“十一”長假后的首個交易日，鋼價再次探底，最低觸及1818元/噸，但次日跟隨鐵礦石期貨展開報復性反彈。綜合各方面的因素來看，筆者認為螺紋鋼短期有企穩(wěn)需求，但大幅反彈基礎不牢。

　　基建項目推進狀況不盡如人意

　　近期雖然基建項目批復量增多，不過項目推進狀況整體低于預期。10月8日，審計署發(fā)布了2015年8月穩(wěn)增長促改革調結構惠民生防風險政策措施貫徹落實跟蹤審計結果。根據公告，部分重大項目建設推進緩慢以及財政沉淀資金收回等仍是主要問題。據《每日經濟新聞》的報道，審計的建設項目中有193個(占23.7%)實施進度明顯滯后，涉及投資2868.62億元。另外，央行再出新招（商業(yè)銀行信貸資產質押再貸款試點范圍擴大）提振經濟，從側面印證經濟下行壓力不容小覷。

　　減產程度低于預期

　　持續(xù)下跌使得鋼廠虧損進一步加大，生產節(jié)奏繼續(xù)放緩，但行業(yè)減產程度低于預期。據相關機構數據，調研的163家鋼廠高爐利用率小幅下滑至81.35%，而唐山地區(qū)高爐利用率為92.57%，環(huán)比依然上升，供給壓力猶存抑制鋼價表現。從市場情況來看，9月在基建開工帶動下，終端需求環(huán)比繼續(xù)小幅好轉，但固定資產及房地產開發(fā)投資增速持續(xù)下行，國內市場整體需求依然疲弱。

　　去庫存壓力仍存

　　“十一”長假過后，鋼材社會庫存出現增加，和目前需求形成鮮明對比，市場仍面臨去庫存壓力。截至10月10日，全國主要鋼材庫存為1078.61萬噸，較前一周增加52.63萬噸，較上月增加5.57萬噸。重點鋼廠庫存壓力猶存。據中鋼協(xié)數據，9月中旬，重點鋼廠庫存為1600萬噸，雖然旬環(huán)比下降17萬噸，但從7月下旬開始連續(xù)回升近89萬噸，仍處歷史高位。

　　原料下行趨勢未改

　　鐵礦石到港量受假期、天氣等因素影響而有所減少，最終使得本周鐵礦石港口庫存環(huán)比減少459萬噸，鐵礦石供需狀況階段性好轉。因此，進口鐵礦石價格指數跌幅收窄，期貨節(jié)后兩天則大幅反彈6.83%，上周五漲停報收。但鐵礦石短期反彈不會改變四季度供需關系惡化導致的整體下行趨勢，考慮到鐵礦石期貨貼水幅度較大，暫不建議重倉做空。因此，原材料價格下行預期必將拖累鋼價反彈。

　　總體來看，金九不旺，銀十關注核心依然在于需求。從節(jié)后市場表現來看，期貨市場已經出現異動，但是現貨市場仍然低迷，因此短期難言市場見底。不過，在經濟下行壓力下投資加碼將是主旋律，如此一來，鋼市將有轉機，市場價格將觸底反彈。但短期市場將繼續(xù)弱勢徘徊，中長期不必過于悲觀。