期貨交易買賣的是未來的商品，對其未來供需面的預(yù)期就顯得較為重要。受變化無常的厄爾尼諾現(xiàn)象影響，今年美豆產(chǎn)區(qū)天氣出奇的好，造就了美豆的創(chuàng)紀(jì)錄高產(chǎn)量，受此影響市場機(jī)構(gòu)紛紛提高美豆的預(yù)估產(chǎn)量，結(jié)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國農(nóng)業(yè)部九月供需報告的預(yù)估量。相對而言，美國農(nóng)業(yè)報告對市場應(yīng)該是利好的消息，但是美豆依然不改其下跌趨勢，直到9月15日，受霜凍擔(dān)憂，原油上漲提振，美豆的跌勢才得以修正。筆者認(rèn)為，雖然美豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的高產(chǎn)，但隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步回暖，我國大豆產(chǎn)量的大幅下降等重要因素提振，連豆后市仍有上漲空間。

美豆創(chuàng)紀(jì)錄高產(chǎn) 國豆大幅減產(chǎn)
 
　　美國農(nóng)業(yè)部在九月份供需報告中預(yù)計(jì)今年大豆產(chǎn)量為32.45億蒲式耳，相比之下，市場預(yù)測為32.5億蒲式耳，上月為31.99億蒲式耳。2009/10年度大豆斯末庫存預(yù)計(jì)為2.2億蒲式耳，相比之下，市場預(yù)期為2.25億蒲式耳，上月為2.1億蒲式耳。陳豆斯末庫存數(shù)據(jù)維持不變，仍為1.1億蒲式耳。從美國農(nóng)業(yè)部九月份供需報告來看，美豆增產(chǎn)是低于市場預(yù)期的，這對近期盤面來形成一定的利好。
 
　　與美豆創(chuàng)紀(jì)錄的高產(chǎn)形成鮮明對比的是，我國大豆生產(chǎn)可謂一波三折，五月干旱，六七月澇災(zāi)，八月再次干旱，臨近收獲又面臨著霜凍的威脅。國內(nèi)大豆減產(chǎn)市場已達(dá)成共識，但減產(chǎn)的幅度有很大的不同，從4%到20%不等。中國國家糧油信息中心，預(yù)估大豆產(chǎn)量為1,450萬噸，下降6.7%，并稱濕冷天氣損及單產(chǎn)。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估，中國2009/10年度大豆產(chǎn)量為1,500萬噸。
 
　　阿根廷罷工已結(jié)束 但計(jì)劃更多的罷工
 
　　抗議政府土地政策的阿根廷農(nóng)民如計(jì)劃的那樣結(jié)束了八天的罷工，但已經(jīng)在組織新一輪的抗議活動。阿根廷農(nóng)村聯(lián)盟主席馬里奧?拉姆比亞斯（Mario Llambias）說“農(nóng)民們將通過在不同省份的游行，繼續(xù)抗議活動?！痹谝恍?qiáng)硬的農(nóng)業(yè)領(lǐng)袖要求保持抗議活動之后，農(nóng)業(yè)領(lǐng)袖開會決定是否延長罷工，會后拉姆比亞斯說了上述言論。在罷工中，牧場主和種植者拒絕銷售肉牛和谷物，這使得當(dāng)?shù)毓任锸袌鱿萦诎c瘓，再次上演了一場在去年曾折磨該國經(jīng)濟(jì)的劇烈沖突。去年，在歷時四個月的農(nóng)業(yè)行業(yè)抗議政府試圖提高大豆產(chǎn)品出口稅活動后，一場政治危機(jī)打擊了該國經(jīng)濟(jì)。
 
　　阿根廷是全球主要的玉米、小麥和大豆的供應(yīng)國。大幅增加大豆產(chǎn)品出口稅引發(fā)了2008年3月農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的停頓，但農(nóng)民們也不滿出口限制和當(dāng)?shù)厥袌龅膬r格控制。新的抗議是由總統(tǒng)否決干旱援助法案中的部分內(nèi)容所激起的。阿根廷農(nóng)業(yè)區(qū)域大部分都出現(xiàn)了嚴(yán)重的干旱，對去年谷物的收成造成嚴(yán)重影響，并正威脅著今年的小麥和玉米作物，加重了反政府的情緒。
 
