一般而言，并購交割后大概有70%案例在整合運營階段遭遇失敗。從2013年起，中國企業(yè)大規(guī)模出海已經數年，并購整合、投后管理問題開始集中呈現。當前，外投企業(yè)正在普遍關注這一問題，小編找來一個案例，做了904宗以上并購交易、管理了5000多億的巴菲特，是如何投后管理？他的每一天怎么度過？巴菲特說，一生最好的投資是選對了妻子，但巴菲特那神秘的三角戀又隱藏著什么樣的故事呢？這莫不與他的工作和生活習慣有關。

9月23日上午，作為習近平主席訪美第二天最受關注的重頭戲，陣容堪稱奢華的中美企業(yè)代表團在西雅圖舉行“中美企業(yè)家座談會”。此次座談會在陣容組織上也別具匠心，對應性極強：阿里巴巴對亞馬遜，騰迅對微軟，聯(lián)想對蘋果等。除了這些互聯(lián)網明星外，還有一對特別矚目，巴菲特和他的“中國門徒”復星集團董事長郭廣昌。郭廣昌和巴菲特的其他“中國崇拜者”們，近年來將 “伯克希爾模式”作為“圣經”，致力于通過大手筆的國內外收購，打造“保險+投資”的商業(yè)模式。

作為該模式的“始作俑者”，巴菲特在1965年收購了前身為紡織廠的伯克希爾·哈撒韋公司，經過50年的發(fā)展和并購，伯克希爾已成為涉足保險、鐵路、能源、工業(yè)、投資等業(yè)務的多元化集團。根據并購數據庫SDC的統(tǒng)計，僅在1980-2015年8月底間，巴菲特就通過伯克希爾·哈撒韋及旗下子公司開展了約904筆收購（含少數股權）。目前伯克希爾·哈撒韋旗下的子公司已達80多家，員工總數超過27萬人。 根據2015年7月底，美國《財富》雜志公布的最新一期“世界500強”排名，伯克希爾·哈撒韋公司再次蟬聯(lián)第14位，營業(yè)收入約1946億美元，總資產高達5261億美元，排名甚至超過了蘋果公司、通用電氣、安盛、通用汽車等一眾家喻戶曉的跨國企業(yè)。

而投資者可能很難想象，與如此頻繁的收購和目前龐大的集團資產形成鮮明對比的是，伯克希爾總部僅僅只有25名員工。巴菲特如何用這個“微型總部”完成紛繁復雜的運營管理和投后管理？較之如何投資和收購，學習巴菲特如何做“投后管理”，對于“中國門徒”們現實意義格外重大，尤其是當他們的資產包日益豐富之后。

引子：“習慣性動物”巴菲特的一天

在巴菲特的傳紀《滾雪球》一書中，作者艾麗斯·施羅德喜歡將巴菲特稱為“習慣性動物”。雖然性格復雜，但巴菲特的生活異常規(guī)律而簡單。

如果待在奧馬哈，他會從住了50年的房子出發(fā)，行車1.5英里，在早上8點半到達基威特廣場的辦公室——他在這里工作也快50年了。到了之后，他會打開電視機，調到CNBC頻道，把聲音關掉，然后一邊瞄屏幕，一邊閱讀桌上的一堆出版物：《美國銀行家》、《編輯和出版人》、《廣播》、《飲料文摘》以及他喜歡的作者寫的股票和債券市場的最新分析?？赐赀@些東西，他又開始消化通過傳真、郵遞和電子郵件傳給他的每日、每周以及月度報告，都是伯克希爾下屬的公司給他的資料。所有關于成本、銷售額的數據都涌進巴菲特的辦公室，他記住了這當中非常多的數字。在閑余時間，巴菲特會琢磨他還沒賣的數百家公司的報告，一部分是源于興趣，一部分是為了以防萬一。

如果有重要人物來奧馬哈拜訪巴菲特，那他會駕駛它那輛鋼藍色的林肯橋車跑上1.5英里，穿過市區(qū)，到機場親自接機。但巴菲特很快就會刺激他們的原始神經，因為他開車幾乎注意不到交通指示牌，紅綠燈或其他車輛，他會一邊興致勃勃地說話，一邊在路上迂回穿行。巴菲特說，他開車的速度很慢，就算發(fā)生車禍，也只是輕傷。巴菲特總是帶客人去辦公室逛上一圈，顯擺他的標志性物件——代表他職業(yè)生涯的里程碑事件。之后，巴菲特就會坐在椅子上，身子前傾，眉頭帶著同情地揚起，傾聽來客的問題和要求。對每一位訪客，巴菲特都會即席提出睿智想法，對商業(yè)困惑做出當機立斷的決定，并提供溫馨的建議。當客人離開的時候，巴菲特會在送他們回機場之前，順道帶他們去麥當勞吃午餐，這可能又會令這些知名政客或大公司的首席執(zhí)行官大吃一驚。

在閱讀、研究和時不時地會面中間，電話鈴整天都會響起。第一次給巴菲特打電話的人會很震驚的聽到一聲親切的“喂”，當他們發(fā)現是巴菲特自己接電話的時候，經常會難以置信。接著他要么轉向聽另一部電話，要么看資料或CNBC。下午5點半，巴菲特就離開辦公室回家。

等待在那里的是他的第二任妻子阿斯特麗德·門克斯。他的第一任妻子蘇珊已于2004年7月29日因心臟病突發(fā)去世。在此之前，巴菲特、蘇珊和阿斯特麗德維持著一段奇怪的“三角關系”。1978年蘇珊為了一圓自己的歌唱夢，在三個孩子長大之后，搬到了舊金山單住，但他們并沒有“法律或事實意義上”的離婚，同時為了照顧自理能力和心理防護能力較弱的巴菲特，蘇珊把阿斯特麗德安排給巴菲特，負責他的起居生活。阿斯特麗德出生于1946年,比巴菲特小16歲。她既是服務員的領班,又可以充當調酒師和大廚。蘇珊和巴菲特從1978年到2004年去世前一直處于分居狀態(tài)，但是他們在圣誕節(jié)或是一些重要的節(jié)假日會全家聚在一起，直到在蘇珊去世后，2006年8月30日，巴菲特才與同居多年的阿斯特麗德·門克斯舉行了婚禮。巴菲特曾說，“如果你了解我們三個人，就會理解我們之間的關系?！?/p>

