一、上一交易日回顧 

上周五（8月28日），10年期國債期貨主力合約T1512收盤報(bào)96.255元，跌0.07元或0.07%，成交4111手。此外，國債期貨T1509合約報(bào)96.955元，漲0.21元或21%，成交235手；國債期貨T1603合約報(bào)96.295元，跌0.055元或0.06%，成交237手。 5年期國債期貨主力合約TF1512收盤報(bào)98.95元，跌0.125元或0.13%，成交3910手。此外，國債期貨TF1509合約報(bào)97.455元，跌0.11元或0.11%，成交394手；國債期貨TF1603合約報(bào)99.03元，跌0.045元或0.05%，成交148手。 信用債方面，上交所公司債指數(shù)漲0.04%，報(bào)167.37點(diǎn)；上交所企業(yè)債指數(shù)漲0.04%，報(bào)191.70點(diǎn)。 

二、新聞快遞 

上周五貨幣市場利率多數(shù)走高 上周五（8月28日），貨幣市場利率多數(shù)走高。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)1.7806%，漲1.75個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)2.4232%，跌1.62個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)3.0214%，漲5.93個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)3.1004%，跌6.48個(gè)基點(diǎn)。 銀行間質(zhì)押式回購1天期品種報(bào)1.7559%，漲3.18個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)2.3749%，漲4.50個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)2.9477%，漲8.30個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)3.0436%，漲1.99個(gè)基點(diǎn)。 

地方債設(shè)立天花板 今年限額16萬億 

十二屆全國人大常委會(huì)第十六次會(huì)議近日表決通過了全國人大常委會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)《國務(wù)院關(guān)于提請審議批準(zhǔn)2015年地方政府債務(wù)限額的議案》的決議。根據(jù)該議案，2015年中國地方政府債務(wù)限額鎖定16萬億元，預(yù)計(jì)債務(wù)率為86%。 今年正式實(shí)施的新預(yù)算法和去年出臺(tái)的《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》明確提出，中國對地方政府債務(wù)余額實(shí)行限額管理。地方政府舉債規(guī)模，由國務(wù)院報(bào)全國人大或者全國人大常委會(huì)批準(zhǔn)。這項(xiàng)議案的獲批，意味著中國依法啟動(dòng)了對地方政府債務(wù)的限額管理，給地方債設(shè)立了“天花板”。 

央行上周五開展600億元SLO操作中標(biāo)利率2.35% 

8月28日，中國人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）操作，交易量為600億元，加權(quán)平均中標(biāo)利率2.35%。 近來，央行頻繁使用各種工具釋放流動(dòng)性：8月27日，央行在公開市場進(jìn)行1500億元7天期逆回購操作，考慮到還有1200億元逆回購到期，當(dāng)天凈投放300億元。這次的逆回購中標(biāo)利率為2.35%，較前次2.50%的水平有所下降。8月26日，央行以利率招標(biāo)方式開展了短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)操作，規(guī)模為1400億元，期限為6天，加權(quán)平均中標(biāo)利率2.3%。8月25日，央行宣布雙降，降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是中國央行自去年11月以來第五次降息，今年以來第三次全面降準(zhǔn)。8月25日，央行在公開市場上進(jìn)行了1500億元的7天期逆回購操作，單日規(guī)模創(chuàng)2014年1月以來新高。 

本周央行公開市場將有3000億逆回購到期 

本周（8月29日-9月4日），央行公開市場將有3000億元逆回購到期，無央票及正回購到期。若央行不進(jìn)行其他操作，則本周央行公開市場自然凈回籠3000億元。 

三、操作建議 

上周五銀行間債市現(xiàn)券收益率持平，地方債消息沖擊有限，短期“債?！被A(chǔ)依然存在，建議回落后多單入場，注意控制倉位，下一步需關(guān)注降準(zhǔn)生效后流動(dòng)性的真實(shí)狀況以及匯率波動(dòng)對資金面的影響