近期美元指數(shù)陷入寬幅波動區(qū)間，全球金融市場則經(jīng)歷了一段波瀾壯闊的旅程。美元指數(shù)和商品市場的表現(xiàn)反映了近期金融市場的不安情緒，中國股市回落、人民幣的貶值以及隨之而來的市場對于資本外流的擔(dān)憂和對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，使得美聯(lián)儲決策進(jìn)入了深水區(qū)，未來美聯(lián)儲決策難度加大對市場影響如何值得深思。

　　筆者認(rèn)為，中國匯率貶值和股市大跌有偶然因素，但目前市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂有些過度。美聯(lián)儲加息預(yù)期并非新興市場資本外逃唯一的原因，加息態(tài)度料得到堅(jiān)持，且美聯(lián)儲加息和新興市場匯率貶值利好未來全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　美國2009年至今平均GDP增長達(dá)2%，經(jīng)濟(jì)已處于穩(wěn)步回升的軌道上。最近，美國經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)測，每周初請失業(yè)和勞工部職位空缺報(bào)告穩(wěn)步改善，零售銷售和房屋市場表現(xiàn)良好，且原油價(jià)格再度走低使得汽車銷售迭創(chuàng)新高，細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國教育分項(xiàng)CPI漲幅最好，美國核心CPI和通脹預(yù)期依然保持穩(wěn)定，且服務(wù)業(yè)就業(yè)抵消了制造業(yè)就業(yè)的疲弱表現(xiàn)。

　　也就是說，美國目前部分領(lǐng)域的表現(xiàn)疲弱并非貨幣政策可以解決，更多為結(jié)構(gòu)性問題導(dǎo)致，原油產(chǎn)業(yè)鏈的博弈和金融危機(jī)后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)興廢導(dǎo)致的就業(yè)市場的結(jié)構(gòu)性問題非美聯(lián)儲可以控制。在歐洲、日本央行堅(jiān)持量寬傾向的大背景下，美聯(lián)儲通過緩慢逐漸升息使得貨幣政策正?；?，由于歐、日寬松政策的外溢效應(yīng)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊有限，且利率逐步走升預(yù)期可望刺激樓市和汽車購買者提前消費(fèi)，對經(jīng)濟(jì)帶來提振。美聯(lián)儲加息落定可解除政策不確定性給市場帶來的壓力，也提升了應(yīng)對未來經(jīng)濟(jì)不確定的政策工具儲備。而美元保持適當(dāng)強(qiáng)勢使美國可以發(fā)揮全球增長引擎作用，促進(jìn)共同發(fā)展。

　　把視線轉(zhuǎn)回國內(nèi)，國內(nèi)股市6月起開始大跌，8月人民幣匯率一次性大幅貶值，最近數(shù)據(jù)顯示中國外匯儲備8月驟降近千億美元，創(chuàng)出單月降幅紀(jì)錄新高，為連續(xù)第四個(gè)月下降，離岸與在岸價(jià)人民幣刷新近四年最大價(jià)差，但這更多是市場恐慌性情緒的釋放，股市調(diào)整擠出泡沫和匯率適當(dāng)貶值對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利。近期政府加大了債務(wù)置換進(jìn)度，繼續(xù)放松樓市管制，表明了用傳統(tǒng)手段來為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型保駕護(hù)航的意圖，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基更趨穩(wěn)健。

　　綜上而言，美聯(lián)儲加息和人民幣貶值對全球經(jīng)濟(jì)利大于弊，但短期而言，新興市場的動蕩使得美聯(lián)儲加息決策進(jìn)入深水區(qū)，市場依然處于謹(jǐn)慎和不確定情緒籠罩下，國內(nèi)股債市場雙雙承壓。