大多數時間，巴菲特會和阿斯特麗德在家吃晚餐，晚餐是漢堡包或豬排。幾小時后，他會把經理用到互聯(lián)網的晚間橋牌游戲上，他每周會花12個小時玩這個游戲。巴菲特緊盯顯示屏，聽著電視機的背景雜音，這個時候，阿斯特麗德大多數時間都不會打攪他，除非他說：“阿斯特麗德，給我一杯可樂！”玩了會橋牌之后，巴菲特通常會和他的橋牌搭檔兼紅顏知己沙倫·奧斯伯格通一會電話。在阿斯特麗德在房子里遛彎到10點的時間里，巴菲特會和阿吉特·賈殷進行晚間電話會議——阿吉特負責巴菲特的再保險業(yè)務。在此同時，阿斯特麗德去商店買次日報紙的提早版。當巴菲特閱讀這些報紙的時候，阿斯特麗德上床睡覺?？雌饋恚@就是身家數以億計的巴菲特簡單、普通的生活。

神秘的總部：“25人總部”掌握最核心的職能

想要了解伯克希爾神秘的“25人總部”，必須首先理解伯克希爾的組織架構。但與一般上市公司不同的是，不論在伯克希爾的年報，還是在公司的網站上，投資者都找不到關于組織架構的介紹，唯有靠投資者自行梳理相關信息。晨哨君根據伯克希爾的最新年報和其它公開資料，粗略地勾畫了下圖來反映其業(yè)務現狀。

圖一.伯克希爾·哈撒韋組織架構圖（簡略版）

資料來源：晨哨研究部

按照這個組織架構圖，巴菲特的伯克希爾總部需要統(tǒng)籌和管理旗下的保險業(yè)務、非保險的產業(yè)運營和投資業(yè)務，但是一般人很難想象這竟然是由一個25人的總部完成的。伯克希爾的總部竟然沒有自己的辦公大樓，只在Kiewit Plaza大廈的14層租了半層樓做辦公室。巴菲特曾說：“我在這座大樓里辦公已經有50年了。我非常喜愛這座大樓和大樓的業(yè)主。他們特別給我優(yōu)惠的租金。我在這里非常開心?！卑头铺氐霓k公室更只有16平米，沒有一臺電腦 ，最多的是各種報刊雜志。

對于神秘的“25人總部”，巴菲特甚少談及。根據晨哨君搜集的資料，這個團隊中主要包括巴菲特和他的合作伙伴查理·芒格，CFO馬克哈姆·伯格，巴菲特的助手兼秘書格拉迪絲在·凱瑟，投資助理比爾在·斯科特，此外還有兩名秘書、一名接待員、三名會計師、一個股票經紀人、一個財務主管以及保險經理。與一般公司相比，伯克希爾哈撒韋沒有律師，沒有戰(zhàn)略規(guī)劃師，沒有公共關系部門或是人事部門，也沒有門衛(wèi)、司機、信使或者顧問等后勤人員。也不像其他現代金融企業(yè)一樣，擁有一排排坐在電腦終端前的金融分析師。

公司這種簡單的風格是巴菲特特意安排的，以使機構盡可能風格簡約。他認為一個公司如果有太多的領導層，反而會分散大家的注意力。如果他雇了一層樓的股票經紀人，他們肯定會自己去找點兒可做的買賣；如果他聘請了律師，毫無疑問他們就會找人打官司?！耙粋€機構精干的組織會把時間都花在打理業(yè)務上，而不是花在協(xié)調人際關系上。”

這“25人總部”需要承擔的職責有哪些呢？伯克希爾的副董事長查理·芒格在他的《副主席的想法:過去和未來》中對此有詳細的闡述：第一，管理所有的證券投資業(yè)務，它們通常屬于伯克希爾的災害保險公司；第二，負責選擇所有重要子公司的CEO以及他們的繼任者；第三，負責撰寫年度報告中的重要材料和其他重要文件；第四，負責尋找潛在的收購目標；第五，調配現金和貸款。

從上述職責看，巴菲特僅將資金調配、投資、重要的人事任命、尋找潛在的收購目標和年度報告的撰寫等最核心的工作集中于總部。而對橫向的各個業(yè)務單元，或縱向人事、采購、投資、研究、行政等職能，均未分化出專門的部門來管理，實現了最大程度的“職能精簡”。

溫和的投后管理：不做“門口的野蠻人”，但適時轉型

伯克希爾在·哈撒韋之所以能發(fā)展到今天的規(guī)模，除了與巴菲特擅長投資密切相關外，最重要的原因來自于并購，甚至連伯克希爾在·哈撒韋公司本身也是巴菲特在1965年收購后改造的產物。與美國PE基金中流行的“杠桿收購”不同，他很少動用債務，而且一旦選定收購對象，基本都會運營很長時間，很少會選擇出售，這也決定了他在收購完成后的管理方式上很少會采用“門口的野蠻人”式的做法。

最典型的例子是巴菲特對伯克希爾在·哈撒韋的收購。伯克希爾和哈撒韋兩家公司在1955年合并組成了伯克希爾·哈撒韋公司。新的公司當時堪稱紡織界的巨人，有14家工廠，12000多名工人，年銷售額高達1.12億美元。但隨著供過于求和行業(yè)轉移，到1961年底，伯克希爾哈撒韋只剩下7家工廠了。盡管在此之前的三年，公司共注入了1100萬美元，但是生意鮮有起色。到了1962年，也就是伯克希爾哈撒韋完成現代化改造的那一年，它的運營虧損竟然高達220萬美元。到1963年初，伯克希爾哈撒韋的股價已經跌到每股8.125美元，比1955年縮水了45%。但它的每股運營資本都高達16.5美元，因此公司股票看上去實在是片價值洼地。

巴菲特從1962年末開始陸續(xù)購買該公司的股票，到1965年巴菲特獲得了該公司的控股權，當時伯克希爾·哈撒韋公司只剩下兩家工廠，累計凈虧損超過1010萬美元，資產減少了一半，而且只剩下2300名工人。巴菲特任命該公司原負責生產的副總裁肯·蔡斯擔任CEO，全權負責經營事宜，而他自己只負責看管資金。

