1、宏觀經(jīng)濟運行：中國繼續(xù)實施松緊適度的貨幣政策，積極的財政政策。中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場緩慢回暖。8月份財新PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大。聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）發(fā)布聲明顯示，維持0-0.25%基準利率不變。美國經(jīng)濟并沒有我們想象的那么好，但仍是世界經(jīng)濟體中的復蘇龍頭。歐洲經(jīng)濟緩慢復蘇，但仍前景不明。

　　2、最新消息：

　　u美國費城聯(lián)儲周四（9月17日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國大西洋沿岸中部地區(qū)9月制造業(yè)活動意外萎縮，為去年2月來首次。費城聯(lián)儲稱，9月制造業(yè)指數(shù)下降至負6.0，為2013年2月來最低水準，且遠低于分析師預期的正6.0，8月為正8.3。

　　u美國勞工部周四（9月17日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月12日當周初請失業(yè)金人數(shù)降至八周以來最低水平，表明勞動力市場繼續(xù)收緊。

　　u美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月未季調核心消費者物價指數(shù)年率增長1.8%，市場預期1.9%，前值增長1.8%；8月未季調消費者物價指數(shù)。8月未季調消費者物價指數(shù)年率增長0.2%，符合預期，前值增長0.2%。同時，8月份消費者價格指數(shù)月率下跌0.1%，是1月份以來首次下降；7月份為上漲0.1%。不包括食品和能源的核心消費者價格指數(shù)連續(xù)第二個月上漲0.1%。商品價格下跌，服務價格勉強上漲。

　　u全球最大的鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)副總裁奧列格？穆哈麥德表示國內外對鋁的需求仍然較為強勁。中國的消費需求增長高于10%，而在美國的需求增長為4%，歐洲地區(qū)增長超過2%。

　　u8月份我國對外直接投資規(guī)模為135億美元，同比增長7%，實現(xiàn)了3個月以來首次轉正。在吸收外資方面，今年前8個月，全國設立外商投資企業(yè)16827家，同比增長10.7%，而8月份全國實際使用外資金額達到542億元，同比增長22%。

　　u華盛頓9月14日消息，美國鋁業(yè)（Alcoa）稱，其將停止位于蘇里南共和國的Suralco氧化鋁精煉廠生產(chǎn)，因鋁土礦供應減少。Suralco精煉廠年精煉產(chǎn)能為220萬噸，為解決Suralco精煉廠問題，蘇里南共和國政府和美國鋁業(yè)自從2014年10月起開始談判。美國鋁業(yè)周一表示，到11月30日將縮減Suralco精煉廠887,000噸剩余精煉產(chǎn)能，屆時該精煉廠將閑置。

　　u9月15日，國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月全社會用電量同比增速轉正，從上個月的-1.3%回升至1.9%，也是今年3月份以來的最高增速。

　　u美國9月紐約聯(lián)儲制造業(yè)就業(yè)指數(shù) -6.19，預期值-，前值+1.82。美國9月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)-14.67，預期-0.50，前值-14.92。美國8月產(chǎn)能利用率77.6%，預測值77.8%，前值78%。美國9月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)為62，高于預期和前值的61。

　　3、需求端：中國統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-8月雖然商品房銷售繼續(xù)回暖，但房地產(chǎn)開發(fā)投資增速、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積持續(xù)大降。數(shù)據(jù)顯示，1-8月，全國商品房銷售面積同比增7.2%，增速比1-7月提高1.1%，銷售額增15.3%，增速提高1.9%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增3.5%，增速比1-7月回落0.8個百分點。細分數(shù)據(jù)顯示，今年以來，土地購置面積各月累計同比降幅均在32%左右，8月土地購置費增速由正轉負，下降9.1%，7月為增9.5%。

　　基建方面。數(shù)據(jù)顯示，1-8月，全國基礎設施投資同比增18.4%，增速比1-7月提高0.2個百分點，比全部投資增速高7.5個百分點；1-8月，基礎設施投資對全部投資增長的貢獻率達到27.7%，比去年同期提高5.7個百分點。

　　9月9日從中國乘聯(lián)會獲悉，據(jù)全國乘聯(lián)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國8月廣義乘用車銷量同比增長0.6%，扭轉兩月連跌態(tài)勢；1-8月同比增長6.3%。

