中國已成為原油第一大進(jìn)口國，第二大消費(fèi)國，第四大生產(chǎn)國，但中國在國際原油市場依然沒有太多的影響力，尤其是在定價效應(yīng)最強(qiáng)的金融交易市場，中國資本的影響力更小。

由于中國進(jìn)口的原油大部分來自中東，很少來自歐洲和美國，對沖盤很難在紐約和倫敦市場做有效的對沖，迪拜交易所原油便成了中國以及整個亞洲做套期保值的一個主要交易場所，迪拜因此也成了全球第三大原油期貨市場。

中國一攬子油價調(diào)整機(jī)制當(dāng)中，甚至很少參考紐約原油市場價格，中國市場如果不建立自己的原油期貨市場，同時又很難將原油金融交易需求反饋至紐約和倫敦原油市場，不要說爭取定價權(quán)了，可能連定自身的價機(jī)制都會顯得十分“滯后”和被動。

中國投資者和資本市場對原油期貨的期待已經(jīng)很長時間了，但由于原油是大宗商品里面對儲藏、運(yùn)輸、交割等要求最高，且背景最復(fù)雜的一個品種，中國一直在做準(zhǔn)備，但遲遲沒能推出。

實(shí)際上在2007年、2012年黃金和白銀期貨相繼上市之前，上海黃金交易所已經(jīng)在2002年推出了黃金白銀的場內(nèi)現(xiàn)貨交易品種，原油跟黃金白銀一樣，要想順利推出期貨等衍生品市場，現(xiàn)貨市場的發(fā)展程度很重要，沒有成熟且發(fā)達(dá)的現(xiàn)貨市場做鋪墊，期貨市場基礎(chǔ)是很薄弱的。

好在近幾年來，中國市場已經(jīng)涌現(xiàn)出了不少的“石油交易所”，比如“北京石油交易所”、“深圳石油化工交易所”等，這些交易所雖然以成品油現(xiàn)貨作為主要交易標(biāo)的，但整個市場對原油價格的關(guān)注度極高，交易人群累計眾多，且成交量比較大，例如“北京石油交易所”2013年成交量已突破2000億，旗下開展業(yè)務(wù)的會員接近400家。

近幾年來越來越繁榮的，基于成品油市場的現(xiàn)貨交易，給原油期貨的推出創(chuàng)造了很好的市場條件。原油期貨的推出，市場一直都認(rèn)為只是時間問題，不過這一等就是好幾年。

在全球整個商品期貨市場，原油期貨所占的比重一直比較大(超過15%)，紐約原油期貨活躍合約成交量保持在每日25萬手左右，約合2.5億桶，其中交割地位于庫欣的西得克薩斯中質(zhì)原油(WTI)是全球交易量最大的商品期貨。

ICE交易所布倫特原油期貨成交量每日在2億桶左右，是全球第二大原油期貨交易市場，世界原油貿(mào)易中約有65%的原油以布倫特原油現(xiàn)貨價格為基準(zhǔn)油作價。中國的油品價格受布倫特油價影響較大，對迪拜市場油價的變化也較為敏感，但作為全球最主要的原油市場，如果沒有自己的原油期貨市場，是說不過去的。

2014年我國進(jìn)口原油3.1億噸(同比增加9.4%)，國內(nèi)產(chǎn)量2.1億噸(同比僅增長0.7%)，據(jù)2014年的數(shù)據(jù)測算，我國原油對外依存度為59.6%，比2013年的57%上升了2.6個百分點(diǎn)。

與此同時，據(jù)美國能源署數(shù)據(jù)顯示2015年美國原油對外依存度降至25%，而2005年該數(shù)據(jù)還為60%。近期以來，巴菲特斥巨資買入煉油企業(yè)，共和黨正在推動撤銷美國原油出口禁令。美國一旦變成一個原油的出口大國，再加上美國在金融市場的定價水平，以及美國一貫的“高附加值”能力，像中國這樣的原油進(jìn)口國所要付出的成本可能就更加昂貴了。

目前市場有一個誤解，認(rèn)為美國原油產(chǎn)量的增加將推動原油價格進(jìn)一步走弱，有助于降低全球原油消費(fèi)成本。實(shí)際上美國依然是一個原油消費(fèi)大國，如果真正成為原油的供給國，美國不可能給全球輸出更便宜的石油，這是美國的生產(chǎn)力水平和市場及定價能力決定的，美國成為全球原油供給國對于全球市場來說，肯定會推升各類成本，而非降低。

我們知道，美國屢次介入中東戰(zhàn)爭，更大的目的是在石油領(lǐng)域，隨著美國在石油市場影響力的擴(kuò)大，中東石油市場自身的定價能力可能進(jìn)一步下滑，美國逐步在中東抽身就顯得更加容易和主動，這就是為什么當(dāng)前歐洲和俄羅斯更在乎敘利亞局勢，而美國并不像之前那么積極的原因。

一旦美國成為原油的主要輸出國，美國就有更大的理由保持自身的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。目前談到中美貿(mào)易逆差問題，中國一直關(guān)心美國對中國高科技出口管制問題，實(shí)際上如果原油出口減少了美國貿(mào)易逆差，美國在保護(hù)高科技出口方面就更不受壓力了，將延長對中國的高科技“封鎖”。

