編者按：2015年10月30日是創(chuàng)業(yè)板這個(gè)“熊孩子”六周歲的生日。為什么說(shuō)他是個(gè)“熊孩子”，因?yàn)?年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板規(guī)模增長(zhǎng)喜人，市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷，財(cái)富效應(yīng)明顯，毋庸置疑，如今的創(chuàng)業(yè)板已成為A股最惹眼球的板塊，所以他還有個(gè)小名叫“神創(chuàng)板”。然而，他才六歲，公司質(zhì)量參差不齊、炒作風(fēng)導(dǎo)致妖股頻出，還是需要市場(chǎng)各方細(xì)心呵護(hù)，方能健康成長(zhǎng)。

●穿著“神創(chuàng)板”外衣的熊孩子  

說(shuō)到這個(gè)“熊孩子”，就必須講下今年的行情，從下面兩張對(duì)比圖可以看出，大盤從今年1月5日的4572.39點(diǎn)到6月5日的5051.63點(diǎn)，差不多漲了50%；而創(chuàng)業(yè)板從今年1月5日的1429.08點(diǎn)到6月5日的4037.96點(diǎn)，漲幅超過(guò)180%，這也是為什么叫他“神創(chuàng)板”的原因之一。 

（上證指數(shù)1月-6月上漲行情圖）

（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1月-6月上漲行情圖）

●熊孩子也有摔倒的時(shí)候

但是下跌起來(lái)創(chuàng)業(yè)板跌幅也比較大，大盤從6月12日的最高點(diǎn)5178.19點(diǎn)到8月26日的最低點(diǎn)2850.71點(diǎn)，跌幅差不多44%，但是創(chuàng)業(yè)板跌幅將近56%。

（上證指數(shù)下跌行情圖）

（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌行情圖）

●熊孩子帶領(lǐng)老大哥再度奔跑

9月2日至10月28日，創(chuàng)業(yè)板指在不到兩個(gè)月時(shí)間，累計(jì)上漲超過(guò)40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)把大盤甩在了身后，同期上證指數(shù)累計(jì)上漲不到15%。

（上證指數(shù)反彈行情圖）

（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈行情圖）

●“要是再不抱緊熊孩子，今年的基金業(yè)績(jī)就沒(méi)戲了”

北京一基金分析師表示受這次股災(zāi)影響，四季度要想賺錢必須采取激進(jìn)的操作策略，再不玩創(chuàng)業(yè)板股，基金今年的業(yè)績(jī)就沒(méi)有戲了。在已披露三季報(bào)的基金中，有21只基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板股青睞有加，前十大重倉(cāng)股有6席及以上是創(chuàng)業(yè)板股，其中中郵基金最戀創(chuàng)業(yè)板，旗下8只股基入圍。由任澤松、周楠聯(lián)合管理的中郵信息產(chǎn)業(yè)，前十大重倉(cāng)股清一色為創(chuàng)業(yè)板股。而最戀創(chuàng)業(yè)板股的基金經(jīng)理任澤松，主張“享受”創(chuàng)業(yè)板泡沫，做中國(guó)的彼得?林奇，在今年3月份任澤松投資工作室掛牌儀式上，他明確表示，在3年到5年內(nèi)都堅(jiān)持看好創(chuàng)業(yè)板。

●來(lái)給熊孩子做個(gè)體檢吧

講完了行情，我們?cè)賮?lái)看下，6年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板都發(fā)生了哪些變化。據(jù)七禾網(wǎng)從深圳證券交易所公開(kāi)的數(shù)據(jù)了解到，截至10月26日，創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量增長(zhǎng)至484家，相比2009年的28家公司，增長(zhǎng)幅度超過(guò)17倍，年均增長(zhǎng)76家；總市值近4.6萬(wàn)億元，相比2009年的1339.67億元，增長(zhǎng)34倍，其中，百億元市值以上公司128家，占比26%。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司收入增長(zhǎng)率6年來(lái)始終保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，平均收入規(guī)模已由2009年的3.05億元增長(zhǎng)至2014年的8.15億元，增幅達(dá)到167.21%。

