石油業(yè)投資減少20%，加之大西洋可能有颶風(fēng)形成，擔(dān)心減少墨西哥灣原油產(chǎn)量，歐美原油期貨小幅上漲，結(jié)束了四天連跌。交易商逢低吸納技術(shù)性推盤也支撐了市場(chǎng)。WTI12月原油期貨價(jià)格周二收盤跌0.48美元，跌幅1.09%，報(bào)43.63美元/桶。布倫特1月原油期貨價(jià)格周二收盤跌0.27美元，跌幅0.56%，報(bào)47.71美元/桶。國(guó)際能源署在新出版的2015年世界能源市場(chǎng)展望中說，要想石油市場(chǎng)重新平衡，2020年油價(jià)應(yīng)該達(dá)到每桶80美元的范圍。石油市場(chǎng)調(diào)整過程很少能平穩(wěn)進(jìn)行，但是在本年代末應(yīng)該要有成本平衡點(diǎn)。這個(gè)預(yù)測(cè)不會(huì)滿足許多石油生產(chǎn)國(guó)的愿望，因?yàn)檫@些國(guó)家多數(shù)以石油收入作為政府預(yù)算來源，今年全球石油業(yè)投資減少20%，這種趨勢(shì)一直將要延續(xù)到明年，歐佩克為確保提高原油市場(chǎng)占有率而持續(xù)調(diào)整產(chǎn)量戰(zhàn)略可能使布倫特原油期貨價(jià)格在2020年前保持在每桶50美元左右。在更樂觀的情況下，隨著市場(chǎng)由供應(yīng)過剩開始恢復(fù)平衡，油價(jià)在2020年前可能反彈至每桶80美元左右原油期貨受到大西洋颶風(fēng)影響而上漲?；鸪謧}(cāng)方面，多空仍然存在分歧，較為膠著。全球石油供應(yīng)量仍然過剩，這種過?，F(xiàn)象將延續(xù)到明年下半年。我們認(rèn)為，短期原油繼續(xù)下破前低難度較大，美原油42或?qū)さ弥?，原油將維持寬幅震蕩。

塑料(L)

暫時(shí)觀望為宜

昨日塑料主力合約低開后一路走弱，低位震蕩后臨近尾盤減倉(cāng)上行，日線上有止跌跡象，8000一線爭(zhēng)奪較為激烈?，F(xiàn)貨方面，PE市場(chǎng)價(jià)格震蕩走軟，線性和高壓部分松動(dòng)50元/噸，低壓部分下跌50-100元/噸。線性期貨高開后震蕩走軟，部分石化下調(diào)低壓價(jià)格，市場(chǎng)失去支撐，商家多隨行跟跌出貨。終端需求積極性不高，剛需采購(gòu)為主。PE市場(chǎng)部分價(jià)格小幅松動(dòng)，出貨較為緩慢，受阻較為嚴(yán)重，下游接貨仍然消極。PE方面目前庫(kù)存仍然很低，下方空間有限。目前看，在后續(xù)供應(yīng)不減，需求難以啟動(dòng)的情勢(shì)下，塑料仍然較為弱勢(shì)，考慮塑料存在補(bǔ)跌可能以及L-PP價(jià)差收窄，空單可考慮逢反彈跟進(jìn)，謹(jǐn)慎交易者建議觀望。

聚丙烯(PP)

空單繼續(xù)持有

昨日pp主力合約低開后一路殺跌，跌幅一度逾2%，臨近尾盤小幅攀升，跌幅收窄，但仍收跌1.81%，期價(jià)重心下移，跌勢(shì)流暢，整體表現(xiàn)維持空頭格局?，F(xiàn)貨方面，PP市場(chǎng)行情下行不止，價(jià)格整體下跌100元/噸左右。中油華北、東北、石化華東等出廠價(jià)下調(diào)，期貨低開低走，市場(chǎng)看空氣氛加重，商家紛紛讓利出貨促成交。下游工廠實(shí)盤采購(gòu)更加謹(jǐn)慎，成交以滿足基本生產(chǎn)為主，交投氣氛偏淡。在目前供應(yīng)寬裕，需求緩慢釋放的情況下，PP跌勢(shì)難止，現(xiàn)貨價(jià)格亦出現(xiàn)松動(dòng)，建議空單繼續(xù)持有。

