葉黎玲：美國農(nóng)業(yè)部如何“調(diào)控”期貨價格

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2009-09-23 15:01:32 來源：期貨日報 作者：葉黎玲

美國農(nóng)業(yè)部每周每月都定期發(fā)布各項農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，包括大豆、玉米、小麥、棉花等農(nóng)產(chǎn)品的出口銷售、播種生長進(jìn)度等數(shù)據(jù)，同時定期發(fā)布農(nóng)產(chǎn)品展望，范圍涉及美國以及全球。在農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，幾乎每個環(huán)節(jié)都形成了了解分析美國農(nóng)業(yè)部報告的習(xí)慣。美國農(nóng)業(yè)部在市場中獲取了絕對的話語權(quán)和決定權(quán)，毫無疑問，間接獲取了定價權(quán)。 　　那么，美國農(nóng)業(yè)部有否利益歸屬呢？如果有，其利益歸屬何方？ 　　首先，我們需要了解美國農(nóng)業(yè)部的組成以及主要職能。美國農(nóng)業(yè)部由各類國家股份公司，如農(nóng)產(chǎn)品信貸公司、聯(lián)邦機(jī)構(gòu)和其他機(jī)構(gòu)組成，是直接負(fù)責(zé)農(nóng)產(chǎn)品出口促銷的政府機(jī)構(gòu)，它集農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)業(yè)生態(tài)、生活管理，以及農(nóng)產(chǎn)品的國內(nèi)外貿(mào)易于一身，對農(nóng)業(yè)產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后實(shí)行一體化管理。其中，最直接和利益相關(guān)的就是負(fù)責(zé)農(nóng)產(chǎn)品出口促銷，一言以蔽之，負(fù)責(zé)銷售美國國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品。如果確認(rèn)了這一點(diǎn)，就可以毫無疑問地得出，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布數(shù)據(jù)的初衷至少需要達(dá)到順利以及高價銷售國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的目的。 　　　　 　　其次，我們從大豆這個品種來分析美國農(nóng)業(yè)部是如何達(dá)到其目的的。美國大豆一般在4月底種植，9月份開始收割上市，新年度大豆可能在8月份上市前就開始簽訂出口銷售合同，而銷售價格往往是通過CBOT期貨市場來確定。所以美國農(nóng)業(yè)部8月份公布的供需數(shù)據(jù)就異常關(guān)鍵。根據(jù)歷年情況，我們發(fā)現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部8月數(shù)據(jù)往往是利多期貨價格的。由于8月份是大豆生長的關(guān)鍵期——灌漿期，這時候天氣對大豆的生長異常關(guān)鍵，可以炒作的題材很多，比如亞洲銹病孢子、干旱、后期霜凍等。所以美國農(nóng)業(yè)部在8月份調(diào)低單產(chǎn)和產(chǎn)量的做法是冠冕堂皇的，從而調(diào)低對新年度期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存的預(yù)測，間接拉動價格，為美國大豆高價出口打下伏筆。 　　對價格有決定性影響作用的是期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，在最近7年中，除了2004年，其他6年期末庫存預(yù)測數(shù)據(jù)8月份預(yù)測都較7月份減少。其中2002年減少幅度最大，從627萬噸減少到421萬噸。 　　而期末庫存的減少主要就是通過變動產(chǎn)量來達(dá)到。分析最近8個年度美國農(nóng)業(yè)部8月報告對產(chǎn)量的調(diào)節(jié)，我們發(fā)現(xiàn)，除了2007/2008年沒有變動和2003/2004年缺乏數(shù)據(jù)以外，其他6個年度8月份都調(diào)低了預(yù)測，而在9、10月份往往再進(jìn)行上調(diào)。比如在2002年，產(chǎn)量預(yù)測減少幅度達(dá)到8%，從7784萬噸減少到7153萬噸。另外，產(chǎn)量變動，在8月份一般主要針對單產(chǎn)變動，對面積的變動相對較少，比如在2008/2009年度單產(chǎn)小幅下降0.9%，在2006/2007年，單產(chǎn)從40.7蒲式耳/英畝減少到39.6蒲式耳/英畝，減少幅度達(dá)到2.7%。 　　 　　在美國農(nóng)業(yè)部如此調(diào)整預(yù)測數(shù)據(jù)后，期貨市場確實(shí)應(yīng)“聲”變化，CBOT大豆市場往往在8月份不是迎來反彈就是延續(xù)上漲。比如在2008年，CBOT大豆期貨在7月份迎來了歷史性的高點(diǎn)后下跌，而美國農(nóng)業(yè)部8月12日公布的月度報告則使行情止跌反彈，8月報告配合后期天氣的炒作使CBOT大豆11月合約價格從116美分上漲到1374美分，反彈幅度達(dá)到17%。 　　作為期貨市場參與者，我們在了解美國農(nóng)業(yè)部的意圖和公布報告的規(guī)律后，才可以化被動為主動，積極地調(diào)整我們的投資策略。

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