巴菲特會親自過問每一筆資金的用處，甚至連辦公室添置一把削筆刀的費用也不例外。伯克希爾哈撒韋財務委員會的會議記錄表明，任何一筆費用都難以逃脫巴菲特的掌控。在給蔡斯的心中，在談到資金難以回籠的風險時，巴菲特特意提醒他除了現金之外，什么都不要相信?！巴瑯?，我們也要更嚴格地審查我們的客戶，確保他們不要賴賬。如果有人拖欠付款，那么只有當他們償還過去所有的欠款，并且連支票也結清以后，才能給他們繼續(xù)發(fā)貨?！痹诎头铺睾筒趟构餐芾砉镜念^兩年里，紡織品市場一派繁榮，因而公司獲利豐厚。蔡斯按照巴菲特的要求不斷削減公司的庫存和固定資產。但是，巴菲特并沒有把賺到的錢重新投到紡織廠里去。

巴菲特一直在研究奧馬哈城的一家保險公司的國民賠償公司，它的控股股東是杰克·林沃爾特，靠在經濟大蕭條時期為出租車司機提供保險起家。林沃爾特的強項是經營高風險的汽車保險業(yè)務，而且他愿意為任何保險商都不承包的風險提供保險，因此此類保險的保費收入會相對更高一些。1967年巴菲特通過伯克希爾在·哈撒韋，以總成交價為860萬美元收購該保險公司，巴菲特認為完全沒必要把伯克希爾·哈撒韋只看作一個紡織企業(yè)，而是要看作一個資本支出應該取得最大收益的公司。紡織品行業(yè)需要不停地在廠房和設備上進行投資，因而需要消耗很多資金，但是保險業(yè)卻能不斷帶來現金流。保費可以在前端收取，而債務可以以后再償還。在收取保費和償還債務之間一個保險公司就可以投資股市，這在行話中叫作浮存金。

巴菲特買入國民賠償公司之后，伯克希爾·哈撒韋就有了充裕的資金供巴菲特進行大手筆的運作。在接下來的幾年里，伯克希爾·哈撒韋又并購了奧馬哈太陽報業(yè)，該公司旗下有奧馬哈的幾份周報，后來又買入了伊利諾伊國民銀行和信托公司。

到1970年，伯克希爾哈撒韋從紡織業(yè)中轉區(qū)的利潤只有讓人啼笑皆非的45000美元，但是它卻從保險業(yè)中賺取了210萬美元，從銀行業(yè)中賺取了260萬美元。而這兩個行業(yè)在年初啟動的時候，所占用的資金量和紡織業(yè)是大致相當的。面對股東開始質疑伯克希爾是否應該繼續(xù)留在紡織行業(yè)，在《1977年致股東的一封信》中，巴菲特回應道：(1)我們工廠是當地最大的聘雇業(yè)者，員工的年齡偏高，缺乏轉換工作的能力； (2)管理層也相當努力坦承面對產業(yè)的問題，尤其是在1965 年經營權易主后，蔡斯依然盡力地協(xié)助我們把紡織部門產生穩(wěn)定的資金流入轉到獲利更加的保險事業(yè)投資與購并之上；(3)努力工作加上對制造與行銷組合的樂觀預期，紡織事業(yè)在未來看起來應該可以維持一個起碼的利潤空間，因此不主張關閉紡織廠。蔡斯對此的解釋是，巴菲特害怕別人記恨他關閉了該地區(qū)最后的紡織廠，導致大批失業(yè)，“他害怕改變，希望盡量維持現狀。”直到1985年隨著紡織廠老員工的逐漸退休，巴菲特才逐漸關閉了最后的兩家紡織廠，而此時伯克希爾早已轉型為保險集團，旗下囊括了多種產業(yè)和投資。

巴菲特投后管理的方式相對漸進，對于沒有成長前景的行業(yè)，他很少直接關閉，更多采取的是不繼續(xù)追加投資或將其利潤用于收購回報率更高的企業(yè)的方式。同樣，他在并購后多數采用的是沿用原管理層的方式并充分授權，很少另外安排“空降兵”，除非對方令他非常失望。這些被收購的企業(yè)，大部分會被巴菲特長期持有，或作為行業(yè)整合的平臺，繼續(xù)在行業(yè)內收購別的合適的標的。

去中心化：“充分授權”+“管好錢袋子”的奇妙組合

在伯克希爾·哈撒韋最初開始收購的時候，巴菲特喜歡參與子公司的管理，但他很快就認識到這并不是他的長項。他常說一個人其實并不需要面面俱通，但關鍵是要知道自己到底有幾斤幾兩。巴菲特對自己的缺陷有自知之明，因此在管理上他會給經營者搭好舞臺，但是不會跑到臺上去表演。

有許多管理者經常因為干涉下屬的微觀管理而給自己惹了一身麻煩，巴菲特大膽放手的做法反而使他避免了這個問題。巴菲特從不要求旗下公司的負責人預測盈利情況。巴菲特也不安排會議，喜詩糖果公司的總裁查哈在·哈金斯有20年沒來奧馬哈了。巴菲特更不會把他的伯克希爾哈撒韋“文化”強加于人。在斯科特-費茲公司，曾在哈佛大學飽讀經書的董事長拉爾夫·斯奇利用的是現代化的企業(yè)預算、戰(zhàn)略規(guī)劃工具，而家具店Nebraska Furniture的 B夫人用的是完全不同的方法，但他們都對巴菲特感恩戴德，因為巴菲特給他們絕對的自主經營權，很少會讓他們感到不舒服。

他對子公司的管理層充分授權。有一次，西爾斯百貨公司的一位紡織品采購員罵罵咧咧地給巴菲特打電話，想告蔡斯一狀。打電話的這位采購員要求巴菲特撤掉這位經銷商。巴菲特對這番老套的說法完全置之不理，認為這完全是感情用事，沒有任何道理可言。他直言不諱地告訴對方，這樣的問題完全是蔡斯說了算。毫無疑問，這種表態(tài)只會讓蔡斯對巴菲特更加忠心耿耿。