　　豬肉價格延續(xù)上升 支撐大豆價格上漲
 
　　據(jù)國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心監(jiān)測，9月11日當(dāng)周36個大中城市集市、超市豬肉（精瘦肉）平均零售價格每500克為11.95元，與前一周（2009.8.31-2009.9.4）相比上漲0.25%。牛肉、羊肉、雞肉、雞蛋、草魚、鰱魚集市、超市平均零售價格每500克分別為18.04元、18.10元、7.98元、4.09元、7.72元、5.84元，與前一周相比，牛肉、羊肉、雞肉、雞蛋價格分別上漲0.11%、0.44%、0.38%、1.49%，草魚、鰱魚價格分別下降0.26%、0.17%。
 
　　自6月低點(diǎn)以來，豬肉價格連續(xù)上漲20%以上，通脹風(fēng)險不斷加大。溫家寶在達(dá)沃斯會議上強(qiáng)調(diào)要警惕通脹風(fēng)險，后期國家會有抑制價格大幅上漲的政策出臺。雖然豬肉價格大幅上漲的可能性不大，但整體來看養(yǎng)殖業(yè)仍處在不斷恢復(fù)的階段，養(yǎng)殖業(yè)的回暖必將帶動大豆的需求。
 
　　港口庫存壓力減小 現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定
 
　　受到外盤大豆偏弱震蕩和港口油粕行情偏弱的影響，港口大豆價格略走低，較上周相比，港口大豆分銷價格落30-40元/噸，因美豆豐產(chǎn)和新豆即將上市，港口貿(mào)易商觀望心理嚴(yán)重，港口出貨速度有所放緩。港口庫存較上周430萬噸降幅較大，目前約為380萬噸左右，因8月和9月的大豆到港均低于300萬噸，據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，8月大豆實(shí)際到港量為240萬噸，9月預(yù)計(jì)為248萬噸，港口庫存壓力有所降低。
 
　　產(chǎn)區(qū)大豆稀少支持了大豆價格，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定，產(chǎn)區(qū)油廠收購大豆價格集中在3500-3700元/噸，糧點(diǎn)收購清糧價格集中在3740-3840元/噸，銷區(qū)塔豆銷售價格普遍在4200-4400元/噸，港口大豆分銷成交價格集中在3650-3750元/噸
 
　　臨儲拍賣不見好轉(zhuǎn) 補(bǔ)貼政策難出臺
 
　　定于9月16日在安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場舉行國家臨時存儲大豆競價銷售交易會，本次計(jì)劃銷售大豆50.32萬噸，實(shí)際成交1.55萬噸，成交率3.08%，成交均價3753元/噸。分省成交詳情如下：內(nèi)蒙古：計(jì)劃銷售國家臨時存儲大豆9.78萬噸，全部流拍。吉林：計(jì)劃銷售國家臨時存儲大豆10.54萬噸，全部流拍。黑龍江：計(jì)劃銷售國家臨時存儲大豆30萬噸，實(shí)際成交1.55萬噸，成交率5.17%，最高成交價3790元/噸，最低成交價3750元/噸，成交均價3753元/噸。從此次成交的情況來看，臨儲大豆拍賣十分困難，市場對大豆拍賣價格很難接受。由于大豆拍賣已經(jīng)常態(tài)化，隨著新季大豆上市的臨近，料后市出臺補(bǔ)貼政策的可能性較小。
 
　　技術(shù)面，連豆主力合約MACD形成買入信號，DIF上穿DEA，綠柱逐漸縮短，后市有望翻紅。從上期趨勢來看，自去年低點(diǎn)反彈以來，連豆一直處在上升通道，現(xiàn)在價位處在上升通道的中下部，后市上漲概率較大。
 
　　總之，近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，再次顯示宏觀經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回升，美豆產(chǎn)量雖創(chuàng)新高，但仍低于市場預(yù)期，阿根廷再次罷工的風(fēng)險依然存在，養(yǎng)殖業(yè)回暖，港口庫存壓力減輕等眾多有利因素，支撐連豆上漲。當(dāng)然，隨著新季大豆上市的臨近，連豆會遇到較大的供應(yīng)壓力，其上漲幅度也會受到一定限制，中線注意3750元/噸壓力位。