近期，受外盤拖累及A股市場(chǎng)寬幅震蕩影響，國(guó)內(nèi)大豆各合約均出現(xiàn)深幅下挫，紛紛跌破前期支撐，形成破位下行之勢(shì)。但在美國(guó)輪胎特保案的利空影響下，大豆卻走出了止跌回升先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。結(jié)合各方面條件來(lái)看，本輪調(diào)整或以結(jié)束，大豆將在多重利好因素刺激之下重拾升勢(shì)。
 
　　一. 各國(guó)維持低利率不變，流動(dòng)性依舊充裕

國(guó)外各主要央行在經(jīng)過(guò)多次商討之后，決定仍然保持現(xiàn)有低利率，以保證剛剛產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的萌芽可以延續(xù)。同時(shí)銀行間拆借利率的不斷走低也預(yù)示著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)始活躍起來(lái)。
 
　　國(guó)內(nèi)方面，股市止跌企穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)板上市在即，政策暖風(fēng)頻吹使得整個(gè)資本市場(chǎng)得以再次活躍起來(lái)。在公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，為配合幾只大盤股IPO和創(chuàng)業(yè)板推出，央行在八九兩月的連續(xù)凈投放力度都較前期有明顯增強(qiáng)，說(shuō)明目前市場(chǎng)上的資金還是比較充裕的。
 
　　二．國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)回暖態(tài)勢(shì)日趨明朗
 
　　美國(guó)公布的8月份生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI上升1.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期的0.8%，消費(fèi)者信心指數(shù)升至52.5（該指數(shù)高于50代表消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)持樂(lè)觀態(tài)度），為2007年2月以來(lái)最高。中國(guó)8月份外商直接投資FDI為74.99億美元同比增長(zhǎng)7%，年內(nèi)首次同比正增長(zhǎng)。美國(guó)8月零售銷售上升2.7%，創(chuàng)下2006年1月以來(lái)最大增幅，超過(guò)分析師預(yù)估的成長(zhǎng)值2.0%
 
　　受良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激，日本美國(guó)等傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家股市均創(chuàng)出本輪反彈新高。與此同時(shí)，伯南克和巴菲特同時(shí)講話認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出了衰退的陰影，進(jìn)一步點(diǎn)燃了投資者的做多熱情。
 
　　三。.基本面朦朧利多因素逐漸轉(zhuǎn)為實(shí)質(zhì)利好
 
　　據(jù)美國(guó)氣象部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品各主要產(chǎn)區(qū)下周可能會(huì)出現(xiàn)大幅降溫天氣，中西部各地區(qū)還會(huì)迎來(lái)第二波冷空氣，將對(duì)美豆后期生長(zhǎng)造成不利影響。此外，市場(chǎng)對(duì)于霜凍的預(yù)期仍未完全消除，這些都將成為下輪行情多頭炒作的題材。
 
　　此外，近期爆發(fā)的美國(guó)輪胎特保案引起了國(guó)際上一時(shí)激起千層浪，阿根廷隨后也對(duì)我國(guó)輪胎出口開(kāi)展了反傾銷特別關(guān)稅的征收取證。雖然中國(guó)商務(wù)部已聲明將在汽車和肉雞等產(chǎn)品領(lǐng)域“報(bào)復(fù)”美國(guó)等國(guó)家，但由于我國(guó)輪胎出口占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)比重，顯然在汽車肉雞等行業(yè)的反擊都無(wú)法做到對(duì)等的損失彌補(bǔ)。因此，中國(guó)如果在大豆進(jìn)口方面采取適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)措施，把自身所受影響控制在一定范圍內(nèi)，將更有效的打擊作為世界主要大豆產(chǎn)出國(guó)美國(guó)和阿根廷的出口貿(mào)易，這無(wú)疑將提振國(guó)內(nèi)豆類商品的價(jià)格。而此時(shí)國(guó)內(nèi)干旱造成的農(nóng)作物減產(chǎn)形勢(shì)已經(jīng)確立，而具體減產(chǎn)比例可能將超出市場(chǎng)預(yù)期。
 
　　四 投機(jī)資金運(yùn)作方向正悄然發(fā)生變化
 
　　作為本輪國(guó)際大宗商品價(jià)格反彈的先鋒，以銅為代表的工業(yè)品漲幅遠(yuǎn)超農(nóng)產(chǎn)品，但隨著庫(kù)存的不斷上升以及主要需求國(guó)中國(guó)進(jìn)口量陸續(xù)回落，工業(yè)品多頭似乎正在需求機(jī)會(huì)盡快獲利了解。而從近期銅期貨的走勢(shì)上也能看出一下端倪，滬銅走勢(shì)明顯弱于倫銅，且折價(jià)水平不斷走高。在“中國(guó)需求”這一最主要的利多因素逐漸轉(zhuǎn)弱時(shí)，國(guó)際投機(jī)資金也繼續(xù)尋找下一個(gè)價(jià)值洼地，顯然農(nóng)產(chǎn)品在經(jīng)歷了前期大幅下跌之后已具備足夠的安全邊際。從近期CFTC持倉(cāng)報(bào)告來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品非商業(yè)性凈多頭已成穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)，而且前期玉米和白糖上連續(xù)走出大牛行情之后，基金顯然不會(huì)短期迅速?gòu)霓r(nóng)產(chǎn)品板塊中撤出，豆類為多頭投機(jī)資金提供了一個(gè)良好的緩沖平臺(tái)。還有一點(diǎn)，關(guān)于本年度美豆豐產(chǎn)問(wèn)題，筆者認(rèn)為，如果從資金博弈角度看，或許有它利好的一面，美國(guó)在大豆庫(kù)存不斷上升的情況下必將利用某些消息刺激來(lái)提升豆價(jià)，以保證美國(guó)大豆能在市場(chǎng)上以較高的價(jià)格售出。
 
　　綜合以上來(lái)看，大豆價(jià)格已處于二次筑底階段，昨日尾盤突然拉升一舉收復(fù)3700整數(shù)關(guān)或已預(yù)示底部形態(tài)已接近完成。在具體操作方面，短期內(nèi)不建議重倉(cāng)追漲，因?yàn)榻邳S金與美元的極端表現(xiàn)可能預(yù)示著某個(gè)經(jīng)濟(jì)重大事件的來(lái)臨，由于其所具有較大不確定性，我們認(rèn)為暫時(shí)應(yīng)等待美元和金價(jià)企穩(wěn)之后觀察基本面的相關(guān)變化再擇機(jī)分批介入。