國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，外盤豆類存在炒作題材

　　國(guó)慶長(zhǎng)假后，受宏觀經(jīng)濟(jì)走弱影響，菜粕期貨反彈曇花一現(xiàn)，并再次刷新低點(diǎn)。展望后市，由于美盤豆類依舊維持區(qū)間振蕩，加之國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)偏緊，菜粕繼續(xù)下跌空間有限。操作上，追空菜粕仍需謹(jǐn)慎。

　　美豆仍在振蕩區(qū)間中

　　由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降，市場(chǎng)擔(dān)心包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的商品需求不旺，內(nèi)盤豆粕和菜粕在節(jié)后沖高回落，菜粕期貨一度跌破前期低點(diǎn)，創(chuàng)出上市以來(lái)新低。但是，由于粕類供應(yīng)主要來(lái)自進(jìn)口，內(nèi)盤走勢(shì)仍需看外盤臉色。作為全球農(nóng)產(chǎn)品定價(jià)中心，CBOT大豆期價(jià)仍維持區(qū)間振蕩，還存在走高機(jī)會(huì)。

　　目前，美豆豐收已成定局，由于天氣晴好，收割進(jìn)度已近80%，估計(jì)在接下來(lái)的一周內(nèi)，可能全部收完。市場(chǎng)將把關(guān)注焦點(diǎn)放在美國(guó)新作大豆銷售上。當(dāng)市場(chǎng)在擔(dān)心世界經(jīng)濟(jì)走衰使得大豆需求可能走弱時(shí)，南美和美國(guó)的大豆卻給出亮麗的出口數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月南美和美國(guó)合計(jì)出口量較去年同期增長(zhǎng)46%，10月預(yù)計(jì)增長(zhǎng)57%。另外，雖然在2014年9月至2015年8月期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所下滑，但2014/2015年度（9月到次年8月）中國(guó)的大豆進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7830萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11%，比美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)高出130萬(wàn)噸?？梢灶A(yù)計(jì)，在中國(guó)生豬存欄量觸底回升、國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量繼續(xù)下降、雜粕（菜粕、棉粕等）供應(yīng)繼續(xù)減少的情況下，在2015/2016年度，中國(guó)大豆進(jìn)口仍會(huì)增加。相應(yīng)地，美豆和南美豆出口不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)測(cè)的那樣悲觀。在中國(guó)龐大需求的支持下，美豆難以走出持續(xù)性下跌趨勢(shì)。

　　另外，南美大豆已經(jīng)進(jìn)入播種期，巴西大豆播種面積可能增加。由于收益下降，阿根廷大豆播種面積可能減少。據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所首次發(fā)布的2015/2016年度預(yù)測(cè)報(bào)告，2015/2016年度阿根廷大豆播種面積預(yù)計(jì)為1980萬(wàn)公頃，比上年減少約1%。由于土地潮濕，巴西大豆播種進(jìn)度比往年偏慢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周，巴西大豆播種已完成13%， 低于五年均值18%。南美大豆播種以及早期生長(zhǎng)期天氣將為豆類市場(chǎng)提供豐富的炒作題材。

　　國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)依舊偏緊

　　經(jīng)過(guò)近5個(gè)月的消耗，夏收國(guó)產(chǎn)油菜籽收購(gòu)基本結(jié)束。油菜籽貨源偏少，價(jià)格趨于堅(jiān)挺。據(jù)監(jiān)測(cè)，在湖北、安徽、江蘇等主產(chǎn)區(qū)，油菜籽報(bào)價(jià)在1.8—1.95元/斤，比初上市時(shí)上漲0.1—0.25元/斤。另外，由于加工利潤(rùn)微薄，今后幾個(gè)月，油菜籽進(jìn)口量將趨于減少。根據(jù)船期預(yù)計(jì)，9 月油菜籽進(jìn)口量將為24萬(wàn)噸，低于去年同期的50萬(wàn)噸。

　　從需求上看，國(guó)內(nèi)飼料產(chǎn)量在繼續(xù)增加。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年全國(guó)飼料產(chǎn)量累計(jì)為12678.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.6%。而隨著生豬存欄量的回升，飼料整體需求將繼續(xù)轉(zhuǎn)好。目前雖為菜粕相對(duì)需求淡季，但遠(yuǎn)期備貨以及飼料原料的整體走穩(wěn)將對(duì)菜粕價(jià)格產(chǎn)生支撐。

　　國(guó)際油菜籽供應(yīng)偏緊，走勢(shì)偏強(qiáng)

　　和CBOT大豆期貨走勢(shì)相比，加拿大溫尼伯油菜籽期貨走勢(shì)明顯偏強(qiáng)，這是因?yàn)閲?guó)際油菜籽供需面好于大豆。由于播種面積下降或者天氣不利，今年世界大多數(shù)油菜籽主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)。據(jù)德國(guó)雜志《油世界》預(yù)計(jì)，2015/2016年度全球油菜籽產(chǎn)量為6250萬(wàn)噸，較上年度減少540萬(wàn)噸。

　　從技術(shù)上看，菜粕期貨新低屢見，跌勢(shì)良好，但是仍然缺乏外盤豆類走勢(shì)的驗(yàn)證，因此對(duì)這種跌勢(shì)應(yīng)格外小心。操作上可找高點(diǎn)做空，但不建議殺跌。