國債期貨：內(nèi)需依舊疲軟 期債關(guān)注物價(jià)數(shù)據(jù)。

一、行情回顧。周二，期債再次錄得上漲，并帶動(dòng)現(xiàn)券收益率下行。5年期主力合約TF1512開盤價(jià)100.000 ，最高100.395 ，最低99.850 ，收盤于100.280 ，漲跌幅為0.33%，成交量為22399手，持倉量為17342手。三張合約總成交23489手，總持倉21474手。10年期主力合約T1512開盤價(jià)98.215 ，最高98.895 ，最低98.090 ，收盤于98.720 ，漲跌幅為0.55%，成交8400手，持倉15184手。

二、資金面。周二，資金比較寬松，各回購利率下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.2BP至1.9000 %，7天利率與昨日持平至2.3970 %，14天利率下行0.1BP至2.7440 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.46BP至1.9031 %，14天利率上行1.17BP至2.7504 %，21天利率上行4.02BP至2.8174 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1512合約的CTD券150011.IB，IRR為2.56%，該券當(dāng)日于100.8857，收益率較昨日下行6.00BP；T1512合約的CTD券為150016.IB，IRR為0.57%，該券收于103.5108，收益率較昨日下行7.00BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行4BP、4.2BP至2.9237%、3.1064%。中債國債類指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.11BP至163.50 ，固定利率國債指數(shù)上行0.12BP至163.89。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、9月份我國進(jìn)出口總值2.22萬億元，同比下降8.8%。9月貿(mào)易順差3762億元。其中，出口同比降幅從上個(gè)月的6.1%大幅收窄至1.1%；進(jìn)口繼續(xù)惡化，同比下降17.7%，前值下降14.3%。

2、前三季度，全國鐵路貨物發(fā)送量完成252363萬噸，按可比口徑測算，同比下降11.4%。

3、9月汽車產(chǎn)銷分別完成189.43萬輛和202.48萬輛，比上月分別增長20.6%和21.6%；與上年同期相比產(chǎn)量下降5.6%，銷量則增長 2.1%。

五、結(jié)論及投資建議。外貿(mào)數(shù)據(jù)中出口同比降幅收窄至1.1%，高于預(yù)期，進(jìn)口繼續(xù)惡化，顯示內(nèi)需疲軟；近期車輛購置稅下調(diào)和住房貸款首付比例政策調(diào)整表明政府對四季度經(jīng)濟(jì)增長深度關(guān)切，其強(qiáng)弱將成為決定四季度期債表現(xiàn)的關(guān)鍵因素；由于財(cái)政赤字的剛性約束和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要，刺激力度或許并不足夠強(qiáng)；央行宣布在9省市推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，豐富了貨幣政策工具籃子，基礎(chǔ)貨幣的投放渠道又多一種，但短期內(nèi)大量使用的可能性還不高，傳統(tǒng)放松工具如降準(zhǔn)、降息仍應(yīng)使用；周二公開市場開展400億元逆回購，資金面平穩(wěn)，央行零投放；期債午后再次大幅拉升，同時(shí)帶動(dòng)5、10年收益率快速下行4BP左右，近期期債維持強(qiáng)勢，操作上待回調(diào)后介入多單，關(guān)注物價(jià)數(shù)據(jù)。