上周滬深兩市延續(xù)震蕩整理，滬指圍繞5日均線反復(fù)震蕩，3200點(diǎn)成為短期多空爭奪的關(guān)鍵點(diǎn)位。無論從時間還是空間看，2850點(diǎn)的陰影仍舊揮之不去。而本周初正好是時間窗口，時空共振必然導(dǎo)致大盤選擇方向。分析認(rèn)為，無論大盤作何方向選擇，幅度都可能會很大，甚至可以用“不是大陽就是巨陰”來形容。

　　方向選擇通常是市場多空分歧加大的結(jié)果。有分析認(rèn)為，在經(jīng)過兩輪大幅下跌后，形態(tài)上已出現(xiàn)波浪理論中的C浪企穩(wěn)的態(tài)勢，根據(jù)浪性判斷，后續(xù)走出D浪反彈的可能性較大。也有分析稱，投資不能看圖說話，成交量是最不騙人的。目前兩市量能始終維持相對低位，說明市場趨勢并未擺脫弱勢的格局。

　　看多的理由主要有以下幾點(diǎn)：一是市場經(jīng)過反復(fù)震蕩拉鋸之后，滬指在3200點(diǎn)一線縮量企穩(wěn)，短線調(diào)整已經(jīng)基本到位。主要是目前所能預(yù)期的利空因素都已經(jīng)明朗，市場也已充分消化。例如股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響已大大弱化；宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明朗，財(cái)政政策等穩(wěn)增長措施持續(xù)出臺；清理配資臨近尾聲，主動性拋盤減弱等等。尤其中金所[微博]對股指期貨投機(jī)開倉的限制使得期指對現(xiàn)貨市場的沖擊明顯減弱，在很大程度上減輕了滬深兩市面臨的做空壓力。

　　二是流動性仍然充裕。當(dāng)前市場與6月份股市迅速崩跌不同，市場在連續(xù)去杠桿之后，一部分資金得到釋放，加上央行[微博]已經(jīng)連續(xù)兩次降準(zhǔn)降息，市場的流動性已經(jīng)得打大幅改善。另外，9月10日央行開展800億元7天期逆回購操作，因日內(nèi)無存量逆回購到期，當(dāng)周實(shí)現(xiàn)凈投放800億元。此前三周，央行公開市場凈投放0、600億元、1500億元（今年2月中旬以來的最大規(guī)模單周凈投放）。所以，流動性不是問題，只是市場當(dāng)前的弱勢整體使投資者信心不足。

　　三是山東將分批把全省約1000億元的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金劃轉(zhuǎn)委托全國社?；鹄硎聲\(yùn)營，目前已劃轉(zhuǎn)500億，另外500億將按合同約定在2016年春節(jié)前后到位。

　　不過，本周看空的理由也不少：其一，是證監(jiān)會[微博]對場外配資業(yè)務(wù)的清理仍在繼續(xù)。短期而言，清理配資將對市場形成較為明顯的影響，除了平倉帶來的賣盤壓力外，對市場資金供給的沖擊同樣不容忽視。

　　其二，美聯(lián)儲將于下周后期召開議息會議，會議決策將對A股乃至全球資本市場產(chǎn)生重要影響，在局勢未明朗之前，資金的做多熱情同樣將受到抑制。

　　其三，技術(shù)面上，上周日均成交金額比前一周縮減兩成多，為2月底以來的最低水平。日K線均線系統(tǒng)正由空頭排列轉(zhuǎn)為交匯狀態(tài)，短期均線橫走，處于弱勢盤整格局。布林線上，股指處在空頭通道，線口出現(xiàn)收斂，呈現(xiàn)盤整形態(tài)。中期走向有待抉擇。尤其是創(chuàng)業(yè)板指20日均線附近有一定壓力，需要靠時間來化解。建議投資者謹(jǐn)防大盤的沖高回落。

　　上周也是自5178點(diǎn)下跌以來的第13周，周K線收出帶下影線的小陽線，上漲1.27%，但周K線均線系統(tǒng)處于空頭排列，周K線遠(yuǎn)離5周均線，出現(xiàn)超賣，是否是短期底部、能否打開一個反彈的時間窗口，還有待后市進(jìn)一步觀察。

　　其四，下周為股指期貨1509合約的最后一個交易周，由于中金所采取多項(xiàng)抑制投機(jī)的措施，預(yù)計(jì)將平穩(wěn)度過，而不會出現(xiàn)以往的劇烈波動。但如果創(chuàng)業(yè)板指繼上周大漲11.08%后，本周繼續(xù)大漲，不排除IC1509報復(fù)性打壓。本輪大調(diào)整上證指數(shù)從5178點(diǎn)下跌到2850點(diǎn)累計(jì)跌幅達(dá)到45%。目前年內(nèi)指數(shù)漲幅仍為負(fù)值的有：上證綜指-1.07%、深證成指-5.0%、滬深300指數(shù)-5.28%、上證50指數(shù)-14.96%；年內(nèi)指數(shù)漲幅為正值的有：創(chuàng)業(yè)板指漲40%、中小板指漲29.9%、中證500漲21.99%。到底是主板補(bǔ)漲，還是中小創(chuàng)補(bǔ)跌，抑或是其它情況，仍須觀察。但有一點(diǎn)可以肯定，A股迎來持續(xù)反彈的條件還不成熟。