在微觀管理層面充分放權的同時，巴菲特牢牢抓住了子公司的“錢袋子”。首先，公司的各個子公司產生大量的現金流，向上供給奧馬哈總部。這些現金來源于公司旗下巨大的保險業(yè)務運作的浮存金，以及那些全資擁有的非金融子公司的運營盈利。盡管巴菲特的事業(yè)因此獲利頗豐，不過旗下企業(yè)的發(fā)展速度并不夠快，巴菲特對此負有責任，他對再投資過分謹慎。

其次，巴菲特作為資本的配置者，將這些現金進行再投資，投資于那些能產生更多現金的機會。于是更多的現金反過來給了他更多的再投資的可能，如此循環(huán)往復。而巴菲特對旗下子公司的評價標準也是完全一樣的：權益資本收益率，也就是其投資的沒1美元到底能賺到多少錢?！拔覍幵敢粋€投資規(guī)模僅為1000萬美元而投資回報率高達15%的企業(yè)，而不愿經營一個規(guī)模達到10億美元而投資回報率僅為5%的企業(yè)。”巴菲特說，“我完全可以把這些錢投到回報率更高的其他地方去?！?/p>

第三，巴菲特掌管著子公司管理層的工資和獎金激勵。巴菲特非常反對以股權激勵作為獎勵方式，他認為股權激勵有時的確能給管理層帶來潛在的巨大回報，但是它卻降低了股權激勵獲得者的風險，于是管理層在使用股東資金的時候，會更加隨意。1965年當巴菲特在收購伯克希爾·哈撒韋后，他并沒有授予肯·蔡斯股權激勵，而是答應簽署一筆貸款，這樣肯·蔡斯就能借到18000美元買進公司1000股股票。巴菲特這一做法更深層的含義是，他希望經理人的利益能和股東利益更加趨于一致，避免肆意揮霍股東的資金來盲目投資的行為發(fā)生。

除了不提供股權激勵，巴菲特給管理層的年薪也不高。比如1965年，肯·蔡斯的年薪只有不到3萬美元，比其他競爭對手紡織廠的管理者要少的多，巴菲特對于員工的養(yǎng)老金計劃也相當摳門；負責財務的維恩·麥肯齊對巴菲特忠心耿耿，自20世紀60年代他從來沒有要求巴菲特加過薪，巴菲特給他的薪水很微薄，但到了1986年，他拿到了19.8萬的年薪；巴菲特將他和芒格的薪水也長期固定為10萬美元?！拔謧惙浅７锤泄芾韺訝奚蓶|利益來竊取私利的做法?！辈趟箤Υ嗽u價說。

盡管薪水不具吸引力，也不提供股權激勵，但巴菲特有他的辦法調動管理層的積極性并對他忠心耿耿，巴菲特懂得：無論這些人嘴上怎么說，他們對成就感的渴望與對金錢的追求是一樣強烈的。他們感受到自己完全依靠他們，而他也通過他對對他們贊賞以及對他們經營公司的充分授權表達了自己的信賴。巴菲特讓子公司的管理層不必為每季度的預期和其他一些浪費時間的瑣事所困擾，他只需要管理層給他送來每月的財務報表，并提醒自己注意有可能發(fā)生的意外事件就行了，“你可以把公司當作自己的孩子一樣。”與金錢相比，這種信任和精神激勵的效果可能更受用。

伯克希爾哈撒韋確實是一個很奇怪的集團，在某種意義上，它根本不像一個現代組織。巴菲特的伯克希爾·哈撒韋在結構上就像亞瑟王的圓桌會議，整個組織鏈只有兩層——執(zhí)行人和巴菲特本人。作為首席執(zhí)行官，巴菲特可以雇傭或解雇執(zhí)行經理，激勵經理，并控制他們的資金動向。通過這個看似簡單的管理方式，巴菲特掌控著規(guī)模巨大、資產龐雜的伯克希爾·哈撒韋并將它繼續(xù)向前推進。

延伸閱讀

股神巴菲特語錄大全（段永平批注版）

來源：段永平新浪微博

沃倫·巴菲特是迄今為止全球最成功的投資家，他完全依靠在證券市場進行投資賺取了數百億美元的財富，但是他似乎又置身證券市場之外，他沒有股票行情接收機也從不使用價格走勢圖表。夜深人靜的時候，看看巴老的話，是一種享受，百讀不厭。

咖色文字為段永平批注（段永平，現任步步高集團董事長。2006年，段永平以62.01萬美元在網上拍得與巴菲特共進午餐的機會。）

1、一生能夠積累多少財富，不取決于你能夠賺多少錢，而取決于你如何投資理財，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。

2、那些最好的買賣，剛開始的時候，從數字上看，幾乎都會告訴你不要買。

3、我們之所以取得目前的成就，是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。這個說的也是能力圈的問題。經?？吹饺藗冊谟懻摫旧硪活^霧水的投資概念，讓我常常想起這話。

這個說的也是能力圈的問題。經?？吹饺藗冊谟懻摫旧硪活^霧水的投資概念，讓我常常想起這話。

4、在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼。

5、如果你不愿意擁有一只股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。

這是所謂價值投資者決定買股票時要過的第一關。

6、擁有一只股票，期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的。

7、永遠不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)。

知道老巴為什么認為拜訪公司不一定有用了吧？

8、任何不能永遠發(fā)展的事物，終將消亡。

9、投資并非一個智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲。

大概智商高的人未必知道自己的能力圈邊界在哪里，但智商高的人可能往往容易越出自己的能力圈。

10、市場就像上帝一樣，幫助那些自己幫助自己的人，但與上帝不一樣的地方是，他不會原諒那些不知道自己在做什么的人。

所以不懂的東西不要碰。

11、就算美聯(lián)儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。

要靠獨立思考。

12、我只做我完全明白的事。

不懂不做。

13、不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的事情是知道你自己理解哪些行業(yè)，以及什么時候你的投資決策正好在你自己的能力圈內。

知道自己能力圈有多大比能力圈有多大要重要的多。或者說，即使能力圈很大的人，在能力圈外也是會很慘的。人，在能力圈外也是會很慘的。

14、很多事情做起來都會有利可圖，但是，你必須堅持只做那些自己能力范圍內的事情，我們沒有任何辦法擊倒泰森。

還是說要呆在能力圈內。呆在能力圈內說起來容易，但大多數人做不到。

15、對你的能力圈來說，最重要的不是能力圈的范圍大小，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在。如果你知道了能力圈的邊界所在，你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多。

還是能力圈。

16、任何情況都不會驅使我做出在能力圈范圍以外的投資決策。

還是能力圈。

17、我是一個非?，F實的人，我知道自己能夠做什么，而且我喜歡我的工作。也許成為一個職業(yè)棒球大聯(lián)盟的球星非常不錯，但這是不現實的。

還是能力圈。

18、對于大多數投資者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他們是否真正明白自己到底不知道什么。

還是能力圈。we don& #39;t know what we don& #39;t know.

