上周，有色金屬指數(shù)回調(diào)后繼續(xù)反彈，周五報(bào)收于2263.58，較前一周下跌0.19。其中，鋁價(jià)表現(xiàn)要弱于銅、鋅和鉛。美聯(lián)儲(chǔ)9月加息與否依然暫無(wú)定論，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然不佳，基本金屬可能會(huì)面臨過(guò)渡階段，9月中旬或是關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　基本面來(lái)看，基本金屬市場(chǎng)受到最大的制約是消費(fèi)下滑導(dǎo)致的供需矛盾惡化。近期，一些品種的供應(yīng)端出現(xiàn)一定的改變。國(guó)產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量下滑，國(guó)內(nèi)精煉銅企業(yè)有削減產(chǎn)量的意向，國(guó)產(chǎn)銅產(chǎn)量也的確出現(xiàn)了一定程度的下滑。鋅市供應(yīng)端一直有收縮的預(yù)期，老舊鋅礦隨著品位下降而面臨關(guān)閉，國(guó)內(nèi)精煉鋅持貨商也時(shí)不時(shí)地進(jìn)行挺價(jià)策略，但這些并未對(duì)價(jià)格形成更為強(qiáng)勁的支撐，主要的原因可能就是消費(fèi)下滑導(dǎo)致供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩。鋁價(jià)表現(xiàn)相對(duì)偏弱，主要是國(guó)內(nèi)關(guān)閉的產(chǎn)能遠(yuǎn)不及增加的產(chǎn)能，消費(fèi)下滑使其供應(yīng)壓力更大。近期鉛價(jià)表現(xiàn)還是相對(duì)偏強(qiáng)，但由于其價(jià)格相對(duì)偏高，繼續(xù)上行困難也較大，后市或以高位振蕩為主。

　　宏觀面來(lái)看，國(guó)內(nèi)貨幣政策仍然趨向?qū)捤?，?duì)改善市場(chǎng)氛圍有一定的幫助，但市場(chǎng)需要看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)以及消費(fèi)的恢復(fù)。目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)方面的數(shù)據(jù)也出現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)，各項(xiàng)指標(biāo)全線(xiàn)下跌的局面有所改變。下半年，基礎(chǔ)建設(shè)仍會(huì)發(fā)力，電力投資仍是重要的領(lǐng)域，國(guó)家電網(wǎng)以及南方電網(wǎng)也上調(diào)了電力投資計(jì)劃額度，但并未出現(xiàn)更加有力的數(shù)據(jù)。所以，我們對(duì)三季度末到四季度保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，確認(rèn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)或許在9月中旬，屆時(shí)，將有中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以及美聯(lián)儲(chǔ)政策的確認(rèn)。預(yù)計(jì)本周有色金屬指數(shù)沖高后仍面臨較大的回落壓力，維持振蕩偏強(qiáng)格局。