受上周五原油跌破70美元／桶的影響，本周一LLDPE跳空低開，且0911合約收于10000元／噸下方。這是自今年6月26日以來(lái)，LLDPE首次跌破10000點(diǎn)。盡管周二晚間WTI原油漲幅達(dá)2.07美元／桶，但周三LLDPE 11月合約高開低走，日內(nèi)最高價(jià)僅為10150元／噸，收于10040元／噸。特別是周四，在原油價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)之后，LLDPE 11月合約依然高開低走，開盤價(jià)僅為10145元／噸，收于10005元／噸，低于周三的收盤價(jià)。仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)：與上周相比，LLDPE的走勢(shì)似乎發(fā)生了某些變化，日內(nèi)做多的氣氛正在消失，且看空的氣氛漸濃。這就意味著，除了原油上漲推動(dòng)LLDPE高開之外，國(guó)內(nèi)的LLDPE市場(chǎng)有轉(zhuǎn)空的跡象。

　　近期LLDPE的基本面情況
 
　　繼福建煉化產(chǎn)品投放市場(chǎng)之后，獨(dú)山子乙烯裝置也在試車之后即將投產(chǎn)，這將給本已脆弱的LLDPE市場(chǎng)增加向下的壓力。另有數(shù)據(jù)顯示：截止至8月31日，國(guó)內(nèi)PE庫(kù)存出現(xiàn)小幅增加，增幅約為0.76%。其中南方庫(kù)存增幅為0.94%，北方庫(kù)存增幅為1.32%左右。庫(kù)存增加的數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)期基本一致，暗示著庫(kù)存繼續(xù)增加的可能性較大。
 
　　本周國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)大體上處于整體偏弱的狀態(tài)。其中，華北市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，華東市場(chǎng)價(jià)格有所下滑，華南市場(chǎng)居于兩者之間。這種狀態(tài)在一定程度上反映出，現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求并不理想，且存在著弱化的可能性。這與庫(kù)存增加的作用方向一致，給價(jià)格帶來(lái)了向下的壓力。
 
　　對(duì)于國(guó)慶長(zhǎng)假，市場(chǎng)上存在全然相反的兩種看法。一是認(rèn)為：十一期間LLDPE消費(fèi)企業(yè)大多停產(chǎn)放假，石化裝置卻不能停車，因而國(guó)慶之后石化庫(kù)存可能增加，進(jìn)而迫使LLDPE的價(jià)格下跌。二是認(rèn)為：在假期之前，LLDPE消費(fèi)企業(yè)清空庫(kù)存，導(dǎo)致假期之后消費(fèi)企業(yè)缺貨，因而推動(dòng)價(jià)格上漲。對(duì)于這兩種看法，我們更傾向于前一種。
 
　　原油影響的不對(duì)稱性
 
　　一段時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)受原油的影響下降，因?yàn)橥苿?dòng)國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格上漲的因素主要是流動(dòng)性過(guò)剩與經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期。這可以從LLDPE價(jià)格的大幅上揚(yáng)且快速回到原點(diǎn)得出結(jié)論，基本屬于泡沫聚集和泡沫破滅的過(guò)程。且在此期間，原油與LLDPE的走勢(shì)幾乎不存在相關(guān)性。這就意味著，原油近期不可能主導(dǎo)LLDPE的走勢(shì)。
 
　　然而，站在每天的角度上看，原油價(jià)格的漲跌有時(shí)會(huì)對(duì)LLDPE產(chǎn)生影響。尤其是當(dāng)原油趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)或者突破／跌破重要的阻力／支撐位時(shí)，影響尤為明顯。這就意味著，原油很可能以‘觸發(fā)信號(hào)’的形式，對(duì)LLDPE產(chǎn)生某種影響。
 
　　目前，LLDPE 11月合約正在10000元／噸附近震蕩盤整，似乎是在尋找方向。但市場(chǎng)上看空的氣氛漸濃，看多的氣氛趨淡。因此我們認(rèn)為，近期原油很有可能只在關(guān)鍵點(diǎn)位和運(yùn)行方向上對(duì)LLDPE的走勢(shì)產(chǎn)生影響。特別是，原油價(jià)格的下跌對(duì)LLDPE的影響將大于原油價(jià)格上漲的影響。這是一種影響力的不對(duì)稱性，值得投資者加以關(guān)注。
 
　　如果真的存在這樣的一種不對(duì)稱性，那么未來(lái)LLDPE的下跌，很有可能由原油價(jià)格的大幅回落或者跌破重要的支撐位所觸發(fā)。
 
　　宏觀經(jīng)濟(jì)和美元走向能否提供某種支撐
 
　　盡管回吐了‘流動(dòng)性過(guò)剩和經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期’推動(dòng)的全部漲幅，但全球主要股指價(jià)格的上漲，依然在某種程度上支撐著大多數(shù)商品價(jià)格。尤其是美元的大幅貶值，也為商品價(jià)格提供了支撐。然而，與此前所講的‘不對(duì)稱性’一樣，全球宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和美元對(duì)商品價(jià)格的影響也存在著某種不對(duì)稱性。意味著，近期股市價(jià)格下跌的影響或許大于股市價(jià)格上漲的影響。且美元上漲的影響可能大于美元下跌時(shí)的影響。此外，在推出了大規(guī)模財(cái)政刺激之后，各國(guó)貨幣都在不同程度上存在著貶值的壓力。這就意味著，近期美元存在著遇到支撐反彈的可能性。
 
　　LLDPE市場(chǎng)結(jié)構(gòu)信息
 
　　國(guó)際市場(chǎng)上游乙烯價(jià)格沖高回落，且有繼續(xù)下跌的跡象。此外，國(guó)內(nèi)石化企業(yè)出廠均價(jià)和現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)持續(xù)降低。加之期貨價(jià)格從高于現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)為低于現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)示著價(jià)格下跌的概率正在加大。
 
　　技術(shù)分析
 
　　目前LLDPE 11月合約正運(yùn)行于上升趨勢(shì)線之下，且受到下行趨勢(shì)線的壓制。加之本周連續(xù)4個(gè)交易日內(nèi)高開低走，技術(shù)上看，LLDPE繼續(xù)走低的概率加大。
 
　　此外，KDJ也給出了下行的信號(hào)，盡管死叉位于50下方，但與08年4季度出現(xiàn)的情形非常類似。
 
　　操作建議
 
　　逢高拋空，第一步下看9600，止損點(diǎn)可設(shè)在10180一線。