首批28家創(chuàng)業(yè)板公司 12家市值超百億

先來(lái)看首批28家創(chuàng)業(yè)板公司的現(xiàn)狀。按總市值來(lái)看，28家公司有12家公司市值超過(guò)100億元。其中機(jī)器人市值533.7億元，位居28家公司總市值之首，排在第二的是華誼兄弟，總市值522.51億元；市盈率過(guò)百倍的有11家；漲幅達(dá)到了100%以上的有18家。其中，網(wǎng)宿科技上市以來(lái)漲幅達(dá)到了925.86%，位居漲跌幅榜首。28家公司中，只有吉峰農(nóng)機(jī)成為了唯一一只上市以來(lái)股價(jià)出現(xiàn)下跌的個(gè)股。數(shù)據(jù)顯示，今年6月15日以來(lái)，該股股價(jià)最大跌幅一度達(dá)到73.96%。數(shù)據(jù)截至10月28日收盤。

創(chuàng)業(yè)板前十大市值個(gè)股 

據(jù)七禾網(wǎng)小編了解到，總市值超過(guò)100億元的創(chuàng)業(yè)板上市公司已經(jīng)多達(dá)128家，其中，東方財(cái)富網(wǎng)總市值最高達(dá)934.9億元，此外，樂(lè)視網(wǎng)總市值也超900億元，達(dá)到905.88億元，而碧水源、機(jī)器人、華誼兄弟、藍(lán)思科技總市值則均超500億元，分別為537.15億元、533.7億元、522.51億元、514.45億元，同花順（461.26億元）、網(wǎng)宿科技（441.45億元）、匯川技術(shù)（370.14億元）、光線傳媒（363.33億元）。數(shù)據(jù)截至10月28日收盤。

934.9億元 市值排名第一的東方財(cái)富網(wǎng)（代碼300059）

東方財(cái)富網(wǎng)以財(cái)經(jīng)資訊類網(wǎng)站起家，主要收入來(lái)源是廣告業(yè)務(wù)和金融數(shù)據(jù)服務(wù)。自從2013年設(shè)立基金銷售業(yè)務(wù)之后，基金銷售很快成為東方財(cái)富的第一大收入來(lái)源，2014年基金銷售額超過(guò)2200億元。東方財(cái)富2014年年報(bào)業(yè)績(jī)顯示，2014年全年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)146%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3213%。

905.88億元 樂(lè)視網(wǎng)全球首家IPO上市公司（代碼300104）

2010年8月12日在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市，是行業(yè)內(nèi)全球首家IPO上市公司。樂(lè)視致力于打造垂直整合的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)模式，涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)視頻、影視制作與發(fā)行、智能終端、大屏應(yīng)用市場(chǎng)、電子商務(wù)、生態(tài)農(nóng)業(yè)等。從樂(lè)視網(wǎng)披露的三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.77億元，同比增長(zhǎng)72.84%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.75億元，同比增長(zhǎng)76.5%，主要系公司廣告業(yè)務(wù)及子公司超級(jí)電視熱銷所致。值得注意的是，截至9月末。中央?yún)R金持有樂(lè)視網(wǎng)2799.33萬(wàn)股，占總股本的1.51%，為第五大股東。 

537.15億元 曾創(chuàng)下“創(chuàng)業(yè)板第一高價(jià)股”的碧水源（代碼300070）

自2010年上市以來(lái)，公司凈利潤(rùn)已從1億元成長(zhǎng)為現(xiàn)在的10億元，市值更是超過(guò)500億元。公司成立于2001年，2010年4月登陸創(chuàng)業(yè)板，是國(guó)家首批高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家第三批創(chuàng)新型企業(yè)和首批中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)創(chuàng)新型企業(yè)。專攻污水資源化技術(shù)，也是中國(guó)膜生物反應(yīng)器技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用的探索者。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供以膜法水處理為核心的整體技術(shù)和工程解決方案，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋水務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈。具有關(guān)媒體報(bào)道，在膜生物反應(yīng)器技術(shù)與膜生產(chǎn)領(lǐng)域，公司處于國(guó)內(nèi)第一、世界第三的水平，是世界上同時(shí)擁有全套膜材料制造技術(shù)、膜組器設(shè)備制造技術(shù)和膜生物反應(yīng)器水處理工藝技術(shù)與自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的少數(shù)公司之一。碧水源因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)已于9月24日停牌。