19、一定要在自己的理解力允許的范圍內投資。

還是能力圈。

20、如果我們不能在自己有信心的范圍內找到需要的，我們不會擴大范圍。我們只會等待。

還是能力圈。要耐心等待自己能力圈內出現投資目標（包括在能力圈內積極尋找）

21、投資必須是理性的。如果你不能理解它，就不要做。

不懂不做，其實還是能力圈。

22、我們的工作就是專注于我們所了解的事情，這一點非常非常重要。

還是能力圈。

23、開始存錢并及早投資，這是最值得養(yǎng)成的好習慣。

就是找到好公司然后"buy to keep"。

24、我從十一歲開始就在作資金分配這個工作，一直到現在都是如此。

25，從預言中你可以得知許多預言者的信息，但對未來卻所獲無幾。

哈哈，這個說法很妙。

26、我有一個內部得分牌。如果我做了某些其他人不喜歡、但我感覺良好的事，我會很高興。如果其他人稱贊我所做過的事，但我自己卻不滿意，我不會高興的。

獨立思考！如果買了一只股票后到處問別人這只股票怎么樣的話，那還是趕緊賣了吧。

27、如果市場總是有效的，我只會成為一個在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢。

其實市場確實在很多時候是很有效的。但市場一定會有胡來的時候。

28、在一個人們相信市場有效性的市場里投資，就像與某個被告知看牌沒有好處的人在一起打橋牌。

29、目前的金融課程可能只會幫助你做出庸凡之事。

很會投資的人有誰愿意去教投資呢。

30、沒有一個能計算出內在價值的公式。你得懂這個企業(yè)(你得懂得打算購買的這家企業(yè)的業(yè)務)。

哦，老巴也這么說！所以，告訴你有公式可以算出公司價值的人都是蒙人的。

31、不必等到企業(yè)降至谷底才去購買它的股票。所選企業(yè)股票的售價要低于你所認為的它的價值并且企業(yè)要由誠實而有能力的人經營。但是，你若能以低于一家企業(yè)目前所值的錢買進它的股份，你對它的管理有信心，同時你又買進了一批類似于該企業(yè)的股份，那你賺錢就指日可待了。

right business，right people, right price, 長期經營！其實就是現金流折現的意思。好公司的未來好，未來現金流折現好，就算眼前價錢高一點點也是合算的。

32、今天的投資者不是從昨天的增長中獲利的。

所以不能根據過去的pe或peg來投資。

33、波克夏就像是商業(yè)界的大都會美術館，我們偏愛收集當代最偉大的企業(yè)。

偉大企業(yè)就像古董，越來越值錢。

34、真正理解養(yǎng)育你的那種文化的特征與復雜性，是非常困難的，更不用提形形色色的其他文化了。無論如何，我們的大部分股東都用美元來支付賬單。

35、你是在市場中與許多蠢人打交道；這就像一個巨大的賭場，除你之外每一個人都在狂吞豪飲。如果你一直喝百事可樂，你可能會中獎。

36、我們在國內并不需要過多的人利用與股市密切相關的那些非必須的工具進行賭博，也不需要過多鼓勵這些這么做的經紀人。我們需要的是投資者與建議者，他們能夠根據一家企業(yè)的遠景展望而進行相應的投資。我們需要的是有才智的投資資金委托人，而非利用杠桿收購謀利的股市賭徒。資金市場中那種需要高度智力才能經營的；支持社會運轉傾向性，卻在某種程度上被在同一舞臺上、使用同一種語言、享受著同一個勞動力大軍服務的、狂熱而令人心跳的賭場經營所扼制了，而不是被增進了。

37、如果我挑選的是一家保險公司或一家紙業(yè)公司，我會把自己置于想像之中，想像我剛剛繼承了那家公司，并且它將是我們家庭永遠擁有的惟一財產。

38、我將如何處置它?我該考慮哪些東西?我該擔心什么?誰是我的競爭對手?誰是我的顧客?我將走出去與顧客談話。從談話中我會發(fā)現，與其他企業(yè)相比，我這一特定的企業(yè)的優(yōu)勢與劣勢所在。

39、如果你已經這么做了，你可能會比企業(yè)的管理層對這家企業(yè)有著更深的了解。

40、如果你在一生中偶然有了一個關于企業(yè)的好想法，你是幸運的?；旧峡梢哉f，可口可樂是世界上最好的大企業(yè)。它以一種極為適中的價格銷售。它受到普遍的歡迎——其消費量幾乎每年在每一個國家中都有所增長。沒有任何其他產品能像它那樣。

41、如果你給我1000億美元用以交換可口可樂這種飲料在世界上的領先權，我會把錢還給你，并對你說‘這可不成’。

42、如果發(fā)生了核戰(zhàn)爭，請忽略這一事件。

43、在商業(yè)不景氣時，我們散布謠言說，我們的糖果有著春藥的功效，這樣非常有效。但謠言是謊言，而糖果則不然。

44、只有在潮水退去時，你才會知道誰一直在裸泳。

45、我們不必屠殺飛龍，只需躲避它們就可以做的很好。

46、習慣的鏈條在重到斷裂之前，總是輕到難以察覺。

47、如果你基本從別人那里學知識，你無需有太多自己的新觀點，你只需應用你學到的最好的知識。

48、我從不打算在買入股票的次日就賺錢，我買入股票時，總是會先假設明天交易所就會關門，5年之后才又重新打開，恢復交易。

49、不要投資一門蠢人都可以做的生意，因為終有一日蠢人都會這樣做。

產品要有差異化，不然最后就是慘烈的價格競爭。目前國內在美國上市的那些個光伏企業(yè)就是很好的例子。

50、如開始就成功，就不要另覓他途。

還是能力圈。

51、希望你不要認為自己擁有的股票僅僅是一紙價格每天都在變動的憑證，而且一旦某種經濟事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選對象。相反，我希望你將自己想像成為企業(yè)的所有者之一，對這家企業(yè)你愿意無限期的投資，就像你與家庭中的其他成員合伙擁有的一個農場或一套公寓。

