昨日上證指數(shù)大跌7.63%，三期指也連續(xù)兩日跌停，IH和IC均創(chuàng)上市以來最新低點(diǎn)，為救市，央行昨日宣布降準(zhǔn)降息，中金所同時(shí)也出政策調(diào)整手續(xù)費(fèi)。今日期指早盤高開震蕩走低，盤中跳水創(chuàng)新低，隨后反彈回升，三期指主力合約翻紅。午后開盤，期指繼續(xù)震蕩上揚(yáng)，IH主力合約漲勢強(qiáng)勁，一度漲逾6%，IC主力合約漲幅較為落后。隨后三期指震蕩走低，IF主力合約跌逾2%，IC1510合約跌停。截止收盤，IC主力合約跌471.2點(diǎn)，跌幅為8.03%，報(bào)5400.2點(diǎn)，成交近17萬手，持倉近1.5萬多手，增倉274手；IF主力合約跌81.2點(diǎn)，跌幅為2.87%，報(bào)2749.6點(diǎn)，成交近182萬手，持倉7萬多手，減倉8888手；IH主力合約漲10點(diǎn)，漲幅為0.55%，報(bào)1829.6點(diǎn)，成交37萬多手，持倉2.5萬手，減倉3033手。對此，七禾網(wǎng)連線了國海良時(shí)分析師蔡少杰，為投資者分析行情走勢。

七禾網(wǎng)：昨日，央行宣布降準(zhǔn)降息，中金所同時(shí)也出政策調(diào)整手續(xù)費(fèi)。市場上有傳言稱證監(jiān)會不再干涉市場，中午又有消息爆出中信證券的董事總經(jīng)理徐剛被公安機(jī)關(guān)帶走協(xié)助調(diào)查。但今日股市和期指都是下跌的，請問，為什么央行雙降和調(diào)整手續(xù)費(fèi)也不能使股市止跌？這些事件對股指后期的成交量有多大的影響？

蔡少杰：首先，股市在歷經(jīng)去年這一波牛市后，整體估值過高，本身存在估值回歸的過程。其次，近期人民幣貶值以及中國宏觀數(shù)據(jù)低于預(yù)期等因素引發(fā)了市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，投資者的恐慌情緒仍在蔓延。一旦市場形成向下的一致預(yù)期，那么央行的雙降以及其他救市政策，只能在短期起到緩和作用而無法改變市場本身的運(yùn)行規(guī)律。中金所出臺的一系列政策，在抑制過度投機(jī)的同時(shí)也降低了股指的流動性，后期成交量和持倉量大概率會下降。

七禾網(wǎng)：目前IC貼水高達(dá)837.8點(diǎn)，請問是什么原因造成如此大貼水的？

蔡少杰：目前837.8點(diǎn)的貼水幅度，已經(jīng)達(dá)到IC上市以來的第二高位，而貼水最嚴(yán)重時(shí)期則是在7月1日，也是在暴跌行情中產(chǎn)生，巨幅貼水表明對后市行情的不看好。此外，由于期貨可能跌停，而現(xiàn)貨很難跌停，因此在這情況下，期貨跌幅高于現(xiàn)貨也屬正常。在連續(xù)暴跌后，市場風(fēng)險(xiǎn)逐步得到釋放，預(yù)期后期基差將會修復(fù)。

七禾網(wǎng)：股指期貨之后的行情該怎樣看待？操作上您有什么建議？

蔡少杰：本次的暴跌發(fā)生于人民幣貶值后不久，并在全球產(chǎn)生共鳴，全球股市暴跌，大宗商品也普遍下跌。在美國加息預(yù)期下，目前國內(nèi)資本外流嚴(yán)重，疊加實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，恐慌情緒蔓延，使得市場對股市預(yù)期不佳。在昨天雙降之后，今天股市寬幅振蕩，尾盤跳水，表明市場信心依然不足。但是近日滬股通資金持續(xù)流入股市，股市有望引來反彈，操作上以觀望為主，靜待市場維穩(wěn)。

（國海良時(shí)期貨 蔡少杰）