鋼材期貨可謂是今年的明星品種，上市時間雖然不長，但波幅之劇烈令人側(cè)目，尤其是7月份以來上演了一波罕見的“過山車”行情，無論現(xiàn)貨還是期貨價格都出現(xiàn)了劇烈波動，漲跌幅都超過了20%。如此劇烈的價格波動，給涉鋼企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了極大風(fēng)險。為使涉鋼企業(yè)客戶能較大可能地規(guī)避這種風(fēng)險，方正期貨做了大量調(diào)研，并準(zhǔn)確預(yù)測了這波下跌行情，為一批涉鋼企業(yè)規(guī)避了這一輪鋼價下跌的風(fēng)險。

8月4日，螺紋鋼期貨主力0911合約挑戰(zhàn)5000元/噸新高未果，當(dāng)日以大陰線報收。方正期貨在發(fā)給客戶的研究報告中認為，我國鋼價大漲行情即將結(jié)束，因為造成7月份鋼材價格大幅上漲的主要原因是通貨膨脹預(yù)期，保值熱錢涌入鋼材期貨和現(xiàn)貨兩個市場是鋼材價格大漲的直接原因，但我國鋼鐵產(chǎn)能嚴重過剩，市場供過于求，CPI、PPI同比仍為負增長，全球鋼材需求整體萎縮等基本面整體偏空的情況并不支持鋼價如此猛漲，故此推斷鋼材價格將上演一波大跌行情。

據(jù)此，公司立即為主要涉鋼企業(yè)客戶趕制出了一份賣出套期保值方案，建議機構(gòu)客戶在8月上旬做空螺紋鋼，公司主要客戶在螺紋鋼期貨市場總共賣出套保持倉達80000噸。實踐證明當(dāng)時的判斷完全正確，套保方案設(shè)計正合適宜，公司的涉鋼企業(yè)客戶按照方案實際操作，在期貨市場上獲益頗多，成功規(guī)避了市場價格大跌的風(fēng)險，期貨市場也較好地發(fā)揮了為實體經(jīng)濟服務(wù)的功能。

湖南省當(dāng)?shù)啬迟Q(mào)易商，8月初鋼材庫存為8萬噸，看到公司的套保方案后，及時進行了咨詢，認為非常有必要參與期貨市場套期保值。按照方正期貨提供的方案，該貿(mào)易商在8月7日以4850元/噸進入期貨市場做空螺紋鋼0911合約2000手，在9月2日4020元/噸適時平倉，期市獲利1600余萬元。同期，現(xiàn)貨市場價格下跌也相當(dāng)迅速，而該貿(mào)易商通過參與期貨市場套期保值，彌補了現(xiàn)貨市場的嚴重虧損，實現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)營。

農(nóng)產(chǎn)品方面，早秈稻可謂是湖南農(nóng)產(chǎn)品中的當(dāng)家“花旦”，作為本土期貨公司，方正期貨早在早秈稻期貨上市之初就已經(jīng)對省內(nèi)及周邊省份一些比較大的糧食企業(yè)進行了多次相關(guān)培訓(xùn)，幫他們樹立正確的期市套保理念。

湖南省當(dāng)?shù)赜幸患壹Z食收儲、物流及農(nóng)副產(chǎn)品貿(mào)易于一體的省級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，該企業(yè)在現(xiàn)貨市場上收儲了一定數(shù)量的早秈稻，公司為他們量身制定了套保方案。公司認為，今年雖然出現(xiàn)過短期的天氣問題，但總體對早秈稻價格的影響并不大，9月份以后隨著秋糧的陸續(xù)上市，對早秈稻價格將會形成一定壓力，價格將會振蕩下跌。加上今年是國慶60周年，保持物價穩(wěn)定將是維穩(wěn)工作之一，上半年雖然居民消費價格與去年同期相比有所下降，但食品價格還在上漲，這與國家近期出臺的維穩(wěn)政策相沖突，食品價格易受管制。綜合上述情況，方正期貨認為早秈稻價格下跌的可能性非常大。由于該企業(yè)客戶手上有一定數(shù)量的現(xiàn)貨庫存，為規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌可能帶來的風(fēng)險，長沙業(yè)務(wù)部建議該企業(yè)客戶利用期貨市場進行賣出套期保值操作，并為其核算了參與賣出套保的各項成本和費用，制定了詳細的操作計劃。經(jīng)過核算和比較，該企業(yè)發(fā)現(xiàn)期貨價格比現(xiàn)貨價格明顯偏高，即便考慮交割費用，參與期貨市場交割仍比直接從現(xiàn)貨市場賣出劃算，等到現(xiàn)貨月，期貨價格向現(xiàn)貨價格回歸，不但可以起到套保的效果，而且還將產(chǎn)生額外的收益。于是7月中旬，該企業(yè)客戶在2000元/噸以上的位置果斷賣出早秈稻0909合約，其后早秈稻9月合約價格出現(xiàn)持續(xù)下跌，最大跌幅超過150元/噸，在下跌的低位該企業(yè)客戶平了部分倉位。時值干旱題材炒作的時候，遠月合約價格上漲，又到了歷史高位，于是該企業(yè)客戶又在2100元/噸以上的價格拋出明年1月合約和5月合約，隨后價格再次持續(xù)回落，這家企業(yè)獲益不菲，而且學(xué)會了利用期貨市場價格信息制訂糧食收購、加工、銷售計劃，更加堅定了其參與套期保值的決心。