52、通過定期投資于指數基金，那些門外漢投資者都可以獲得超過多數專業(yè)投資大師的業(yè)績！

53、我們的目標是使我們持股合伙人的利潤來自于企業(yè),而不是其他共有者的愚蠢行為。

54、用我的想法和你們的錢，我們會做得很好。

55、想要在股市從事波段操作是神做的事，不是人做的事。

有時是神有時是鬼。

56、1919年，可口可樂公司上市，價格40美元左右。一年后，股價降了50％，只有19美元。然后是瓶裝問題，糖料漲價等等。一些年后，又發(fā)生了大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核武器競賽等等，總是有這樣或那樣不利的事件。但是，如果你在一開始用40塊錢買了一股，然后你把派發(fā)的紅利繼續(xù)投資于它，那么現在，當初40美元可口可樂公司的股票，已經變成了500萬。這個事實壓倒了一切。如果你看對了生意模式，你就會賺很多錢。

57、一個杰出的企業(yè)可以預計到，將來可能會發(fā)生什么，但不一定知道何時會發(fā)生。重心需要放在“什么”上面，而不是“何時”上。如果對“什么”的判斷是正確的，那么對“何時”大可不必過慮。

重要的是“什么”而不是“何時”，那些天天在那里預測時間的人總會有蒙對的時候，但其實他們自己都不相信自己的預測哪次會對。

58、你所找尋的出路就是，想出一個好方法，然后持之以恒，盡最大可能，直到把夢想變成現實。但是，在華爾街，每五分鐘就互相叫價一次，人們在你的鼻子底下買進賣出，想做到不為所動是很難的。

59、華爾街靠的是不斷的交易來賺錢，你靠的是不去做買進賣出而賺錢。這間屋子里的每個人，每天互相交易你們所擁有的股票，到最后所有人都會破產，而所有錢財都進了經紀公司的腰包。相反地，如果你們像一般企業(yè)那樣，50年巋然不動，到最后你賺得不亦樂乎，而你的經紀公司只好破產。

60、當一個經歷輝煌的經營階層遇到一個逐漸沒落的夕陽工業(yè)，往往是后者占了上風。

61、所謂有‘轉機’的企業(yè)，最后很少有成功的案例，與其把時間和精力花在購買價廉的爛企業(yè)上，還不如以公道的價格投資一些物美的企業(yè)。

62、投資人必須謹記，你的投資成績并非像奧運跳水比賽的方式評分，難度高低并不重要，你正確地投資一家簡單易懂而競爭力持續(xù)的企業(yè)所得到的回報，與你辛苦地分析一家變量不斷、復雜難懂的企業(yè)可以說是不相上下。

63、近年來，我的投資重點已經轉移。我們不想以最便宜的價格買最糟糕的家具，我們要的是按合理的價格買最好的家具。

64、當一些大企業(yè)暫時出現危機或股市下跌，出現有利可圖的交易價格時，應該毫不猶豫買進它們的股票。

65、經驗顯示，能夠創(chuàng)造盈余新高的企業(yè)，現在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。

66、我們不會因為想要將企業(yè)的獲利數字增加一個百分點，便結束比較不賺錢的事業(yè)，但同時我們也覺得只因公司非常賺錢便無條件去支持一項完全不具前景的投資的做法不太妥當，亞當·史密斯一定不贊同我第一項的看法，而卡爾·馬克斯卻又會反對我第二項見解，而采行中庸之道是惟一能讓我感到安心的做法。

67、一只能數到十的馬是只了不起的馬，卻不是了不起的數學家，同樣的一家能夠合理運用資金的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但卻不是什么了不起的企業(yè)。

68、我對總體經濟一竅不通，匯率與利率根本無法預測，好在我在做分析與選擇投資標時根本不去理會它。

好多人以為自己看看新聞就能比老巴明白，可笑不？

69、利率就像是投資上的地心引力一樣。

70、決定賣掉公司所持有的麥當勞股票是一項嚴重的錯誤，總而言之，假如我在股市開盤期間常常溜去看電影的話，你們去年應該賺得更多。

71、一群旅鼠在意見分歧時，和華爾街那群利己的個人主義者沒有兩樣。

72、股票預測專家惟一的價值，就是讓算命先生看起來還不錯。

73、只要想到隔天早上會有25億男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。（談到對于吉列刮胡刀持股的看法）

74、經理人在思索會計原則時，一定要謹記林肯總統(tǒng)最常講的一句俚語：“如果一只狗連尾巴也算在內的話，總共有幾條腿？答案還是四條腿，因為不論你是不是把尾巴當做是一條腿，尾巴永遠還是尾巴！”這句話提醒經理人就算會計師愿意幫你證明尾巴也算是一條腿，你也不會因此多了一條腿。”

75、我們從未想到要預估股市未來的走勢。

76、短期股市的預測是毒藥，應該要把他們擺在最安全的地方，遠離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人。

77、人們習慣把每天短線進出股市的投機客稱之為投資人，就好像大家把不斷發(fā)生一夜情的愛情騙子當成浪漫情人一樣。

78、所謂擁有特許權的事業(yè)，是指那些可以輕易提高價格，且只需額外多投入一些資金，便可增加銷售量與市場占有率的企業(yè)。

79、有的企業(yè)有高聳的護城河，里頭還有兇猛的鱷魚、海盜與鯊魚守護著，這才是你應該投資的企業(yè)。

80、我們應集中關注將要發(fā)生什么，而不是什么時候發(fā)生。

81、投資對于我來說，既是一種運動，也是一種娛樂。

82、偉大企業(yè)的定義如下：在25年或30年仍然能夠保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)。

這個定義好！

83、我們的投資仍然是集中于很少幾只股票，而且在概念上非常簡單：真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。我們喜歡一個具有持續(xù)競爭優(yōu)勢并且由一群既能干又全心全意為股東服務的人來管理的企業(yè)。當發(fā)現具備這些特征的企業(yè)而且我們又能以合理的價格購買時，我們幾乎不可能出錯。

