過去一周，國內(nèi)、外大豆期貨市場振蕩回落，價格整體處于前一周間區(qū)內(nèi)整理運行。整周內(nèi)，連豆主力1005合約最高3732、最低3601、收盤3620，較前一周下跌101元/噸，持倉削減2.7萬余手；美豆11月合約最高939.75美分、最低902美分、收盤926美分，下跌11.25美分。

當周大豆市場回調(diào)整理、恢復近期弱勢，全球大豆增產(chǎn)前景、周邊市場動蕩以及國內(nèi)政策利空傳聞對盤面構(gòu)成主要壓力，與此同時國內(nèi)“十一”長假前的資金大舉流出也令盤面顯得積重難返。
 
　　美國中西部大豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍舊缺少威脅，預報的潛在霜凍天氣至今仍未能出現(xiàn)，當?shù)厣L進度明顯落后的大豆作物安全度過余下的生長期，隨著收割期的日益臨近，今年美豆作物豐產(chǎn)已基本成定局。美國南部三角洲地區(qū)過去一周降雨較多，對當?shù)卦缡齑蠖棺魑锸崭罟ぷ饔幸欢ú焕绊懀瑫r也延緩了新豆供應補充時間，但對盤面支撐力度有限。美農(nóng)業(yè)部在9月份報告中預估的2009年美國大豆為32.45億蒲，較去年增2.86億蒲(約合778萬噸)；此外預計2009/10年度巴西、阿根廷大豆總產(chǎn)量為1.13億噸，較因干旱明顯減產(chǎn)的上年度大幅增加2400萬噸。從9月末開始，美國大豆將開始進入全面收割期，巴西大豆早也將開始播種，豐收供應壓力有望繼續(xù)成為市場關(guān)注的焦點。
 
　　國內(nèi)市場當周爆出有關(guān)“國家將從10月份開始在東北三省、內(nèi)蒙古地區(qū)劃撥臨儲大豆195萬噸轉(zhuǎn)為地儲，一次性補貼費用約為210元/噸”的傳聞。由于市場擔心“國儲”轉(zhuǎn)“地儲”之后這部分大豆流入市場的可能性增大，因此盤面反應為利空。但另一方面也說明，國家正準備騰出國儲庫容以繼續(xù)執(zhí)行托市收購，而且由于新豆上市日期臨近，估計有關(guān)部門決計不會讓這些大豆貿(mào)然流入市場，因此該傳聞產(chǎn)生的壓力主要還是體現(xiàn)在市場心理層面上。國儲大豆拍賣成交數(shù)量仍舊稀少，油廠在進口大豆成本優(yōu)勢明顯、新豆上市臨近、國家補貼政策不明朗前仍保持觀望。自7月下旬開始國儲拍賣以來，近11次累計成交量僅為10萬噸。后期，不排除國家將一邊 收儲、一邊拋賣的情況，這將使國內(nèi)大豆市場價格波動區(qū)間受到限制。
 
　　周內(nèi)，外部市場原油、股市明顯回落，美元反彈，市場擔心隨著經(jīng)濟復蘇跡象越發(fā)明顯、通脹憂慮加劇，各主要國家定量寬松貨幣政策將可能發(fā)生改變。美聯(lián)儲周四會議聲明稱，將逐步放慢其購買抵押貸款相關(guān)債券的步伐，將其延長至明年3月底，同時重申將逐步終止其規(guī)模為三千億美元的國債購買計劃，并透露將在今年10月底前完成該計劃。這已經(jīng)為市場傳達了一個今后新注入流動性將減弱的信號，雖然經(jīng)濟復蘇的仍積極影響將長期存在，但貨幣政策的調(diào)整仍不免令市場產(chǎn)生心理波動。美原油周內(nèi)接連下破9月初低點67.70美元、7月末低點66.4美元支撐位，期價將可能將進一步考慮7月中旬的71.4美元低點，大豆價格將不免受到拖累。
 
　　由于春旱、秋澇的嚴重自然災害，再加上種植面積下降，今年黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆大幅減產(chǎn)已獲市場共識，但各方預計的減產(chǎn)幅度差別較大。即使按最大預估減幅30%計算，黑龍江大豆減產(chǎn)數(shù)量大約在200-300萬噸左右，當?shù)馗哌_400多萬噸國儲陳豆庫存足可以彌補，加之今年美豆豐收、進口大豆成本優(yōu)勢仍舊明顯，所以國內(nèi)減產(chǎn)對市場提振作用較為有限。目前按美盤換算的10、11月份船期進口大豆到港成本在3600元/噸左右，僅相當于東北產(chǎn)區(qū)3300元/噸的現(xiàn)貨價格，未來國產(chǎn)大豆受進口大豆沖擊影響依然較大。從另一方面考慮，目前美盤大豆在900美分附近已具有明顯競爭優(yōu)勢、對買家有足夠的吸引力，估計期價繼續(xù)下行空間已經(jīng)十分有限。
 
　　整體上，目前大豆市場仍處在利空因素占據(jù)主導，利多因素提振作用有限的弱勢格局中，但考慮到全球經(jīng)濟復蘇進程推進、美豆?jié)撛诔隹谛枨髲妱?、國?nèi)政策托市等利多因素令大豆期價將難有大幅下跌的空間，預計在12月份開始正式炒作南美天氣題材之前，盤面保持低位區(qū)間振蕩的可能性較大，美豆880-1050美分、連豆3500-3950元。
 
　　從下周看，國內(nèi)市場面臨“十一”長假前的縮水交易，節(jié)前資金流出將可為盤面走勢帶來不確定性，同時放假期間產(chǎn)區(qū)天氣、國內(nèi)政策以及外部市場影響也難確定，加之節(jié)后又馬上面臨美農(nóng)業(yè)部10月份供需報告公布，因此建議近期多以日內(nèi)短線交易為主，盡量避免留持倉過節(jié)。