上市以來(lái)累計(jì)漲幅最高的股票——暴風(fēng)科技（代碼300431）

今年的創(chuàng)業(yè)板行情，不得不提一只股票——暴風(fēng)科技。暴風(fēng)科技上市以來(lái)累計(jì)漲幅最高，達(dá)23.84倍，該股于今年3月24日上市，上市當(dāng)日開(kāi)盤價(jià)為9.43元，上市以后連續(xù)28天漲停，此后僅一天打開(kāi)漲停板，當(dāng)日漲幅也達(dá)5.89%，5月7日以后又連續(xù)5天以漲停價(jià)報(bào)收，該股上市以來(lái)最大漲幅高達(dá)2869.25%，盤中最高價(jià)達(dá)327.01元。之后，股價(jià)一路向下，自5月21日至 9月17日，暴風(fēng)科技一路下跌，最低曾跌至71.02元/股，僅為最高價(jià)的21.7%。10月26日，暴風(fēng)科技以跌停報(bào)收，隨即，暴風(fēng)科技又宣布停牌。10月27日，暴風(fēng)科技公布了2015年第三季報(bào)財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.32億元，同比增長(zhǎng)32%。其中品牌廣告收入4755萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35%；凈利潤(rùn)1717萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)108%。值得一提的是，暴風(fēng)VIP用戶增值業(yè)務(wù)收入達(dá)735萬(wàn)元，同比大漲2027%。

吉峰農(nóng)機(jī) 最大跌幅一度達(dá)到73.96%（代碼300022）

28家公司中，只有吉峰農(nóng)機(jī)成為了唯一一只上市以來(lái)股價(jià)出現(xiàn)下跌的個(gè)股。數(shù)據(jù)顯示，今年6月15日以來(lái)，該股股價(jià)最大跌幅一度達(dá)到73.96%。公司主要從事 批發(fā)、零售農(nóng)業(yè)機(jī)械,機(jī)械設(shè)備,汽車零配件,摩托車及配件,建筑材料(不含危險(xiǎn)化學(xué)品),化工材料(不含危險(xiǎn)品),交電,日用百貨,農(nóng)副產(chǎn)品(不含棉花、蠶繭、煙葉、糧油),金屬材料(不含稀貴金屬),通信設(shè)備(不含無(wú)線通信),辦公用品,計(jì)算機(jī);零售汽車(不含九座以下乘用車);制造小型農(nóng)業(yè)機(jī)械、通用機(jī)械零部件。受工程機(jī)械板塊的拖累，吉峰農(nóng)機(jī)2013年和2014年連續(xù)兩年虧損，根據(jù)深圳證券交易所《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的規(guī)定，最近三年連續(xù)虧損，交易所可以決定暫停公司股票上市。如果公司2015年度不能扭虧為盈，公司股票面臨暫停上市。10月26日晚間，吉峰農(nóng)機(jī)披露了三季報(bào)。繼上半年扭虧為盈后，公司第三季度繼續(xù)盈利，單季度盈利達(dá)404.8萬(wàn)元。在三季報(bào)中，公司表示，四季度會(huì)再接再厲，實(shí)現(xiàn)2015年度扭虧為盈的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

造富大本營(yíng) 誕生13位百億富豪

別看這個(gè)“熊孩子”才六歲，但是他有很多造富神話，自從創(chuàng)業(yè)板首批28家公司亮相時(shí)，就批量生產(chǎn)出了125位億萬(wàn)富豪。在兩年前創(chuàng)業(yè)板4周年時(shí)有媒體統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板中直接或間接持股的原始股東，市值超億元的已超過(guò)700人，市值超5億元的則有337人之多。如今兩年過(guò)去，伴隨創(chuàng)業(yè)板的飆漲，這一數(shù)據(jù)更是直線上漲。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按最新持股情況算，創(chuàng)業(yè)板公司董事長(zhǎng)的持股市值幾乎都過(guò)億。其中，更有13位持股市值超過(guò)百億的董事長(zhǎng)。

