迪安診斷(300244)

迪安診斷與泰格醫(yī)藥在 CRO 中心實驗室領域聯(lián)手

近日，迪安診斷與泰格醫(yī)藥共同簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方旨在 CRO 中心實驗室領域開展戰(zhàn)略合作，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，實現(xiàn)在業(yè)務領域的高效共贏和快速布局。 雙方?jīng)Q定以聯(lián)合共建中心實驗室、技術平臺、數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計分析等多種合作方式，在原有基礎上進一步開拓在個體化醫(yī)療、腫瘤、疫苗及其它疾病等領域的業(yè)務，提升雙方在CRO 中心實驗室領域的整體競爭力，為制藥與醫(yī)療器械企業(yè)提供更高品質的服務。

國內(nèi)一流 IVD 企業(yè)攜手一流 CRO 企業(yè)布局重要領域

泰格總部也位于杭州，下設 30 子公司，在大陸 50 個主要城市和香港、臺灣、加拿大、美國、日本等發(fā)達地區(qū)皆設有服務網(wǎng)點，擁有 1800 多人的國際化專業(yè)團隊，為全球 300 多家客戶成功提供了 400 余項臨床試驗服務。 迪安是國內(nèi)最大的連鎖獨立實驗室， 業(yè)務從深度上涵蓋第三方臨檢、 司法鑒定、 IVD 產(chǎn)品經(jīng)銷、診斷技術研發(fā)、 健康管理等多個領域。 業(yè)務從廣度上覆蓋了全國 18 個省（21 家獨立實驗室）、約 1500 項檢測項目，為國內(nèi) 8000+的醫(yī)療機構提供醫(yī)學診斷的綜合解決方案。 而中心實驗室則是獨立實驗室及 CRO 的共同交集， 隨著新藥開發(fā)質量管理的日益強化（考慮到臨床數(shù)據(jù)的標準化及可比性），采用中心實驗室服務已成為必然趨勢。

此次合作符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢， 國外臨檢巨頭已有“大手筆”

2014 年末，獨立實驗室巨頭 Labcorp 宣布 61 億美元并購全球排名第二的 CRO 企業(yè) Covance，合并后 Labcorp 將完成對臨檢領域“老大”Quest 的超越（收入及利潤方面）。Quest 也不甘落后，此后宣布與全球頭號 CRO 企業(yè)昆泰成立合資子公司 Q2 Solutions。從迪安角度來看， 此次和泰格合作并非首次布局 CRO 領域，早在 2013 年迪安就嘗試與比利時 BARC 共同布局 CRO 領域。 與 CRO 企業(yè)合作，將使迪安在全國匯總的海量臨床樣本數(shù)據(jù)得以充分的挖掘，大幅提升其臨檢平臺價值。未來公司自身甚至產(chǎn)業(yè)內(nèi)或將有更多數(shù)量、 形式多樣的類似的聯(lián)手。

短期利潤貢獻有限，但足以打開長期成長空間

此次簽訂的僅是戰(zhàn)略合作協(xié)議， 二者尚未在股權層面進行深度合作，短期來看，合作帶來的利潤提升或將有限； 但從長遠來看，與進軍 CRO 領域是獨立實驗室突破單純醫(yī)院樣本外包， 打開成長空間的重要手段。雙方的此次合作也存在著進一步拓展的機會，比如：醫(yī)療大數(shù)據(jù)開發(fā)與移動醫(yī)療；精準醫(yī)療及其伴隨診斷的技術開發(fā)和應用；生物樣本庫與冷鏈物流服務；創(chuàng)新科技項目投資與產(chǎn)業(yè)孵化等。

盈利預測與估值評級

預計公司 2015-2017 年 EPS 0.66/0.88/1.14 元，對應 PE 為 118/89/68 倍，短期估值較高， 看好公司長遠發(fā)展，維持買入評級。

風險提示

雙方合作開展力度或進度低于預期； 獨立實驗室連鎖化布局進度低于預期。