周三，在央行降息、降準(zhǔn)的政策性利好因素帶動(dòng)下，股市盤中反彈帶動(dòng)商品弱勢(shì)跟漲。截至當(dāng)日收盤，棕櫚油主力1601合約期價(jià)收于4138元/噸，較前日低點(diǎn)4088元/噸上漲50元/噸。在美豆再創(chuàng)新低、油脂需求疲軟的利空因素影響下，后市油脂將繼續(xù)振蕩尋底。

　　美股高位回落，美豆再創(chuàng)新低

　　自上周開始，在中國股市持續(xù)大跌的利空因素影響下，美股結(jié)束連續(xù)6年的上漲行情，展開技術(shù)性調(diào)整。截至周二收盤，美股連續(xù)5個(gè)交易日大幅收陰。受美股下跌拖累，CBOT美豆期價(jià)再創(chuàng)新低，油、粕價(jià)格跟隨下行。

　　近期美國農(nóng)業(yè)部公布的作物生長報(bào)告顯示，美豆優(yōu)良率不斷提高，市場普遍預(yù)期今年秋季美豆將再度豐產(chǎn)，全球豆類品種供應(yīng)壓力不斷加大。技術(shù)圖表顯示，美豆主力合約跌破900美分/蒲式耳整數(shù)支撐后，期價(jià)不斷下行。周二晚間，低位買盤介入，美豆主力合約期價(jià)盤中反彈，但尾市回落。目前，美豆主力合約期價(jià)在850—900美分/蒲式耳區(qū)間波動(dòng)，國內(nèi)油、粕市場上行承壓。

　　需求疲軟，油脂成交清淡

　　中國股市的持續(xù)大跌使得全球市場對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂不斷加重。周二央行降息、降準(zhǔn)的雙降政策旨在降低企業(yè)融資成本，但在中國需求疲軟、出口下滑等利空因素影響下，雙降政策能否帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖，還存在很大的不確定性。

　　最新公布的PMI數(shù)據(jù)顯示，8月中國制造業(yè)活動(dòng)降幅創(chuàng)下近六年來的新高。數(shù)據(jù)顯示，中國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值從7月的47.8降至47.1，8月PMI指數(shù)跌至六年半以來的最低水準(zhǔn)。在消費(fèi)預(yù)期持續(xù)低迷的情況下，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨報(bào)價(jià)一路下行。油脂現(xiàn)貨市場的最新報(bào)價(jià)顯示，目前黑龍江哈爾濱地區(qū)四級(jí)豆油出廠報(bào)價(jià)由7月末的5950元/噸跌至5850元/噸，下跌100元/噸。江蘇張家港地區(qū)四級(jí)豆油報(bào)價(jià)由7月末的5650元/噸跌至5400元/噸，下跌4.42%。在進(jìn)口大豆成本預(yù)期下降的利空因素影響下，油脂現(xiàn)貨成交清淡，貿(mào)易商預(yù)期遠(yuǎn)期豆油報(bào)價(jià)將更為低廉。

　　厄爾尼諾影響淡化，棕櫚油期價(jià)再創(chuàng)新低

　　進(jìn)入8月，國際農(nóng)產(chǎn)品市場關(guān)于厄爾尼諾天氣炒作逐步降溫。雖然此前市場普遍預(yù)期今年厄爾尼諾天氣將是1965年以來最強(qiáng)的一次，但隨著時(shí)間的推移，厄爾尼諾的預(yù)期影響也在逐步淡化。最新報(bào)道顯示，未來半年內(nèi)厄爾尼諾強(qiáng)度會(huì)逐步遞減，考慮到馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量變化對(duì)天氣的敏感性會(huì)滯后3—6個(gè)月，這樣厄爾尼諾對(duì)馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量造成的影響將最早在四季度顯現(xiàn)。

　　另外，馬來西亞貨幣貶值導(dǎo)致投資者對(duì)林吉特信心喪失，市場擔(dān)憂其負(fù)面影響蔓延到股市、債市，進(jìn)而引發(fā)投資者拋售大宗商品，馬來西亞棕櫚油期價(jià)跌破2000林吉特/噸支撐后，快速下跌至1989林吉特/噸的歷史新低。而人民幣貶值有利于限制進(jìn)口，但考慮到對(duì)中國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的不斷加重，對(duì)棕櫚油這種完全依賴進(jìn)口的品種來說，其政策利好僅曇花一現(xiàn)。目前，大連棕櫚油期貨1601合約期價(jià)跌破4400元/噸整數(shù)支撐后繼續(xù)下跌，人民幣貶值對(duì)棕櫚油消化庫存的提振作用有限，消費(fèi)放緩的擔(dān)憂成為拖累其價(jià)格下行的主要因素。