“真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括！”

84、如果某人相信了空頭市場即將來臨而賣出手中不錯的投資，那么這人會發(fā)現，通常賣出股票后，所謂的空頭市場立即轉為多頭市場，于是又再次錯失良機。

85、我們歡迎市場下跌,因為它使我們能以新的、令人感到恐慌的便宜價格揀到更多的股票。

86、不能承受股價下跌50%的人就不應該炒股。

87、當人們忘記“二加二等于四”這種最基本的常識時，就該是脫手離場的時候了。

有點6000點的味道

88、如果我們有堅定的長期投資期望，那么短期的價格波動對我們來說毫無意義，除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增持股份。

89、我從來不曾有過自我懷疑。我從來不曾灰心過。

90、對于每一筆投資，你都應當有勇氣和信心將你凈資產的10%以上投入。

91、假如你缺乏自信，心虛與恐懼會導致你投資慘敗。缺乏自信的投資人容易緊張，而且經常會在股價下跌時賣出股票。然而這種行為簡直形同瘋狂，就如你剛花了10萬美元買了一棟房子，然后立刻就告訴經紀人，只要有人出價8萬美元就賣了。

92、我之所以能有今天的投資成就，是依靠自己的自律和別人的愚蠢。

93、我是個現實主義者，我喜歡目前自己所從事的一切，并對此始終深信不疑。作為一個徹底的現實主義者，我只對現實感興趣，從不抱任何幻想，尤其是對自己。

94、在生活中，我不是最愛歡迎的，但也不是最令人討厭的人。我哪一種人都不屬于。

95、吸引我從事證券工作的原因之一是，它可以讓你過你自己想過的生活。你沒有必要為成功而打扮。

96、這些數字就是我未來所擁有的財富，雖然我現在沒有這么多，但總有一天我會賺到的。

97、我不會以我掙來的錢衡量我的生命的價值。其他人也許會這么做，但我當然不會。

98、錢，在某種程度上，有時會使你的處境有利，但它無法改變你的健康狀況或讓別人愛你。

99、從巨額的消費中，我不會得到什么快樂，享受本身并不是我對財富渴求的根本原因。對我而言，金錢只不過是一種證明，是我所喜歡的游戲的一個計分牌而已。

100、我始終知道我會富有，對此我不曾有一絲一毫的懷疑。

101、我所想要的并不是金錢。我覺得賺錢并看著它慢慢增多是一件很有趣的事情。

102、雖然我也靠收入生活，但我迷戀過程要遠勝于收入。

103、我有一塊黑色的畫布，我還有許許多多的顏料，我得到我所想要的?，F在我擁有較大數目的財富，但是，在多年以前，當金錢的數目較少時，我也擁有同樣多的樂趣。因為我深知，我想做的事情必定會達成。

104、必須有工作激情但又沒有貪念，并且對投資的過程入迷的人才適合做這個工作。利欲熏心會毀了自己。當然，漠視金錢或者淡泊財富的人也不適合玩這種‘游戲’，因為他不喜歡就沒有激情。

105、如果把那些曾經信任過我的人推開，我不會自我感覺良好。

106、我不拿任何工作與我的工作做交易，并且我的工作中包含著政治生活。

107、我想像不出生活中有什么我想要而不能擁有的東西。

108、我對食物與節(jié)食的看法不可救藥地在很早就建立了——它是在我慶祝50歲生日時一次極度成功的聚會上的產物。那時我們吃了熱狗、漢堡包、軟飲料、爆米花以及冰淇淋。

109、任何一個不打橋牌的年輕人都犯了一個大錯誤。

110、我經常說，如果有3個會玩橋牌的同牢房牌友，我不介意蹲監(jiān)獄。

111、我學會了只與我喜歡，信任和敬佩的人一起開展業(yè)務，基本上不與自己不喜歡的人合作。

所謂的財富自由并不是擁有很多錢，而是不為錢做自己不喜歡的事情。

112、我尊重我的孩子們正在從事的一切，而且我并不覺得我的生活方式要比他們之中任何一位更為優(yōu)越。如果他們愿意進入投資這一行業(yè)，很好，但我并不希望他們一定如此。我的確有一封伴隨我的遺囑的信。信中說，如果我的后代中有人對我這一行業(yè)表現出了興趣，他們應當被給予一份分量很輕的優(yōu)先權，但也僅僅是一份分量很輕的優(yōu)先權而已。

113、我要他以小寫拼出自己的名字，以使每一個人都認識到，他是那個沒錢的巴菲特。（巴菲特的兒子霍華德競選奧瑪哈地方長官的時候，投票者錯誤地以為，憑他的姓，他的競選活動將會得到很好的財政支持。但事實恰恰相反，巴菲特由此說）

114、任何情況下都不要撒謊。別理會律師。一旦你開始讓律師介入你的事務，他們大致會告訴你‘什么也別說’。如果你能從根本上把問題所在弄清楚并思考它，你永遠也不會把事情搞的一團糟。

115、想過超級富翁的生活，別指望你老爸。（對子女們說）

116、就算是杰西歐文斯的小孩要參加百公尺賽跑，也不能享受從50公尺線起跑的待遇。

117、富人應當給自己的孩子留下足夠的財富，以便讓他們能干他們想干的事情，但不能讓他們有了足夠的財富后可以什么都不干。

can do anything but not do nothing.

118、所有人都認為，食物券使人更加衰弱無力，并且將導致貧困的往復循環(huán)，他們卻未想到，他們自己同樣是分發(fā)食物券的人，整天東奔西走，想要給他們的孩子留一噸重的錢。

119、若讓微軟總裁比爾·蓋茨去賣熱狗，他一樣可以成為熱狗王。

同意！

120、比爾·蓋茨是我的好朋友，他可能是世界上最聰明的人，至于那小東西（指計算機）是做什么用的，我一點也不清楚。

121、我有半打親密的朋友。一半男的，一半女的，就像算好的一樣。我喜歡他們，仰慕他們。他們都是些坦誠相見的人。

122、我記得我曾向一位從奧斯維辛幸存的婦女詢問什么是友誼這一問題。她回答說，她的檢驗準則是：‘他們會向我隱瞞什么嗎?’

