交大昂立(600530)

出資設立昂立電商，踐行公司業(yè)務轉(zhuǎn)型。公司公告，子公司昂立保健品擬與員工團隊共同出資500萬設立上海昂立電子商務有限公司，昂立電商主要從事食品、保健食品等產(chǎn)品銷售。其中，昂立保健品出資325萬（占65%），員工團隊出資175萬（占35%）。公司本次出資設立昂立電商，完善公司產(chǎn)品線上銷售渠道，是公司在推行大健康業(yè)務轉(zhuǎn)型中的重要實踐，未來將持續(xù)推進大健康戰(zhàn)略有序?qū)嵤掘v飛。

設立電商公司完善渠道搭建，推行員工持股實現(xiàn)利益綁定。公司以保健品業(yè)務起家，擁有十多個“昂立”系列產(chǎn)品、近五十個“天然元”系列產(chǎn)品，并新增“益生菌粉”等新產(chǎn)品，目前產(chǎn)品銷售渠道仍以線下為主。為促進產(chǎn)品銷售，公司于15年2月在上海自貿(mào)區(qū)設立全資子公司昂立國際貿(mào)易（注冊資本1000萬元），從事保健品的進出口、轉(zhuǎn)口貿(mào)易等業(yè)務。本次出資設立昂立電商，將對公司產(chǎn)品銷售及長期發(fā)展產(chǎn)生積極影響，助力公司產(chǎn)品銷售增長及大健康轉(zhuǎn)型有序?qū)嵤阂环矫?，電商公司設立完成后，線上平臺搭建有望提速，有利于拓寬公司保健品線上銷售渠道，帶動公司產(chǎn)品銷售增長；另一方面．昂立電商采用公司十員工出資的方式設立，員工個人利益和公司效益實現(xiàn)綁定，在增強員工忠誠度和責任感基礎上，有力調(diào)動員工工作積極性，保證業(yè)務轉(zhuǎn)型有序?qū)嵤?/p>

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型大健康，校企改革概念持續(xù)發(fā)酵。公司于6月25日聘請葛劍秋先生擔任常務副總裁，主導公司大健康業(yè)務轉(zhuǎn)型，未來將完善公司產(chǎn)品種類及銷售渠道、拓寬公司業(yè)務范圍：一方面，依托公司保健品品牌優(yōu)勢，持續(xù)推進產(chǎn)品研發(fā)及銷售渠道拓展，產(chǎn)品種類未來或?qū)⑼卣怪潦称诽砑觿┮约肮δ苄允称返阮I域，而本次設立昂立電商是對公司既有銷售渠道的豐富。另一方面，通過直接對接上游藥品制造商（藥廠）和下游藥品銷售商（藥店），實現(xiàn)藥品銷售去代理化、縮短供應鏈長度、博取藥品溢價，在原有保健品業(yè)務的基礎上，實現(xiàn)業(yè)務拓展，支撐公司長期發(fā)展。此外，國企改革預層設計方案出臺將引導市場開始關注地方國企改革，校企改革作為國企改革重要分支，高校資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，未來幾年內(nèi)或突破萬億元，伴隨國企改革提速，有望盡快納入國資監(jiān)管體系，市場化管理或?qū)⒓铀偻七M。公司作為交大旗下兩大上市平臺之一（另一家為新南洋），在校企改革中有望持續(xù)推進，未來或?qū)咏淮笃煜箩t(yī)療資源，展開業(yè)務和資本層面合作。

維持盞利預測，維持買入_A評級。公司以保健品業(yè)務起家，產(chǎn)品種類豐富，設立進出口貿(mào)易公司完善產(chǎn)品出口體系建設，搶占國外市場份額，設立電商公司推進線上平臺搭建，豐富國內(nèi)市場產(chǎn)品銷售渠道。公司在夯實保健品業(yè)務的基礎上，推進大健康戰(zhàn)略實施，打通大健康產(chǎn)品供應鏈條，有望切入解決醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)改革痛點，實現(xiàn)業(yè)務升級。我們預計公司15-17年EPS為0.30、0.33、0.35元，當前股價對應PE為72倍、65倍、61倍，維持“買入-A”評級。

風險提示：公司設立進展不達預期。