藍(lán)思科技周群飛 500億身價(jià)成內(nèi)地“女首富”

周群飛，女，1970年出生于湖南湘鄉(xiāng)，藍(lán)思科技有限公司創(chuàng)建人。從事玻璃制造20余年，掌握了一套特種玻璃加工生產(chǎn)工藝。從做手表玻璃起家，成為“手機(jī)玻璃大王”。2015年10月19日，《2015胡潤(rùn)女富豪榜》發(fā)布，周群飛以財(cái)富500億元，成為新一屆內(nèi)地“女首富”。需要一提的是，2015年3月18日，周群飛創(chuàng)辦的藍(lán)思科技成功登陸創(chuàng)業(yè)板，開(kāi)盤后股價(jià)大漲，漲幅達(dá)到43.5%，當(dāng)天就創(chuàng)造了創(chuàng)業(yè)板凈資產(chǎn)第一、營(yíng)業(yè)收入第一、凈利潤(rùn)第一、首發(fā)上市總股本第一、實(shí)控人持股比例第一、高管薪酬第一等多項(xiàng)紀(jì)錄。之后則是連續(xù)長(zhǎng)達(dá)12個(gè)一字板，由22.99元/股的發(fā)行價(jià)直接沖過(guò)100元/股，股價(jià)最高時(shí)超過(guò)了140元/股，總市值一度超過(guò)900億元。盡管在今年6月的股市調(diào)整中，藍(lán)思科技經(jīng)歷暴跌，周群飛的財(cái)富也隨之縮水，但在胡潤(rùn)排行榜上，周群飛仍登上女首富寶座。截至10月28日，藍(lán)思科技收盤價(jià)為76.4元，市值為514.45億元。

樂(lè)視網(wǎng)創(chuàng)始人賈躍亭 身價(jià)382億

賈躍亭，樂(lè)視控股集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO。2002年創(chuàng)建山西西貝爾通信科技有限公司。2004年創(chuàng)建的樂(lè)視網(wǎng)成為全球首家IPO上市視頻網(wǎng)站；作為樂(lè)視網(wǎng)的創(chuàng)始人，他致力于構(gòu)建“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的樂(lè)視生態(tài)系統(tǒng)。2008年創(chuàng)辦樂(lè)視影業(yè)，領(lǐng)導(dǎo)公司成功推出了以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的O2O市場(chǎng)模式，使得公司的市場(chǎng)份額位列五大民營(yíng)電影公司前三位。2010年8月，樂(lè)視網(wǎng)成功登陸深圳創(chuàng)業(yè)板，成為全球首家IPO視頻公司。2012年8月，創(chuàng)建樂(lè)視致新，領(lǐng)導(dǎo)推出的樂(lè)視盒子、超級(jí)電視等產(chǎn)品使得樂(lè)視成為全球首家推出自有品牌智能電視的互聯(lián)網(wǎng)公司。2013年推出樂(lè)視TV?超級(jí)電視。2014年獲得《福布斯》中文版“2014年中國(guó)上市公司最佳CEO”第一名。雖然樂(lè)視網(wǎng)在下半年滑落，如今市值已縮水至905.88億元，但賈躍亭依舊是創(chuàng)業(yè)板最貴的董事長(zhǎng)之一。最新數(shù)據(jù)顯示，賈躍亭持有樂(lè)視網(wǎng)7.83億股，按樂(lè)視網(wǎng)最新收盤價(jià)48.83元計(jì)算，持股市值為382.34億元。

東方財(cái)富網(wǎng)創(chuàng)始人其實(shí) 身價(jià)261億

其實(shí)，東方財(cái)富創(chuàng)始人，曾任職中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)（上海）有限公司、上海世基投資顧問(wèn)有限公司副總經(jīng)理、上海久聯(lián)證券經(jīng)紀(jì)有限公司總裁助理兼研發(fā)部總經(jīng)理、上海益邦投資咨詢有限公司總經(jīng)理。2014年最熱門的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，自然也沒(méi)有在創(chuàng)業(yè)板富豪榜上缺席。胡潤(rùn)剛剛發(fā)布的IT富豪榜顯示，東方財(cái)富45歲的董事長(zhǎng)其實(shí)及其家族，是其中財(cái)富漲幅最大的，近一年來(lái)增長(zhǎng)近5倍，一舉從排名第49位進(jìn)入前10位。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，其實(shí)持有東方財(cái)富4.75億股，持股市值高達(dá)261.25億元。此外，其實(shí)的父親沈友根持有東方財(cái)富3.43%股份，妻子陸麗麗持有東方財(cái)富3.36%股份，持股市值也都超過(guò)了30億元。