123、無論誰一旦與我同一個戰(zhàn)壕，他就能拿槍指著我的腦袋。

124、選擇任何一位正直的人作為工作的同事。歸結起來這一點是最為重要的因素。我不與我不喜歡或不敬慕的人打交道。這是關鍵所在。這一點有點像婚姻。

125、我與充滿激情的人在一起工作，我做我在生活中想做的事。我為何不能這樣?如果我連做自己想做的事都辦不到，那才是真的見鬼!

126、有人曾經說過，當尋找受雇的職員時，你要從中尋找三種品質——正直、勤奮、活力。而且，如果他們不擁有第一品質，其余兩個將毀滅你。對此你要深思，這一點是千真萬確的。如果你雇用了沒有第二種品質的某些人，你實際上想要他們既啞又懶。

127、一位所有者或投資者，如果盡量把他自己和那些管理著好業(yè)務的經理人結合在一起，也能成就偉業(yè)。

128、任何一位，卷入復雜工作的人都需要同事。

129、生活的關鍵在于要給自己準確定位。

130、如果不能在30歲以前成為百萬富翁，我就從奧瑪哈最高的建筑物上跳下去。

131、在馬拉松比賽中，你想跑到第一的前提是必須跑完全程。

132、在拖拉機問世的時候做一匹馬，或在汽車問世的時候做一名鐵匠，都不是一件有趣的事。

133、哲學家們告訴我們，做我們所喜歡的，然后成功就會隨之而來。

134、生活的關鍵是，要弄清誰為誰工作。

135、哈佛的一些大學生問我，我該去為誰工作？我回答，去為哪個你最仰慕的人工作。兩周后，我接到一個來自該校教務長的電話。他說，你對孩子們說了些什么？他們都成了自我雇傭者。

136、在規(guī)則之外，要遵循榜樣的引導。

137、除了豐富的知識和可靠的判斷外，勇氣是你所擁有的最寶貴的財富。

138、要想游得快，借助潮汐的力量要比用手劃水效果更好。

139、民意測驗不能代表思想。

140、傳統(tǒng)(的智慧）長，智慧短。

141、永遠不要從事那些目前使人痛苦，但從現在起10年后可能會大有改善的事業(yè)。如果你今天不欣賞你所從事的事業(yè)，可能10年后你仍不會欣賞它。

142、每個人都會深受影響，美國人的心靈將永遠不會回到從前。（關于“911”的影響）

143、在生活中，如果你正確選擇了你的英雄，你就是幸運的。我建議你們所有人，盡你所能地挑選出幾個英雄。

144、如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。

145、你真能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？對魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。

146、當適當的氣質與適當的智力結構相結合時，你就會得到理性的行為。

147、那就像是挑選2000年奧運會金牌得主的長子來組成2020年參賽隊伍一樣。（反對取消遺產稅時說）

148、不要用屬于你、并且你也需要的錢，去掙那些不屬于你、你也不需要的錢。這太愚蠢了，用對你重要的東西去冒險贏得對你并不重要的東西，簡直無可理喻，即使你成功和失敗的比率是100比1，或1000比1。

149、同樣愚蠢的是，不要用你最寶貴的時間，去干那些你不喜歡的、僅僅是為了讓簡歷更好看的事情。

150、處女可以維持，但不可以恢復。

151、設計出的工具越多，使用工具的人就得越聰明。

152、賭博的嗜好總是由一筆大額獎金對一筆小的投資而刺激起來的，不管這種幾率看起來是多么微小。這也是拉斯維加斯的賭場把他們設的巨獎廣而告之，州獎券以大字標題標出他們的大獎的原因所在。

153、有一段時間，我們有一條生活在我們房頂上的狗。一次我的兒子召喚它，它就從房頂上跳下來了。它還活著，但摔斷了一條腿。這真是可怕。這條狗是如此愛戴你，以至于它從房頂上跳下來，所以你同樣也能置人于如此境地。我不想這么做。

154、我們并非純粹的經濟動物，而且政策有時在某種程度上會置我們于嚴重不利的地位，但是我們在生活中寧可選擇忠實于合伙人這種工作方式。你如果又不斷割斷與你所喜歡、所仰慕或你認為很有趣的人聯(lián)系，在這種情況下，即使你致富了，成為了一個稍有名氣的人物，那又有什么意義可言呢?我們喜歡大人物，但并不意味著因 此要把其他一切都排斥在外。

155、人是理性的，因為無論作什么事情，他總能找到理由。

156、擁有一顆鉆石的一部分，也要比完全擁有一塊萊茵石好得多。

157、你應去你所傾慕的商業(yè)領域或你所傾慕的人那里去謀職。任何一刻，你都可能碰到就在你身邊的可能使你獲益良多的人士，或者你感覺良好的組織，那一刻你務必尋得一個好的結果。我建議，你永遠不要從事那些目前使人痛苦，但從現在起10年后可能會有大改善的事業(yè)；換個說法就是，你不要因為你目前已有ⅹ美元，就有以后可能會得到10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你所從事的職業(yè)，可能10年后你依然不會欣賞它。

158、經濟福利水平的提高，有賴于投資在現代生產設施上的實際資本的較大收益，如果缺乏持續(xù)的創(chuàng)造能力，缺乏新的、昂貴的資本品的投入，那么，巨大的勞動力市場、巨大的消費需求，以及同樣巨大的政府承諾，將只能導致巨大的經濟失敗。這是一個俄國人與洛克菲勒家族都了解的等式。

159、一種模范行為的扭轉可能甚至比規(guī)則本身還要重要，雖然規(guī)則也是必要的。在我作為董事長的任期中，我已要求所有所羅門公司的9000名職員幫助我在這方面所做的努力。我也已敦促職員們，在規(guī)則之外，要遵循榜樣的引導，要仔細考慮任何一種商業(yè)行為的后果。一個職員應該問他自己，他是否愿意看到他的不當行為被記者批評報道，出現在一家能被他的配偶、孩子和朋友所能讀到的地方報紙的頭版上。在所羅門內部，我們不會僅僅為此進行任何行為合法性的測驗。但是，作為公司，我們應該體會到，任何不當行為都是可恥的。

160、我們沒有必要比別人更聰明，但我們必須比別人更有自制力。

161、我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作時間更長、更努力，但我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智。

162、如果你不能控制住你自己，你遲早會大禍臨頭。