方正期貨在棉麻企業(yè)服務(wù)方面也是可圈可點的，公司的前身泰陽期貨一直就與湖南省內(nèi)主要棉麻企業(yè)有著長期的合作關(guān)系，幫企業(yè)定做套保方案，實現(xiàn)雙方共贏。2007年3月份，受諸多不利因素影響，我國紡織品服裝出口增速放緩，導(dǎo)致棉花價格出現(xiàn)下跌。而此前，方正期貨（原泰陽期貨）憑借對期貨市場敏銳的嗅覺和專業(yè)的判斷，在3月初就多次向該棉麻企業(yè)發(fā)出了“棉花市場價格將可能出現(xiàn)中級下挫”的預(yù)警，因此，該企業(yè)在3月下旬對當(dāng)月棉花收購訂單和庫存總計2000噸的30%進行部分套期保值。雖然短短兩個個月，現(xiàn)貨市場棉花價格下跌了近700元/噸，但該企業(yè)由于在期貨市場進行了有效的套期保值，一定程度上鎖定了利潤，減小了棉價大幅下挫對其正常經(jīng)營的不利影響。近幾年，雖然棉價波動幅度越來越大，但該棉麻集團在公司的配合下通過依靠在期貨市場的套期保值成功有效地平抑了現(xiàn)貨價格大幅波動對企業(yè)經(jīng)營活動的不利影響，不斷做大做強，2008年更是在全行業(yè)普遍虧損的情況下，實現(xiàn)銷售收入5.3億元，凈利潤663萬元。
　　
　　心系農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民

再為期市服務(wù)“三農(nóng)”提建議
　　
　　作為一個土生土長的湖南人，又在期貨市場耕耘這么多年，嚴若中一直呼吁期貨市場能更好地為“三農(nóng)”服務(wù)，他提出了以下幾點建議：

一是加大政府的支持與扶持力度。目前，很多好的利用期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的模式?jīng)]有得到有效推廣，“訂單+套保”模式尚沒有成為廣大涉農(nóng)企業(yè)的普遍經(jīng)營理念，我國農(nóng)民從期貨市場得到的實惠還非常有限。究其原因，首先是我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能還沒有充分發(fā)揮，小麥、稻谷、棉花、玉米等品種需采取得力措施搞活交易，提高市場流動性，便于有套期保值需求的涉農(nóng)企業(yè)參與。相關(guān)政府部門需要象抓期貨市場風(fēng)險控制一樣抓期貨市場的功能建設(shè)，促進已上市大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨品種功能充分發(fā)揮。

二是加大相關(guān)行業(yè)的政策扶持。嚴若中說，在調(diào)研中他們發(fā)現(xiàn)我國南方棉農(nóng)及油菜籽加工企業(yè)受到本輪金融危機的打擊最為嚴重，這與我國棉花、油菜籽對外依存度高，價格與國際市場高度接軌，農(nóng)戶和企業(yè)未合理利用期貨市場避險有很大關(guān)系。建議在政府基本上已經(jīng)退出棉花、油菜籽流通和加工環(huán)節(jié)的情況下，制訂新的產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)定市場政策，加大對棉農(nóng)、油脂企業(yè)的政策扶持。

三是對涉農(nóng)企業(yè)參與套期保值給予政策支持。目前我國對銀行信貸資金用于期貨交易存在諸多限制，制約了企業(yè)和農(nóng)戶有效利用期貨市場保值避險，特別是近年來我國企業(yè)假借套期保值之名盲目參與境外場外衍生品投機，導(dǎo)致涉農(nóng)企業(yè)正常的套期保值業(yè)務(wù)容易被誤解和否決，這不利于涉農(nóng)企業(yè)開展訂單農(nóng)業(yè)和服務(wù)“三農(nóng)”，也不利于銀行信貸資金的安全。我國農(nóng)產(chǎn)品購銷企業(yè)普遍自有資金不足，籌集套期保值保證金存在困難，迫切需要銀行提供套期保值資金貸款。國家有關(guān)部門及涉農(nóng)企業(yè)主管部門有必要出臺相關(guān)政策法規(guī)，消除企業(yè)利用信貸資金進行期貨套期保值的政策障礙。在目前期貨市場日益成熟、市場監(jiān)管不斷加強的情況下，建議銀行機構(gòu)將涉農(nóng)企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)和風(fēng)險管理作為信貸資金發(fā)放的考評指標(biāo)，突破現(xiàn)行有關(guān)信貸政策的限制，更好地發(fā)揮金融機構(gòu)的支農(nóng)作用。

四是扶持農(nóng)村合作組織發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)。我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)狀是規(guī)模小、數(shù)量多、生產(chǎn)分散，對于農(nóng)民來說無論是在耕種還是在收割等方面，都還停留在單打獨斗的階段，從種植到出售的全過程都處于被動局面，農(nóng)民面對農(nóng)產(chǎn)品市場價格波動風(fēng)險長期處于弱勢地位。政府應(yīng)該加大農(nóng)村合作組織的扶持力度，鼓勵農(nóng)民以合作組織的形式擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的計劃性和組織性，扶持農(nóng)村合作組織利用期貨市場發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)，幫助農(nóng)民規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險，實現(xiàn)農(nóng)民增收。

五是加強對涉農(nóng)企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)的引導(dǎo)和監(jiān)管。進行套期保值的涉農(nóng)企業(yè)，自身須把風(fēng)險管理放在首位，堅持套期保值原則。而各級政府主管部門、期貨中介機構(gòu)除了要為企業(yè)提供良好的套保服務(wù)外，也要與銀行緊密合作，監(jiān)督資金流向，嚴防涉農(nóng)企業(yè)利用期貨進行投機操作，對套保企業(yè)的持倉、保證金及浮動盈虧等進行合作監(jiān)管，使資金始終在貸款銀行、期貨公司間封閉運行，為企業(yè)成功開展套保業(yè)務(wù)保駕護航。