●專家眼中的“熊孩子”

皮海洲：我們需要什么樣的創(chuàng)業(yè)板

今年10月30日是創(chuàng)業(yè)板推出一周年的日子。回顧一年來(lái)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨，創(chuàng)業(yè)板所暴露出來(lái)的問(wèn)題有目共睹。

第一大問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板公司質(zhì)量不佳，一批公司業(yè)績(jī)變臉。國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板總結(jié)了國(guó)外創(chuàng)業(yè)板的教訓(xùn)，要求發(fā)行人公司必須最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者是最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。這種制度設(shè)置的目的就是為了保證創(chuàng)業(yè)板公司的質(zhì)量。但從這一年來(lái)的情況看，創(chuàng)業(yè)板公司質(zhì)量不佳問(wèn)題非常突出。

第二大問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板把關(guān)不嚴(yán)。這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上已從創(chuàng)業(yè)板公司質(zhì)量不佳中得到了充分的證實(shí)，故在此不再贅述。

第三大問(wèn)題，保薦制度只“薦”不“?！保Ｋ]人與發(fā)行人結(jié)成利益共同體。實(shí)行保薦制度的目的是為了保證新上市公司的質(zhì)量，讓保薦機(jī)構(gòu)為證券市場(chǎng)推薦合格的上市公司。但從實(shí)際執(zhí)行情況看，保薦制度更成了保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人討價(jià)還價(jià)的工具，成了保薦人斂財(cái)?shù)闹匾▽?，其最終結(jié)果是保薦人與發(fā)行人結(jié)成了利益共同體，為了實(shí)現(xiàn)二者利益的最大化，最終聯(lián)手忽悠投資者。

第四大問(wèn)題，突擊入股與PE腐敗現(xiàn)象嚴(yán)重，已嚴(yán)重妨礙創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展。通過(guò)突擊入股，一些有權(quán)有勢(shì)有關(guān)系的特權(quán)階層一夜暴富，嚴(yán)重破壞了證券市場(chǎng)的三公原則?！袄罱B武事件”在創(chuàng)業(yè)板上演沒(méi)有任何懸念。

第五大問(wèn)題：新股發(fā)行淪為“三高”發(fā)行，成為赤裸裸的圈錢行為。

第六大問(wèn)題，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板，通過(guò)抬高股票的發(fā)行價(jià)格來(lái)造富。

第七大問(wèn)題，原始股解禁將給市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊。

第八大問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板的退市問(wèn)題，目前還沒(méi)有一個(gè)明確的方案及時(shí)間表，這顯然助長(zhǎng)了創(chuàng)業(yè)板的投機(jī)炒作之風(fēng)，加大了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)創(chuàng)業(yè)板的諸多問(wèn)題，這顯然不是我們所需要的。那么，我們需要一個(gè)怎樣的創(chuàng)業(yè)板呢？

首先是發(fā)行制度公平合理。過(guò)去一年多的實(shí)踐已經(jīng)表明，所謂的市場(chǎng)化發(fā)行并不適用于創(chuàng)業(yè)板(也不適用于中小板)，中小企業(yè)必須定價(jià)發(fā)行，將新股發(fā)行的市盈率控制在一個(gè)合理的水平(比如30倍以下)。并且首發(fā)流通股數(shù)量不低于發(fā)行人首發(fā)前的股本。堅(jiān)決杜絕突擊入股行為，最后一次非公開(kāi)融資未滿兩年的公司不得IPO。同時(shí)加大保薦人責(zé)任，上市后發(fā)現(xiàn)上市公司業(yè)績(jī)變臉，或者存在造假上市、虛假陳述等問(wèn)題騙取上市資格的，應(yīng)沒(méi)收保薦人的保薦費(fèi)收入，并處以3至5倍的罰款，讓保薦人盜雞不成反蝕米。實(shí)際上，如果能夠做到這一點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板的諸多問(wèn)題也都迎刃而解了。

