昨日，在美元走強(qiáng)和中國(guó)央行降準(zhǔn)降息提振全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的背景下，金價(jià)出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)走勢(shì)。滬金主力1512合約收盤(pán)報(bào)236.8元/克，比上一交易日結(jié)算價(jià)下跌1.89%。

　　金價(jià)走低背后的三大推手

　　第一，之前滬金上漲的最大驅(qū)動(dòng)因素來(lái)自人民幣貶值引發(fā)的保值需求，這一點(diǎn)從前期金價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱的表現(xiàn)可見(jiàn)一斑。李克強(qiáng)總理25日下午明確指出，“當(dāng)前人民幣匯率不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，能夠保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。這意味著人民幣持續(xù)貶值的可能性非常小，降低了黃金保值買(mǎi)盤(pán)的入場(chǎng)熱情。

　　第二，全球股市出現(xiàn)不同程度反彈，避險(xiǎn)需求減弱。周二，中國(guó)央行“雙降”的消息刺激歐美股市走強(qiáng)，其中，美國(guó)三大股指盡管是高開(kāi)低走，但跌幅已經(jīng)大幅縮小。截至周三凌晨，反映股市恐慌指數(shù)的VIX指數(shù)報(bào)收36.02，比前一天下降4.72個(gè)百分點(diǎn)，顯示市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒略有回落。

　　第三，在股市大跌的背景下，在避險(xiǎn)資產(chǎn)的選擇上，美元再度勝過(guò)此前連續(xù)暴漲的黃金。避險(xiǎn)資金快速流入美元市場(chǎng)，美元指數(shù)一改此前頹勢(shì)，連續(xù)兩日上漲了約100個(gè)基點(diǎn)，這對(duì)金價(jià)構(gòu)成了明顯壓制。

　　金市不可忽視的支撐因素

　　首先，中國(guó)央行為穩(wěn)定人民幣幣值，可能繼續(xù)采取拋售美元、購(gòu)買(mǎi)黃金的策略。現(xiàn)在，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量的擴(kuò)張和對(duì)外開(kāi)放程度的提高，中國(guó)央行對(duì)全球資本和商品市場(chǎng)的影響日益增加，可以說(shuō)僅次于美聯(lián)儲(chǔ)。如果央行持續(xù)出手購(gòu)買(mǎi)黃金，則可能徹底扭轉(zhuǎn)此前全球黃金供需平衡表的格局。超級(jí)買(mǎi)家出現(xiàn)預(yù)期，將為金價(jià)提供強(qiáng)勁支撐。

　　其次，目前歐美現(xiàn)貨黃金投資也開(kāi)始企穩(wěn)。以SPDR為例，截至26日，其持倉(cāng)量為681.1噸，此前連續(xù)3天增持9.23噸。此外，Ishares、GBS、PHAU等黃金基金產(chǎn)品也有增持現(xiàn)象。

　　最后，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響逐步消退。一方面，近期美國(guó)公布的數(shù)據(jù)參差不齊，即使加息，幅度也會(huì)比較溫和；另一方面，9月FOMC會(huì)議即將到來(lái)，長(zhǎng)期困擾市場(chǎng)的加息謎題馬上解開(kāi)，這降低了不確定性對(duì)貴金屬市場(chǎng)的威脅。

　　總的來(lái)看，金價(jià)短期可能處于長(zhǎng)時(shí)間振蕩，中期走勢(shì)依舊偏多。