周四上證50ETF強(qiáng)勢(shì)上漲，早盤高開(kāi)后振蕩上行，尾盤再次拉升。截至收盤，上證50ETF報(bào)收于2.110，較前一交易日大漲8.43%。受現(xiàn)貨大幅上漲影響，上證50ETF期權(quán)交投異?；钴S，共成交207880手，為上市以來(lái)少見(jiàn)，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交132316手，認(rèn)沽期權(quán)成交75564手，認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比率PCR持續(xù)下跌至0.57，市場(chǎng)看空情緒緩解，短期將止跌企穩(wěn)，但不可過(guò)分看漲。成交集中在9月平值附近期權(quán)，密切關(guān)注1.95—2.2區(qū)間交易行為。從持倉(cāng)來(lái)看，受8月合約到期影響，認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽持倉(cāng)量減倉(cāng)明顯，10月合約最新上市，流動(dòng)性欠佳，謹(jǐn)慎參與。

受近期現(xiàn)貨市場(chǎng)大跌影響，認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率雙雙走高并維持高位，其中9月合約中半數(shù)認(rèn)沽隱含波動(dòng)率超過(guò)100%，為上市以來(lái)少見(jiàn)，表明投資者紛紛買入認(rèn)沽以規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)情緒升溫。隨著期現(xiàn)價(jià)差的拉大，利用期權(quán)合成現(xiàn)貨的反向套利再度活躍，認(rèn)沽與認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率價(jià)差亦有拉大趨勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)向之前，該狀態(tài)料將持續(xù)。結(jié)合偏斜和期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，隱含波動(dòng)率總體呈現(xiàn)“認(rèn)購(gòu)低，認(rèn)沽高，長(zhǎng)期低，短期高，右偏”特征。

綜上所述，現(xiàn)貨近期維持偏強(qiáng)振蕩概率較大，操作上，連續(xù)大跌之后短線反彈概率增大，建議買入虛值認(rèn)購(gòu)，博取價(jià)格上漲利潤(rùn)。備兌期權(quán)持有者將期權(quán)展期至遠(yuǎn)月實(shí)值期權(quán)，增強(qiáng)價(jià)格下行保護(hù)力度?；凇敖诟?，遠(yuǎn)期低”的波動(dòng)率期限特征考慮，也可構(gòu)建日歷組合。