PTA(TA)

15反套繼續(xù)持有

隔夜PTA盤面偏弱震蕩運(yùn)行。成本方面，昨日原油價(jià)格再次下跌，對(duì)PTA的成本支撐減弱?；久嫔峡矗赑TA工廠由于成本降低，利潤(rùn)水平有所恢復(fù)，短期內(nèi)部分產(chǎn)能有復(fù)工預(yù)期，導(dǎo)致未來一段時(shí)間PTA開工率有增加的預(yù)期，下游即將進(jìn)入淡季，聚酯以及江浙織機(jī)將在4季度逐漸減產(chǎn)，導(dǎo)致PTA基本面在未來會(huì)再次惡化。綜合分析，預(yù)計(jì)近期PTA價(jià)格會(huì)跟隨原油反彈回升的情緒有所反彈，操作上建議投資者仍保持空頭思路，15反套擇機(jī)入場(chǎng)。

焦炭(J)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜焦炭主力1601合約維持震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，市場(chǎng)普遍預(yù)期較弱，鋼廠不斷壓價(jià)以及行業(yè)內(nèi)競(jìng)價(jià)嚴(yán)重，在下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后，焦炭或?qū)⒀永m(xù)跌勢(shì)，短期目標(biāo)700元/噸，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。

焦煤(JM)

空單入場(chǎng)遠(yuǎn)月

隔夜焦煤主力1601合約維持震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體弱勢(shì)運(yùn)行，但相比焦炭略顯抗跌，短期內(nèi)焦煤期價(jià)或?qū)⒕S持弱勢(shì)格局，操作上建議空單入場(chǎng)遠(yuǎn)月。

動(dòng)力煤(TC)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜動(dòng)力煤主力1601合約維持弱勢(shì)。煤企虧損嚴(yán)重，但仍在降價(jià)出貨，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，尤其是長(zhǎng)協(xié)大戶加大優(yōu)惠，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格一路走弱，不少貿(mào)易商已退出市場(chǎng)，今年的冬儲(chǔ)或難提振價(jià)格，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

暫且觀望

國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)近期呈現(xiàn)區(qū)域行情，各地依據(jù)其供需關(guān)系作窄幅整理，其中魯南、河南、山西等地堅(jiān)穩(wěn)略有上移、魯北、河北等地呈現(xiàn)淡穩(wěn)態(tài)勢(shì)；西北主產(chǎn)區(qū)上周出貨正常，內(nèi)地市場(chǎng)延續(xù)區(qū)域行情為主。因沙特、阿曼等國(guó)甲醇裝置停工較多，影響11月中旬后的進(jìn)口到貨，故短期港口價(jià)格將會(huì)相對(duì)堅(jiān)挺。隔夜甲醇期價(jià)震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

空單謹(jǐn)慎持有

進(jìn)入十一月，房地產(chǎn)等行業(yè)對(duì)玻璃的需求增量基本達(dá)到頂峰。從區(qū)域看，自北至南有一個(gè)市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)換的過程。未來玻璃生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存也有觸底反彈的可能性。現(xiàn)貨價(jià)格的變化會(huì)出現(xiàn)區(qū)域性調(diào)整和分化，但整體看淡季需求會(huì)有一定程度的減少是大概率事件。隔夜玻璃期價(jià)震蕩盤整，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

膠板(BB)

謹(jǐn)慎觀望為宜

膠板期貨主力BB1511合約昨日跌停低開。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)探底反彈格局，但前期阻力平臺(tái)94元/張?jiān)庥鲚^強(qiáng)壓制，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持高位震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

空單謹(jǐn)慎持有

纖板期貨主力FB1601合約昨日跳空低開，弱勢(shì)震蕩。技術(shù)上看，期價(jià)跌破65元/張一線支撐后，期價(jià)重心震蕩下移，雖近期呈現(xiàn)反彈格局，均線系統(tǒng)拐頭向上，但KDJ指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)間，后市有技術(shù)性回調(diào)需求，操作上建議空單繼續(xù)持有，止損62元/張。

白糖(SR)