其次是要切實(shí)保護(hù)投資者利益。一方面是在創(chuàng)業(yè)板公司中提倡現(xiàn)金分紅，給投資者以真實(shí)的回報(bào)。另一方面是上市公司的再融資要與現(xiàn)金分紅掛鉤。

葉檀：創(chuàng)業(yè)板是中國(guó)證券市場(chǎng)未來(lái)希望

雖然創(chuàng)業(yè)板存在的一些瘋狂炒作與假成長(zhǎng)、偽創(chuàng)新現(xiàn)象令人發(fā)指，但中國(guó)證券市場(chǎng)未來(lái)的希望仍在創(chuàng)業(yè)板上。

證券市場(chǎng)的唯一作用是促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，中國(guó)的證券市場(chǎng)從誕生之日起，就身負(fù)為國(guó)企脫困、為政府解憂重任，這點(diǎn)在主板市場(chǎng)上表現(xiàn)尤為突出。

主板市場(chǎng)是各地政府與大型企業(yè)的博弈場(chǎng)所，成立20年炒作的主要概念還是并購(gòu)重組，就說(shuō)明了一切。

關(guān)鍵不是重組不重組，而是脫困與輸血式的重組把投資者逼成賭徒，他們對(duì)管理層能力與誠(chéng)信不感興趣，對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)查不多，甚至對(duì)十幾億的資金黑洞視若無(wú)睹，原因只有一個(gè)，堅(jiān)信政府不會(huì)坐視企業(yè)垮臺(tái)，會(huì)想盡辦法通過(guò)證券市場(chǎng)讓企業(yè)起死回生，注入資產(chǎn)，從而造就了一個(gè)又一個(gè)的投資者發(fā)財(cái)良機(jī)。

有人把希望寄托在并購(gòu)重組新規(guī)與并購(gòu)重組委員會(huì)。2008年2月，證監(jiān)會(huì)成立上市公司并購(gòu)重組委員會(huì)，聘任25名委員。證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部還組建了由15名委員組成的并購(gòu)重組專家咨詢委員會(huì)，對(duì)并購(gòu)重組的法規(guī)建設(shè)和創(chuàng)新提供咨詢意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)要求并購(gòu)重組委努力提高審核質(zhì)量，使優(yōu)質(zhì)資源、誠(chéng)信股東進(jìn)入資本市場(chǎng)，堅(jiān)決將不誠(chéng)信、不守諾的并購(gòu)重組方拒之于資本市場(chǎng)大門之外。

并購(gòu)重組委成立后，確實(shí)有所收獲，將重組前出現(xiàn)股價(jià)異動(dòng)的公司掃地出門，減少了內(nèi)幕交易利益鏈條，同時(shí)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定，新增股份發(fā)行價(jià)格的計(jì)算方法為不低于董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)，以免資產(chǎn)價(jià)格突變。

但是，并購(gòu)重組委無(wú)法也不可能改變并購(gòu)重組中的行政色彩。大型公司融資后進(jìn)行壟斷與規(guī)模擴(kuò)張，但股票的價(jià)值甚至還不如低息債券，中小投資者面對(duì)節(jié)節(jié)上升的大型企業(yè)贏利只是事不關(guān)己，高高掛起。

2010年上半年滬市實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6730億元，其中14家上市銀行就占了3390億元(深發(fā)展與寧波銀行在深圳上市)，它們的平均市盈率僅10倍左右，銀行利潤(rùn)上升的代價(jià)是向證券市場(chǎng)伸手再融資，以及農(nóng)行與光大銀行的上市，盈利能力超強(qiáng)的銀行股，價(jià)格卻被牢牢壓在低位。

