長盈精密(300115)

上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼， 營收與凈利潤同比高增長

2015 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 17.92 億元，同比增長 95.09%；歸屬上市公司股東凈利潤 2.18 億元，同比增長 75.34%。其中， 2Q15 單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 9.58 億元，同比增長 87.20%，環(huán)比增長 14.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤 1.26 億元，同比增長 93.34%，環(huán)比增長 35.82%。上半年手機(jī)及移動(dòng)通信終端金屬結(jié)構(gòu)（外觀） 件營收 11.51 億元，同比大增317.74%， 是帶動(dòng)公司業(yè)績高速增長的主要因素。

受益于機(jī)殼金屬化趨勢及行業(yè)高壁壘，金屬機(jī)殼業(yè)務(wù)有望保持高增速

公司的金屬機(jī)殼的邏輯我們此前反復(fù)強(qiáng)調(diào)，歸結(jié)起來就是“需求端熱+全工序能力缺+盈利彈性大”，而好的金屬機(jī)殼廠商核心競爭力在于在非常短的時(shí)間內(nèi)把項(xiàng)目做起來，因?yàn)橐粋€(gè)產(chǎn)品的生命周期也就是 6 個(gè)月（6 個(gè)月要生產(chǎn) 80%的產(chǎn)品），所以需要金屬機(jī)殼廠在 3 個(gè)月內(nèi)提起良率，交出貨來，廠商要有極強(qiáng)的管控能力是稀缺的。未來公司將持續(xù)受益于機(jī)殼金屬化以及行業(yè)壁壘提高的趨勢，業(yè)績有望保持高增長。

進(jìn)軍半導(dǎo)體與智能制造領(lǐng)域，未來增長有持續(xù)動(dòng)力

公司上半年參股蘇州宜確半導(dǎo)體，將于下半年開始實(shí)現(xiàn)收入；此外，公司增資廣東天機(jī)，布局工業(yè) 4.0 和智能制造，未來將與國內(nèi)外知名同行加強(qiáng)合作，通過拓展與整合來做大做強(qiáng)自動(dòng)化與智能制造平臺。持續(xù)的橫向拓展將為公司的未來發(fā)展提供持續(xù)的動(dòng)力。

盈利預(yù)測與評級

公司上半年業(yè)績增長強(qiáng)勁，全年高增長是大概率事件。 我們預(yù)計(jì)公司15~17 年 EPS 分別為 0.99/1.40/1.95 元。公司未來增長確定性強(qiáng)，在多個(gè)領(lǐng)域布局領(lǐng)先。我們給予公司“買入”評級，繼續(xù)推薦。

風(fēng)險(xiǎn)提示

金屬機(jī)殼普及進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)電子需求增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。