繼續(xù)參與15反套

昨夜白糖期價(jià)增倉(cāng)上行，主要因原糖大幅反彈的帶動(dòng)。市場(chǎng)方面，目前糖市面臨新舊交替，部分糖廠降價(jià)促銷，回籠資金開榨新季甘蔗，近期糖廠以出庫(kù)為主，挺價(jià)意愿較弱。近期桂林糖會(huì)結(jié)束，各地區(qū)產(chǎn)量基本符合預(yù)期，產(chǎn)量預(yù)期在920-960萬噸，去年產(chǎn)量定格在1042萬噸，2015/2016年度減倉(cāng)已經(jīng)是定數(shù)，且會(huì)上傳出未來一年國(guó)家將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)進(jìn)口糖控制的言論。目前10月各省銷售與庫(kù)存陸續(xù)公布，但廣西數(shù)據(jù)卻尚未出爐，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)利多。因此，建議避開單邊操作。操作上，繼續(xù)參與15反套。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米已經(jīng)見頂，5月合約1900元/噸可空

因USDA上調(diào)新季玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)，隔夜美玉米主力合約承壓下行。國(guó)內(nèi)方面。昨日連玉米期價(jià)大幅增倉(cāng)增倉(cāng)下行，昨日空頭大軍壓陣，玉米價(jià)格大幅回落。市場(chǎng)方面，東北港口價(jià)格小幅走強(qiáng)，華北玉米價(jià)格反彈趨勢(shì)仍在，整體玉米市場(chǎng)向上調(diào)價(jià)積極性較高。截至11月5日，東北收儲(chǔ)量為43.86萬噸，高于去年開啟首周的37.10萬噸，進(jìn)一步體現(xiàn)出農(nóng)戶交糧積極性有所提高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)糧源偏緊的態(tài)勢(shì)將有所延續(xù)。不過，受收儲(chǔ)定價(jià)以及盤面玉米質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的負(fù)累，1601合約將在2000-2050元/噸區(qū)間達(dá)到因產(chǎn)業(yè)賣盤所激發(fā)的頂部，而1605合約頂部基本在1900元/噸附近。淀粉方面，盤面受玉米價(jià)格的大幅下跌而運(yùn)行重心下移，下方10日均線存在一定支撐，目前因淀粉廠看空后市庫(kù)存維持低為，淀粉現(xiàn)貨相對(duì)緊俏，預(yù)計(jì)后期仍有一定上漲空間，建議觀望為宜。

豆一(A)

1月空單繼續(xù)持有

昨夜連豆期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，短暫刺穿下降通道的下沿，若有效跌破，則將進(jìn)一步打開下跌空間。市場(chǎng)方面，雖然11月存在一定食品廠備貨，但整體供應(yīng)過于寬松的格局難以扭轉(zhuǎn)，下游廠家效仿去年持續(xù)壓價(jià)的概率較大，階段性供應(yīng)端無法緩解。加之湖北大豆今年的價(jià)格走勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，且進(jìn)口豆仍流通在食品緩解，加之俄羅斯豆南下沖擊國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因市場(chǎng)，截至春節(jié)前，大豆現(xiàn)貨價(jià)格不存在大幅反彈的可能，大概率弱勢(shì)下行。因此，基本面相對(duì)確定的1月合約承壓較重，預(yù)計(jì)后期易跌難漲。操作上，建議1月空單繼續(xù)持有。

豆粕(M)

空單謹(jǐn)慎持有

11月報(bào)告出臺(tái)，供應(yīng)端大幅利空再現(xiàn)，單產(chǎn)被上調(diào)1.1蒲式耳/英畝，厄爾尼諾年美豆豐產(chǎn)確立無疑。新作所處的需求市本就顯得疲弱，在供應(yīng)利空的再度籠罩下，美豆隔夜下破前期支撐，我們預(yù)計(jì)CBOT大豆有進(jìn)一步回落的空間。巴西增產(chǎn)預(yù)期使得全球豆類市場(chǎng)依舊籠罩在偏空氛圍下，加之阿根廷的選舉陰霾，當(dāng)下市場(chǎng)豆系鮮有利多支撐。就國(guó)內(nèi)來看，未來數(shù)月始終是相對(duì)充裕的供需狀態(tài)，雖然10月到港量并不大，但11和12月預(yù)期到港近1500萬噸，且中期需求難現(xiàn)樂觀，近月基差依舊偏弱。在國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨難有走強(qiáng)的預(yù)期和美盤弱勢(shì)進(jìn)一步拖累下，建議豆粕空單謹(jǐn)慎持有。