按照目前的貿(mào)易狀況，中國的主要外匯消耗是在石油市場和“高科技專利”市場，中國從美國進(jìn)口芯片達(dá)2千億美元，跟進(jìn)口石油的花費(fèi)基本相當(dāng)。未來美國有可能成為全球最主要的原油出口國，同時成為原油市場最重要的交易和定價中心，這對美國因時因勢調(diào)整貿(mào)易結(jié)構(gòu)有很大的幫助，也有助于更好的保護(hù)自身高科技產(chǎn)品，以持續(xù)優(yōu)勢。

中國推出原油期貨的意義早已超越了原油本身，中國期貨市場目前需要的不是簡單的品種，而是如何定位期貨市場，讓其標(biāo)志性品種發(fā)揮作用的問題。2007年黃金期貨上市，到2013年夜盤推出后交易量井噴，再到今年中國成為全球最主要的黃金交易市場，正是中國黃金金融交易市場影響力的擴(kuò)大，全球最主要的倫敦黃金定價市場已將“中國銀行”納入到了定價會員，百年來這一市場均由歐美銀行掌控，亞洲從無機(jī)構(gòu)加入，如果不是中重視黃金市場的期貨及現(xiàn)貨金融交易，中國銀行等參與倫敦黃金定價是很難想象的。當(dāng)前，中國也正在謀劃推出中國的黃金定價系統(tǒng)。

原油期貨的推出，市場也有不少擔(dān)心，但如果沒有這一步，以后就不會有第二步、第三步。原油期貨本身是高起步的期貨品種，一推出就定位于人民幣計價的國際板性質(zhì)，這讓原油期貨的發(fā)展存在諸多不確定性，包括通道、結(jié)算、報價、交割等等，但這些問題對于原油期貨本身的發(fā)展并無大礙，只要資本賬戶改革逐步完成，很多問題將引刃而解。

中國在管理期貨市場方面需要積攢更多的經(jīng)驗(yàn)，期貨交易量的增大本身對現(xiàn)貨市場就會形成影響，這既是期貨市場的本質(zhì)，也是存在的目的。比如股指期貨作為中國一個劃時代的期貨品種，因各種原因?qū)е履壳敖灰琢坎⒉换钴S，實(shí)際上監(jiān)管層抑制股指期貨市場投機(jī)的主要原因是影響到了現(xiàn)貨市場波動，實(shí)際上如果不存在違規(guī)操作的話，這種影響恰恰反映了期貨市場對現(xiàn)貨市場的影響和定價能力，這也正是它存在的意義。

上海原油期貨市場需要克服幾個投資者最關(guān)心的點(diǎn)，一個是漲跌停限制在4%，這對于波動較為劇烈的原油市場負(fù)面影響較大。要知道在最近一個月之內(nèi)，國際油價日波動超過4%的天數(shù)超過5天，如果漲跌停限制在4%，可能會給諸多投資者制造更大的困擾。另一個是目前還沒有明確的“夜盤”問題，這一問題早在黃金、白銀等國際期貨品種上市之時就比較突出，沒有夜盤同樣可能會影響到上海原油期貨的競爭力，對交易活躍度的影響較大。

開通夜盤并不是說更多的跟隨國際油價，放棄自身特性，而是中國的原油期貨首先需要考慮如何吸引投資者的問題，要從交易機(jī)制上盡量迎合投資者已有的關(guān)注方式和交易習(xí)慣，這是在本土交易所影響力還不夠大，且沒有定價能力之前，盡可能做好服務(wù)工作。

就算放開漲跌停限制，延長交易時間，原油期貨也不用擔(dān)心過度炒作的情況，目前全球第三大原油期貨市場迪拜每日的交易量大概0.8億桶，如果上海原油期貨能夠在一到兩年內(nèi)將交易量做到日0.5億桶，中國原油期貨市場的吸引力會大大增強(qiáng)，并獲得更多國際投資者的認(rèn)可。國際市場最關(guān)注的還不是價格的超前或滯后，而是交易市場有沒有足夠的流動性。因此，原油期貨能否取得成功，主要的衡量指標(biāo)依然是交易量問題，在國際油價非常透明和市場化率非常高的今天，中國的原油期貨根本不用擔(dān)心投機(jī)者的“惡意”炒作。

上海原油期貨在交易規(guī)則上，以100桶為一手，低于國際市場1000桶/手的標(biāo)準(zhǔn)，這跟歐美市場形成了差異化競爭，符合當(dāng)下市場情況。另外境外投資者可以用美元、歐元、港幣等沖抵保證金，對境外投資者創(chuàng)造了更多便捷性，值得肯定。如果在投資者資質(zhì)審核，以及與境外相關(guān)公司業(yè)務(wù)合作方面更具效率，原油期貨將可能成為中國金融市場首個最具吸引力的國際品種，同時可更好的觸動人民幣國際化，以及上海國際金融中心建設(shè)。原油期貨從交易量方面雖很難比肩股指期貨，但對中國資本市場的意義不亞于股指期貨。

與股市的“滬港通”相比，原油更單一，不需要分析具體中國企業(yè)狀況和政策問題，金融交易需求更大，國際市場參與起來難度較低，對中國資本市場的沖擊也相對最小。全球期貨交易市場的熱度，正在從西方向東方轉(zhuǎn)移，如果中國無法抓住這個機(jī)會，更快更準(zhǔn)的發(fā)展期貨市場，無論是從金融期貨的角度，還是從商品期貨的角度，有可能都會被新加坡等搶得先機(jī)，而形成歷史性遺憾。