昨日，在美元走強和中國央行降準(zhǔn)降息提振全球市場風(fēng)險偏好的背景下，金價出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)走勢。滬金主力1512合約收盤報236.8元/克，比上一交易日結(jié)算價下跌1.89%。

　　金價走低背后的三大推手

　　第一，之前滬金上漲的最大驅(qū)動因素來自人民幣貶值引發(fā)的保值需求，這一點從前期金價內(nèi)強外弱的表現(xiàn)可見一斑。李克強總理25日下午明確指出，“當(dāng)前人民幣匯率不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，能夠保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。這意味著人民幣持續(xù)貶值的可能性非常小，降低了黃金保值買盤的入場熱情。

　　第二，全球股市出現(xiàn)不同程度反彈，避險需求減弱。周二，中國央行“雙降”的消息刺激歐美股市走強，其中，美國三大股指盡管是高開低走，但跌幅已經(jīng)大幅縮小。截至周三凌晨，反映股市恐慌指數(shù)的VIX指數(shù)報收36.02，比前一天下降4.72個百分點，顯示市場避險情緒略有回落。

　　第三，在股市大跌的背景下，在避險資產(chǎn)的選擇上，美元再度勝過此前連續(xù)暴漲的黃金。避險資金快速流入美元市場，美元指數(shù)一改此前頹勢，連續(xù)兩日上漲了約100個基點，這對金價構(gòu)成了明顯壓制。

　　金市不可忽視的支撐因素

　　首先，中國央行為穩(wěn)定人民幣幣值，可能繼續(xù)采取拋售美元、購買黃金的策略?，F(xiàn)在，隨著中國經(jīng)濟體量的擴張和對外開放程度的提高，中國央行對全球資本和商品市場的影響日益增加，可以說僅次于美聯(lián)儲。如果央行持續(xù)出手購買黃金，則可能徹底扭轉(zhuǎn)此前全球黃金供需平衡表的格局。超級買家出現(xiàn)預(yù)期，將為金價提供強勁支撐。

　　其次，目前歐美現(xiàn)貨黃金投資也開始企穩(wěn)。以SPDR為例，截至26日，其持倉量為681.1噸，此前連續(xù)3天增持9.23噸。此外，Ishares、GBS、PHAU等黃金基金產(chǎn)品也有增持現(xiàn)象。

　　最后，美聯(lián)儲加息預(yù)期對市場的影響逐步消退。一方面，近期美國公布的數(shù)據(jù)參差不齊，即使加息，幅度也會比較溫和；另一方面，9月FOMC會議即將到來，長期困擾市場的加息謎題馬上解開，這降低了不確定性對貴金屬市場的威脅。

　　總的來看，金價短期可能處于長時間振蕩，中期走勢依舊偏多。