神華再度降價加劇現(xiàn)貨市場悲觀情緒

8月底，大型煤企公布的9月煤價政策以穩(wěn)為主。可是，低迷的需求形勢和沉重的銷售壓力令煤企不得不在9月下旬再度推出額外的優(yōu)惠政策，變相降價促銷。至此，北方港口5500大卡硫0.8%動力煤的實際成交價格已經(jīng)基本跌至380元/噸或更低，市場信心再度受到打擊。

需求依舊低迷

9月以來，沿海地區(qū)主要電力集團的存煤可用天數(shù)一直高達24天以上，絕對煤炭庫存幾乎沒有增長，電力集團以消化原有存煤為主。截至9月24日，沿海地區(qū)主要電力集團合計日均耗煤量僅有51.1萬噸，煤炭庫存合計1367.50萬噸，存煤可用天數(shù)為26.76天。受動力煤需求嚴重不足的拖累，沿海煤炭運輸市場也是延續(xù)低迷態(tài)勢。9月24日，CBCFI指數(shù)秦皇島至廣州航線煤炭運價跌至20.6元/噸，刷新了該指數(shù)發(fā)布以來的最低紀錄。

中長期天氣預報顯示，短期內(nèi)居民用電量仍將維持淡季水平，加上國慶長假對工業(yè)用電量的不利影響，預計動力煤市場需求將繼續(xù)萎縮，煤價和運價都有可能延續(xù)下跌趨勢。

大秦線檢修幾無影響

據(jù)太原鐵路局消息，從國慶節(jié)過后的10月8日開始，太原鐵路局將對所轄大秦線、北同蒲線進行秋季集中檢修，為期20天，每天上午停電檢修3—4個小時。根據(jù)以往經(jīng)驗，大秦線檢修一般有可能影響500萬噸左右的煤炭運輸，北方港口部分煤種或出現(xiàn)供應緊張的局面，導致煤價上漲概率提高。

然而，受煤炭需求下滑、港口庫存積壓等因素的影響，國內(nèi)鐵路煤炭運輸量已經(jīng)大幅下滑。今年1—8月，全國鐵路累計煤炭發(fā)送量134964萬噸，同比減少18010萬噸，下降11.8%。其中，動力煤發(fā)送量累計完成92269萬噸，同比減少12565萬噸，下降12%。8月，大秦線煤炭運量為3362.9萬噸，較去年同期偏低452.5萬噸，接近一次集中檢修對運量的影響。

如果動力煤市場需求繼續(xù)下滑，那么10月的大秦線檢修對于沿海煤炭市場的影響將是微不足道的。

期現(xiàn)價差擴大

由于煤炭行業(yè)中長期基本面依然是供大于求，動力煤價格大趨勢看跌，動力煤期貨價格多數(shù)時候貼水于現(xiàn)貨價格。本周神華推出的優(yōu)惠政策相對不透明，動力煤現(xiàn)貨市場均價暫未大幅下跌，但動力煤期貨價格已經(jīng)明顯承壓走低，因此動力煤期現(xiàn)價差擴大至-12.4元/噸。

不過，在動力煤期貨弱勢回調(diào)之際，主力空單數(shù)量卻出現(xiàn)下滑，表明空頭兌現(xiàn)盈利的意愿升溫。動力煤期貨1601合約的日K線圖顯示，經(jīng)過連續(xù)4個交易日的下跌之后，近2個交易日盤面收十字星線，RSI和MACD指標未創(chuàng)新低，后市下跌動能似乎不足。由此來看，期貨盤面已經(jīng)消化了利空消息的影響，基差擴大將制約期貨跌勢。

綜上所述，動力煤市場基本面依舊疲軟，而且神華再度降價加劇了現(xiàn)貨市場的悲觀情緒。不過，技術面看，主力空頭有逢低減倉舉動，短期內(nèi)動力煤期貨市場利空出盡，盤面或?qū)⒁缘臀粎^(qū)間振蕩行情為主。