國慶假期過后，國際糖市持續(xù)走牛，盡管上漲走勢趨緩，但依然“牛氣十足”；而國內糖市則相對“冷靜”了許多，價格一直下行，可以看成是大級別行情中的振蕩行情。國內外糖市走勢再次出現(xiàn)背離。2015/2016榨季為國內食糖產量減產第二年，是傳統(tǒng)意義上的利好“兌現(xiàn)”時期，但減產不等于供給不足，多頭發(fā)力尚需時日。

　　國際糖市：減產不等于供給不足

　　當前國際多個機構預測2015/2016榨季全球食糖市場將轉向產不足需，比如ISO預期新榨季全球食糖市場供給缺口將達250萬噸，澳大利亞GReen Pool商品公司預期供給缺口高達560萬噸。且近期巴西貨幣走強、巴西石化上調國內燃油價格等利好均形成近期國際糖市“牛氣沖天”的支撐基礎，但市場炒作熱情過后終歸要回歸理性。巴西、印度是否減產當前并不確定，且國際糖市仍有7800萬—8000萬噸的高位庫存。

　　至9月底，巴西中部和南部產糖2325萬噸，與去年同期產量差距不大。盡管四季度的傳統(tǒng)雨季會減緩巴西的甘蔗收榨進度，但市場預期巴西甘蔗增產將導致糖廠延長生產時間，因而巴西食糖減產與否仍不能確定。2014/2015榨季印度食糖產量2830萬噸，有機構預測2015/2016榨季印度食糖產量下調至2600萬—2700萬噸。盡管印度政府在地方選舉之前暫時不會補貼食糖出口，但政府是否補貼仍懸而未決，而政府前期要求糖廠在新榨季至少出口食糖400萬噸，也給國際食糖市場帶來較大陰影。

　　國內糖市：面臨進口增加和消費淡季雙重壓力

　　2014/2015榨季食糖結轉庫存93萬噸，比上一榨季調減接近100萬噸。但9月食糖進口量預期在60萬噸以上，整個2014/2015榨季累計食糖進口量約475萬噸，如果算上2013/2014榨季結轉庫存，有專家估計整個市場在2015/2016榨季食糖供應量為1720萬噸。而相關部門預計國內食糖消費量在1540萬噸，因而國內當前并不缺糖。同時，國慶假期過后處于傳統(tǒng)消費淡季，短期沒有重大節(jié)日，同時天氣轉涼也減少含糖飲料消費，食糖消費減少。在進口增加和消費淡季雙重壓力下，當前鄭糖市場仍處于振蕩行情。

　　商務部近期發(fā)布2016年食糖出口關稅配額申請和分配細則的公告，食糖進口關稅配額總量為194.5萬噸，而有專家稱新榨季只要食糖進口量控制在450萬噸以下，食糖進口對國內糖市影響將十分有限。同時，新榨季國內蔗糖主產區(qū)甘蔗種植面積明顯縮減，蔗農田間管理積極性降低，前期干旱天氣以及后期的臺風“彩虹”對兩廣及海南蔗區(qū)的影響等，都將嚴重影響食糖生產。初步預計，2015/2016榨季全國食糖產量或小于900萬噸。如此看來，鄭糖價格仍將有較大的上漲空間。不過，短期內，在食糖進口增長沖擊、國家相關食糖產業(yè)政策暫未發(fā)布以及果糖價位較低等因素影響下，多頭仍需忍耐，靜待時機。