七禾網(wǎng)11:在股市中有人認為擇時很重要，也有人覺得選股比較重要，對于擇時和選股您認為哪一個比較重要？在這幾個月中您又是如何來操作的？

鄧澤：在我的體系里，擇時和選股都很重要。擇時，可以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險，可以了解自己所持有的倉位的風(fēng)險程度，以建立合理的倉位，還可以對風(fēng)控設(shè)定合理的級別。擇股同樣重要，大部分時間不同個股、行業(yè)、題材的漲幅、節(jié)奏都有所不同。能優(yōu)秀的擇股，可以更快速的復(fù)利。

最近幾個月，是最容易選股的階段，每一波階段性企穩(wěn)前，最開始走強的基本上是下一波最強的票。重點關(guān)注那些能在千股跌停的日子里，仍然是上漲的股票。可選范圍其實極小，快速買入持有。當(dāng)指數(shù)出現(xiàn)較大風(fēng)險時，比如連續(xù)上漲后的滯漲、配資清理的強化，人民幣貶值等等狀況時則保持警惕，快速清倉。

七禾網(wǎng)12：談到對期貨市場的理解時，您曾經(jīng)說過：“找到影響期貨市場波動的核心因子是最重要的”，請問，您提到的核心因子是什么？又如何來影響期貨市場的波動？

鄧澤：剛才已經(jīng)以股指期貨為例，舉例了幾個核心因子的分類。

至于因子如何影響市場，這是一個復(fù)雜的課題，需要科學(xué)的知識結(jié)構(gòu)和豐富的市場經(jīng)驗。我們可以將某個交易品種比為分子，其影響因素比為原子，各種不同的原子相互作用，最后影響了分子的波動。我們可以從相關(guān)性、因果邏輯、相關(guān)性和因果邏輯間的相互驗證，去分析因子如何影響市場的波動。

七禾網(wǎng)13：除了股指期貨，您也在輕倉交易30余種商品期貨，現(xiàn)在由于股指期貨的限倉，有部分資金在流入商品期貨，其成交量開始大幅增加，活躍度也大大提高，請問您是否已經(jīng)開始把重點放在商品期貨上？

鄧澤：我沒有做商品，主要目前對股指和股票的研究已經(jīng)精力不足。

七禾網(wǎng)14：此外，您覺得現(xiàn)在商品期貨行情怎么樣？看好哪些商品期貨的品種？

鄧澤：我對商品研究不深，但以我膚淺的認知，當(dāng)前商品整體仍處在下行區(qū)間，但是空間已經(jīng)有限，保持進2退3的節(jié)奏，整體性機會不足。目前我還沒有看到高確定性的品種。

七禾網(wǎng)15：從您操作的賬戶來看，您的倉位并不是很大，基本是30%左右，偶而才會有重倉，請問您是如何來設(shè)置倉位的？

鄧澤：為了保持曲線的穩(wěn)定，我選擇大部分時間不留隔夜倉或輕倉隔夜。因為雖然我們竭盡所能分析市場的高確定性機會，可是隔夜期間會發(fā)生什么，我們不會知道。

這樣一旦重倉，風(fēng)控便形同虛設(shè)，只要有一次小概率事件發(fā)生，可能多年的積累都會不在。偶爾的重倉，多是在機會確定時，日內(nèi)已經(jīng)累積了一定的浮盈時。

七禾網(wǎng)16：您又是如何來控制賬戶的風(fēng)險和最大回撤？

鄧澤：期貨賬戶的最大回撤主要通過日內(nèi)最大回撤幅度和盡量不隔夜來控制。當(dāng)日內(nèi)回撤到達某個比例時，即停止交易。當(dāng)階段回撤到達某個比例時，即采用最小倉位交易，直到盈利到一定程度，可提升倉位。

七禾網(wǎng)17：您的交易理念是做市場中高確定性的機會，那么您是如何來判斷確定性的高低？

鄧澤：高確定性，我們認為的此時影響市場的關(guān)鍵因素保持方向和波動級別的協(xié)同，而且這些關(guān)鍵因素不但具備內(nèi)在邏輯的一致性，還可以得到相關(guān)性的驗證。

七禾網(wǎng)18：您的操作風(fēng)格是以日線波段方式做中線，請問您參與期貨一開始就是這種模式么？有沒有嘗試過其他的交易模式？

鄧澤：一開始也有過純中線，但是因為發(fā)現(xiàn)回撤不可控便放棄了。后來在中線行情不清晰和波動率極低時，做過一些高頻交易。

我也組建了團隊，研發(fā)了擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的量化交易平臺，且在回撤上有關(guān)鍵創(chuàng)新。它可以進行策略參數(shù)自更新的推進測試，包括推進測試本身的參數(shù)比如推進周期的設(shè)置都可以智能測試智能選擇。當(dāng)涉及到策略和推進測試本身的參數(shù)時，由于涉及到海量計算，因此必須用到一些人工智能算法才能實現(xiàn)快速的推算，我們創(chuàng)新的結(jié)合了這些。最關(guān)鍵的是，這種測試的意義在于它真實地反映了一個策略到底是否具備真實盈利的能力。很多人用文華、金字塔、TB等可以測出策略是穩(wěn)定盈利的，但是實盤則不。本質(zhì)就是只有過度擬合，而不是進行完全符合真實交易過程中的推進測試方法。

七禾網(wǎng)19：對于基本面您怎么看？平時會關(guān)注哪些信息或指標(biāo)？

鄧澤：基本面上，剛才提到的五大核心因子相關(guān)都會關(guān)注。基本面是推動市場行情的長期的、本質(zhì)的因素。但是有時對于短中期行情，情緒因子為主導(dǎo)時，其權(quán)重會大為降低。

我會特別關(guān)注PMI、貨幣數(shù)據(jù)、兩融數(shù)據(jù)、期指持倉、恒生內(nèi)地比價、證監(jiān)會相關(guān)政策、央行相關(guān)政策、領(lǐng)導(dǎo)人對經(jīng)濟或資本市場的最新觀點等?；久娴姆治鋈缤袌銎渌蜃?，要橫向分析、縱向分析相結(jié)合。有相關(guān)性驗證的分析，還有因果邏輯可循，是為最佳。

七禾網(wǎng)20：除了基本面分析和技術(shù)分析之外，您還提到了另一種行為分析，請問您如何進行行為分析？

鄧澤：我說的行為分析是指人的心理、情緒對金融市場定價的影響。分析的模式首先將人的情緒量化建模，找到規(guī)律，再應(yīng)用到市場的實踐中。比如恐慌、貪婪的量化，關(guān)注度的量化，可量化角度很多。我在2011年曾通過股票的百度指數(shù)預(yù)測階段性的頂?shù)?，這個方法至今仍然有較大價值。