豆油(Y)

美盤拖累，暫時(shí)觀望

美原油維持震蕩格局，整體國(guó)際宏觀面仍未平靜，中期來看非強(qiáng)制性生柴消費(fèi)的暗淡前景仍令油脂難有長(zhǎng)期樂觀需求預(yù)期，除非國(guó)際原油價(jià)格重心重回65美元/桶一線。此外，隔夜USDA報(bào)告中，美豆油食用需求有所下調(diào)，導(dǎo)致美豆油期末庫(kù)存預(yù)期上升約12萬噸，美豆油近期或有調(diào)整需求。國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)，現(xiàn)貨成交上尚可，豆油商業(yè)庫(kù)存在100萬噸一線下方。操作上，豆油單邊上漲受阻，但豆油正基差以及年末的去庫(kù)存預(yù)期仍讓我們繼續(xù)將豆油作為強(qiáng)勢(shì)的商品，故建議短期觀望為宜。

棕櫚油(P)

建議觀望

就馬棕來看，產(chǎn)量提前減少的預(yù)期或已成立，不過從出口來看，馬棕消費(fèi)方面仍有較大不確定性，10月出口環(huán)比預(yù)估下降3%左右。路透社最新的調(diào)查顯示，10月馬來西亞棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)為272萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.3%，將是15年以來的最高水平，就這點(diǎn)來說，國(guó)際FOB豆棕價(jià)差短期仍有偏高運(yùn)行的需求，以確保馬來去庫(kù)存，今日將公布MPOB11月供需報(bào)告。國(guó)內(nèi)棕油也同樣受制于國(guó)內(nèi)偏弱的消費(fèi)預(yù)期，國(guó)際供應(yīng)端的利多因素暫時(shí)難以有效發(fā)揮。操作上，MPOB報(bào)告臨近加之近期馬來印尼地區(qū)降雨突至，當(dāng)?shù)睾登榈玫骄徑猓ㄗh暫時(shí)觀望。

菜籽類

菜粕維持逢高沽空策略，菜豆油價(jià)差擴(kuò)大輕倉(cāng)持有

從最新公布的沿海菜粕庫(kù)存情況來看，福建地區(qū)菜粕的供應(yīng)壓力已經(jīng)顯著緩解。不過水產(chǎn)旺季已過，料菜粕期價(jià)尚難以擺脫豆粕進(jìn)入偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，菜籽進(jìn)口壓榨利潤(rùn)恢復(fù)的幅度仍然有限。操作上，豆菜粕比價(jià)近期大幅回落，因兩者在四季度供需預(yù)期截然不同，菜粕暫時(shí)上下方空間都有限，但基于粕類整體弱勢(shì)，逢高沽空仍是中期的操作策略。菜油方面近期供需面有所轉(zhuǎn)好，菜油對(duì)豆油的升水小幅走闊，建議輕倉(cāng)持有該頭寸。

雞蛋(JD)

暫時(shí)觀望為宜

昨日雞蛋期價(jià)減倉(cāng)下行，本輪反彈告一段落。市場(chǎng)方面，產(chǎn)區(qū)貨源正常，市場(chǎng)走貨尚可，經(jīng)銷商隨進(jìn)隨銷為主，養(yǎng)殖戶順勢(shì)出貨。銷區(qū)到貨基本正常，市場(chǎng)消化一般，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)蛋價(jià)或大穩(wěn)小落，部分地區(qū)下跌0.03-0.05元/斤。目前現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)一定反彈，但整體蛋雞存欄上升趨勢(shì)不變，將明顯抑制蛋價(jià)的上行空間，考慮到1509最終結(jié)算在3700元/500kg附近，橫向?qū)Ρ葋砜矗?月缺失季節(jié)性因素以及存欄因素，因此上行空間較為有限，本輪反彈主要是來自玉米價(jià)格反彈的比價(jià)影響，因此，建議多單離場(chǎng)觀望。