中小板是民營(yíng)企業(yè)集中地，是2010年投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。滬深交易所網(wǎng)站顯示，目前滬市平均市盈率約20倍，深市主板約32倍，中小板51倍，創(chuàng)業(yè)板70倍。加上半年報(bào)顯示中小板盈利同比增長(zhǎng)43%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板，更是成為投資者的大愛(ài)。

但中小板存在與主板市場(chǎng)相同的致命傷，沒(méi)有退市機(jī)制，公司上市等于抱了一只圈錢金飯碗。制度的漏洞讓一些公司控制人無(wú)心經(jīng)營(yíng)，掏空公司后將公司殼資源一賣了之，他們的品性與主板部分上市沒(méi)有不同。

以北生藥業(yè)為例，曾經(jīng)借出流出資金8億元以上，截至2008年6月30日約收回205萬(wàn)元，關(guān)聯(lián)公司通過(guò)借款得到了真金白銀，留下無(wú)法挽救的大窟窿等待重組。北生藥業(yè)典型地體現(xiàn)了部分國(guó)內(nèi)上市公司老板的特性，不相信資本市場(chǎng)，不相信公司能力，不相信任何人，關(guān)聯(lián)公司從設(shè)立之初起，就成為掏空上市公司的口袋。這只是一個(gè)案例，類似的案例經(jīng)常見(jiàn)諸報(bào)端。

直到今天，中小板仍沒(méi)有成長(zhǎng)出經(jīng)歷時(shí)間考驗(yàn)的有誠(chéng)信的公司，從炒地產(chǎn)、炒煤到今天的炒鋰，炒得一塌糊涂。證券市場(chǎng)沒(méi)有讓投資者虧損的還只是“吃藥喝酒”，可見(jiàn)創(chuàng)新能力之低。

而目前的創(chuàng)業(yè)板，雖然有種種偽創(chuàng)新之舉，雖然存在嚴(yán)重的業(yè)績(jī)與利益寄生于壟斷企業(yè)現(xiàn)象，雖然PE式腐敗叢集于此，但深交所正在積極謀求直接退市機(jī)制。

早在創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立之初，就提出了不同于主板的直接退市思路。直接退市，有進(jìn)有退，杜絕殼資源炒作，才能實(shí)現(xiàn)與主板、中小板不同的、正確的激勵(lì)機(jī)制。深交所理事長(zhǎng)陳東征幾個(gè)月前表示，深交所關(guān)于進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)直接退市制度的方案已經(jīng)上報(bào)證監(jiān)會(huì)。

退市與嚴(yán)打內(nèi)幕交易，才能從根源上鼓勵(lì)企業(yè)贏利、創(chuàng)新，這是培育中國(guó)黃金上市公司的土壤。這樣看來(lái)，在國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)中，創(chuàng)業(yè)板最有希望。

王利敏（資深市場(chǎng)人士）：創(chuàng)業(yè)板有望領(lǐng)軍四季度反彈

近日的創(chuàng)業(yè)板如此強(qiáng)勢(shì)明顯在于其厚實(shí)的內(nèi)在因素，而且隨著主板市場(chǎng)的反彈也日益臨近，具有極大優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股無(wú)疑成為投資者預(yù)先吸納的對(duì)象。

值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板在其運(yùn)行過(guò)程中，本身就多次扮演了領(lǐng)漲領(lǐng)跌的角色。例如本輪下跌行情，主板是自6月12日見(jiàn)頂?shù)模鴦?chuàng)業(yè)板早在6月5日就見(jiàn)頂了。

再例如，主板的1849點(diǎn)歷史性大底是2013年6月才出現(xiàn)的，而創(chuàng)業(yè)板的585點(diǎn)歷史大底則大大早于半年前的2012年12月初出現(xiàn)的。耐人尋味的是，盡管主板在2112年12月初見(jiàn)階段底1949點(diǎn)反彈后再次回落探底，但創(chuàng)業(yè)板卻一路走高。也就是說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板甚至出現(xiàn)過(guò)擺脫主板下跌的拖累，走出獨(dú)立向上的輝煌歷史。

所以，近期走出底部的創(chuàng)業(yè)板，不但有望領(lǐng)軍四季度整個(gè)股市反彈，甚至有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)性重走升浪的可能。