目前，全球不少國家的央行正以史上最快速度拋售美國國債，規(guī)模之大，創(chuàng)金融海嘯以來最大規(guī)模。德國銀行首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家TorstenSlok表示，截至7月底止12個(gè)月，不少國家的央行凈1年期以上美國國債規(guī)模，累計(jì)達(dá)到1,230億美元，創(chuàng)1978年有紀(jì)錄以來最高，對(duì)比這之前一年，各國央行凈買入美國國債270億美元。

可以說，冷戰(zhàn)結(jié)束之后，全球市場有30億人口的勞動(dòng)力釋放出來，以及1997年亞洲金融危機(jī)之后不少亞洲國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，再加上近十年來中國經(jīng)濟(jì)繁榮的拉動(dòng)，大規(guī)模的貿(mào)易順差及大宗商品收入使得許多新興國家累積的外匯儲(chǔ)備不斷上升。面對(duì)巨額的外匯儲(chǔ)備，不少新興國家都選擇了購買美國國債作為一種最常見的投資工具。因?yàn)椋粌H美元是全球儲(chǔ)備貨幣，而且在于美國國債流動(dòng)性好、投資風(fēng)險(xiǎn)低及可容納的資產(chǎn)量最大。因此，在早年中國外匯儲(chǔ)備投資選擇上，我就一直主張購買美國國債，十年前就認(rèn)為這可能是好的投資選擇。事實(shí)上，這幾年市場發(fā)生的情況，購買美國國債比我當(dāng)時(shí)所分析的還要好。

德銀的資料顯示，在截至2013年1月份的12個(gè)月中，外國政府的美國國債購買規(guī)模一度達(dá)到2300億美元。不過，隨著最近全球經(jīng)濟(jì)增長減弱，大宗商品價(jià)格暴跌，以及預(yù)期美國加息而帶動(dòng)美元上漲，從而使得不斷國際資金開始流出新興市場，也使得一些國家央行為了籌集現(xiàn)金來買入本幣，不得不賣出美國國債。

比如，中國8月份的匯率改革之后，曾經(jīng)引發(fā)全球市場對(duì)人民幣匯率的貶值預(yù)期，這不僅導(dǎo)致不少資金流出中國，也導(dǎo)致離岸市場的人民幣及人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的拋售潮，因?yàn)閲撕推髽I(yè)，投資者都在擔(dān)心人民幣會(huì)進(jìn)一步貶值。為了遏制這種人民幣拋售潮，扭轉(zhuǎn)人民幣的貶值預(yù)期，中國央行不得不拋售美元，買入人民幣。

在這種情況下，為了穩(wěn)定人民幣匯率，中國央行大致投入1200億至1300億美元。因此，中國央行拋售美國國債籌集購買人民幣的資金也是十分自然。而且在此期間，不僅中國央行拋售美國國債，其他一些國家央行也在拋售美國國債。從美國財(cái)政部可獲得的最新資料顯示，截至7月份，俄羅斯持有的美國國債總量上今年也減少了328億美元。臺(tái)灣持有的美國國債總額上減少68億美元。由于油價(jià)暴跌受到嚴(yán)重影響的挪威，近期也減持183億美國國債。而印度的美國國債持有總量由上年同期的797億美元，上升中到1163億美元。

現(xiàn)在的問題是，為何新興市場國家出現(xiàn)拋售美國國債潮？這對(duì)全球金融市場的影響有多大？對(duì)美國的金融市場及美國的財(cái)政又會(huì)影響多大？等。

從上述分析可以看到，其實(shí)不可以用新興市場國家出現(xiàn)拋售美國國債潮來說事，因?yàn)槊绹鴩鴤袌霾]有出現(xiàn)什么問題而讓這些國家來拋售。這些國家央行拋售美國國債其實(shí)是一種十分常見的市場行為。有新興國家根據(jù)自己的情況賣出，也有國家根據(jù)自己的需要買入。更為重要的是賣出美國國債的國家都在于其國際市場流動(dòng)性不足而賣出，并不是美國國債本身有問題而不持有美國國債。

其次，對(duì)于一個(gè)有18萬億美元總量的美國國債市場來說，一些新興國家央行賣2-3000美元美國國債，根本就是微不足道的事情，對(duì)美國的金融市場及美國財(cái)政根本就不會(huì)造成多少?zèng)_擊及影響。因此，我們不應(yīng)該過分夸大最近一些新興國家賣出美國國債對(duì)美國金融市場的影響。而要關(guān)注的這些賣出美國國債的國家經(jīng)濟(jì)狀況。為何要賣出美國國債來籌集現(xiàn)金。

還有，就目前全球震蕩不已、風(fēng)險(xiǎn)極高的金融市場來說，美國國債仍然不失是一種好的投資者工具。特別是在美元強(qiáng)勢(shì)持續(xù)的情況下，持有美國國債，不僅流動(dòng)性好，更在于風(fēng)險(xiǎn)低，又有一定的收益率。因此，對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者來說，選擇美國國債同樣是其投資組合中的一個(gè)重要工具。投資者對(duì)此心中一定要有底，不要為一些表面現(xiàn)象所迷惑。