近期，A股連續(xù)6個交易日暴跌1000余點，引發(fā)全球資本市場出現(xiàn)恐慌性下跌，塑料期貨自8月中旬起受股市以及油價大跌的影響，連續(xù)跳空下行，弱勢明顯。

　　恐慌情緒難解，油價難止跌

　　上周中國財新8月制造業(yè)PMI初值為47.1，較上月下降0.7個百分點，創(chuàng)出2009年3月以來最低，市場對中國經(jīng)濟加速探底的預(yù)期加重，促使A股連續(xù)大跌，歐美股市也受牽連大幅下行，美國原油更是跌穿2008年金融危機低點，全球風(fēng)險資產(chǎn)的“暴走”模式加劇了市場的恐慌情緒。

　　目前上游原油供應(yīng)過剩壓力仍大。7月OPEC原油產(chǎn)量創(chuàng)出3151萬桶/日的2012年5月以來新高，且OPEC主要生產(chǎn)國關(guān)于生產(chǎn)配額的分配問題存在分歧，召開緊急會議限產(chǎn)保價的可能性較小，OPEC的原油供應(yīng)將維持在高位；美國原油產(chǎn)量在934.8萬桶/日水平，較6月初的961萬桶/日的歷史高點有所下滑，但相對于全球范圍內(nèi)200萬桶/日以上的供應(yīng)過剩量微乎其微。接下來，美國原油需求將進入季節(jié)性淡季，且全球經(jīng)濟籠罩在新一輪危機當(dāng)中，原油市場的需求端有繼續(xù)走弱可能，在原油供應(yīng)端沒有明顯的收縮之前，預(yù)計國際油價將延續(xù)當(dāng)前的探底走勢，不排除美油向下方30—35美元/桶試探。

　　石化裝置運行正常，進口維持低位

　　當(dāng)前僅有上海石化、沈陽化工，以及揚子石化的PE裝置停車檢修，國內(nèi)PE總供應(yīng)量處于充足狀態(tài)，但HDPE和LDPE相對于LLDPE的價差處于非常高的位置，工廠生產(chǎn)LLDPE的積極性并不高。最近獨山子原產(chǎn)LLDPE的設(shè)備已轉(zhuǎn)產(chǎn)HDPE，福煉2號線也計劃9月由LLDPE轉(zhuǎn)為HDPE，國內(nèi)LLDPE的供應(yīng)量在9月會有小幅收縮；進口量受到人民幣匯率貶值以及四季度方向不明影響，貿(mào)易商進口操作意愿不強，預(yù)計塑料市場的進口量將低于季節(jié)性規(guī)律，維持在偏低水平。國內(nèi)石化供應(yīng)以及進口量總體維持在平穩(wěn)水平。

　　下游需求低迷，社會庫存壓力不大

　　9月開始，塑料下游將步入傳統(tǒng)需求旺季，但受制于今年經(jīng)濟形勢疲軟以及價格的下行趨勢影響，終端需求始終不溫不火，下游廠家的原料備貨很謹(jǐn)慎，多隨用隨買為主。隨著原料價格的下跌，塑料農(nóng)膜企業(yè)的生產(chǎn)已經(jīng)扭虧為盈，后期農(nóng)膜企業(yè)的低位備貨需求值得關(guān)注。

　　從社會庫存來看，截至上周末，石化聚烯烴庫存受行情下挫、成交清淡影響，走高至77萬噸水平，截至2015年8月16日，國內(nèi)PE庫存較上月底減少1.52%，比上年同期增加3.41%。目前國內(nèi)PE整體庫存處于中等偏低水平，社會庫存壓力不大。

　　預(yù)計短期內(nèi)塑料市場延續(xù)弱勢探底走勢。但需要關(guān)注的是，一旦外圍宏觀氛圍企穩(wěn)，以及價格下挫引發(fā)的對塑料廢料市場的替代需求增加，塑料期貨出現(xiàn)修復(fù)性反彈行情的幅度和空間亦較大。