上周五（9月25日），A股早盤低開后震蕩下滑，盤中跌幅最高超過2.3%。午后環(huán)保股短暫活躍，尾盤銀行股迅猛拉升，A股收盤仍跌1.6%。

截至收盤，上證綜指跌1.6%報3092.35點；深證成指跌3.26%報9904.76點。兩市全天成交金額5611億元人民幣，上日為5498億元人民幣。當周，上證綜指下跌0.18%，深證成指則上漲0.55%。中小板指收盤跌3.33%，當周漲1.4%。創(chuàng)業(yè)板指收盤跌4.06%，當周漲1.9%。

申萬一級行業(yè)板塊方面：

僅銀行板塊收升，漲幅為1.23%。計算機板塊下挫5.7%。傳媒、電子、機械設備均跌約4%。國防軍工、通信、鋼鐵、紡織服裝、化工、家用電器板塊均錄得3%以上跌幅。

概念指數(shù)方面：PM2.5、環(huán)保指數(shù)小漲。安防監(jiān)控、移動支付、體育、核能核電、網(wǎng)絡安全均重挫7%左右。

主題行業(yè)方面：僅銀行、水務和貴金屬指數(shù)微漲，摩托車、軟件、互聯(lián)網(wǎng)和家居指數(shù)跌幅超6%。

價格結構方面：

當日滬深300主力合約期現(xiàn)基差為114，有理論上反套空間；上證50期指主力合約期現(xiàn)基差為52.4，有理論上反套空間；中證500主力合約期現(xiàn)基差為321，有理論上反套空間（資金年化成本為5%，現(xiàn)貨跟蹤誤差設為0.1%，未考慮沖擊成本）。

從月間價差水平看，滬深300、上證50期指主力合約較次月價差分別為124和65；中證500期指主力合約較季月價差為343，整體倒掛水平依舊較高。

宏觀面主要消息如下：

1.美國第2季度實際GDP季環(huán)比終值+3.9%，預期+3.7%；2.美國9月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值為87.2，預期為86.5；3.央行三季度例會稱，將維持穩(wěn)健貨幣政策，并保持適度流動性；4.截止8月，全國鐵路完成貨運量同比-10.9%，8月當月值同比-15.3%。

行業(yè)主要消息如下：

1.中央進行地方PPP投資總動員，財政部設立1500億基金；2.美國立場軟化，向支持人民幣加入SDR邁出一步；3.央行發(fā)布上海自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單境內發(fā)行人操作指引。

資金面情況如下：

1.當日貨幣市場利率持穩(wěn)，銀行間同業(yè)拆借隔夜品種報1.907%，跌0.2bp；7天期報2.447%，跌3.3bp；銀行間質押式回購1天期加權利率報1.8759%，跌0.4bp；7天期報2.3763%，跌8.4bp；

股指基本面依舊存在增量向上驅動因素，且關鍵位支撐有效，其維持震蕩向上格局概率最大。另從估值水平、市場風格偏好等看，中小成長板塊預期漲勢更佳，但其波幅較大，故宜輕倉。

操作上：IC1510輕倉試多，在5650下離場。