　　4、重要數(shù)據(jù)回顧：據(jù)國家統(tǒng)計局9月13日最新公布信息顯示，8月份氧化鋁產(chǎn)量488萬噸，同比增長6.1%。1-8月份氧化鋁產(chǎn)量3787萬噸，同比增長11.5%。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局8月12日公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月民間固定資產(chǎn)投資主要數(shù)據(jù)中，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)絕對量2713億元，同比增長3.8%。有色金屬礦采選業(yè)絕對量為601億元，同比下降7.6%。

　　中國海關最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2015年8月份我國未鍛軋鋁及鋁材出口量為34萬噸，1-8月為321萬噸。與去年同期相增加22.3%。

　　海關周一公布數(shù)據(jù)顯示，2015年前六個月，俄羅斯向非前獨聯(lián)體國家的鋁和銅出口量增加，同期鎳出口量下滑。

　　世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）周三公布的報告顯示，2015年1-6月全球原鋁供應短缺38萬噸，2014年全年供應短缺71.6萬噸。

　　5、鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預期變動與美聯(lián)儲加息預期變動共同導致的。政策遲遲未能落地，鋁鋅下游需求疲弱。

　　6、鋁現(xiàn)貨簡評：9月17日，期鋁當月價格午后繼續(xù)攀升，尾盤報收至11920元/噸，午前華南現(xiàn)貨成交集中11900-11920元/噸，較上海地區(qū)升水70元/噸，升水水平繼續(xù)提高。華南貿(mào)易商表示，由于下游加工企業(yè)和中間商集中備貨重疊，加之部分冶煉廠惜售抬高售價，鋁錠流通量趨緊，成交價格連續(xù)走高，下午個別品牌少量成交高達11950元/噸。隨著期貨企穩(wěn)，冶煉廠及持貨商略有惜售，加之國慶長假臨近，部分下游廠家開始備貨，市場需求略有好轉，市場成交價格較為堅挺。

　　鋁期貨簡評：早間滬期鋁主力開于11930元/噸后便緩慢下行，多空成交重心一度回落至11900元/噸整數(shù)下方，低點探得11875元/噸，然而隨著國內A股市場反彈，滬鋁尾盤亦出現(xiàn)小幅拉升，從而回補了隔夜以來滬鋁主力的跌幅，報收11935元/噸，上漲35元/噸，漲幅為0.29%。今日滬鋁主力成交減少9152手至18628手，而持倉方面則減少604手至11.4萬手，空頭在美聯(lián)儲議息會議前避險了結，助推鋁價回升。今日1512合約多頭增倉為主，主力后移態(tài)勢持續(xù)。

　　7、鋅現(xiàn)貨價格：9月17日，今市場0#鋅主流成交14470-14610元/噸，對滬期鋅1511合約升水40至升水160元/噸，1#鋅少量成交于14370-14380元/噸附近，進口鋅貼水110-50元/噸附近。鋅價維持低位，品牌間維持高價差，煉廠少量放貨，市場等待消息指引，觀望情緒較濃，成交一般。

　　鋅期貨簡評：隔夜，滬期鋅主力1511開于14400元/噸，重心震蕩上行至14540元/噸，終收于14490元/噸，漲95元/噸，漲幅0.66%。今日滬期鋅主力1511開盤，重心快速下沉，多空僵持于14430-14460元/噸區(qū)間，終收于14450元/噸，漲60元/噸，漲幅0.42%。全日成交縮減11788手至134736手，持倉量減1706手至128664手。晚間重點關注美聯(lián)儲利率決策，市場預期加息概率較低，投資者較為謹慎，技術指標來看KDJ開口向下略斂口，MACD由紅柱轉為綠柱，滬期鋅主力1511合約走勢疲弱，繼續(xù)測試下方14400元/噸關口支撐。

　　小結

　　中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場頭上的陰云，并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的，意味著資金不僅難流入實體經(jīng)濟，也難流向政府主導的基建項目。當前的偏強行情是時間、空間所形成的共振，但同樣認為這一共振點的時效性較為有限，在技術上不能脫離壓力區(qū)域時，提醒注意突破行情失敗或導致市場信心的重歸悲觀。

　　此前反彈積極的鋁鋅價尚且歸于謹慎，則反彈高度不足的品種或表現(xiàn)更為偏弱?？傮w上，美聯(lián)儲加息未果，大宗商品料繼續(xù)延續(xù)震蕩格局，本周操作思路偏向“逢反彈拋空”，且當前無論內外盤，均已有了相當?shù)目臻g。中長期來看，中國不斷出臺更大力度的穩(wěn)增長政策，鋁鋅下游需求有望慢慢好轉。鋁鋅價格有較大可能迎來階段性的反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。